Morgan Stanley prefiere a Broadcom sobre Marvell en la carrera de la IA

El analista de Morgan Stanley Joseph Moore ha vuelto a poner la lupa sobre los dos grandes fabricantes de chips para inteligencia artificial. Tras los últimos resultados, Moore mantiene una postura más optimista con Broadcom (AVGO) que con Marvell Technology (MRVL). Para Broadcom mantiene su calificación de 'Sobreponderar' y eleva el precio objetivo de 502 a 505 dólares, lo que implica un potencial del 43,23% respecto al precio actual. En cambio, para Marvell reitera la nota de 'Peso Neutral' y sube el precio objetivo de 224 a 246 dólares, con un potencial de subida del 16,33%. La diferencia es clara: aunque ambas empresas han presentado buenos números, el banco de inversión cree que Broadcom tiene más margen de sorpresa a corto plazo.

Broadcom ha presentado unos resultados del tercer trimestre por encima de lo esperado. Los ingresos alcanzaron los 29.590 millones de dólares, un 64,3% más que hace un año, y el beneficio no ajustado por acción fue de 3,32 dólares, por encima de los 3,24 que estimaba Morgan Stanley. Además, la compañía anticipa que sus ingresos por IA se más que tripliquen en la segunda mitad del ejercicio. Moore destaca que Broadcom cuenta con seis clientes para sus unidades XPU, incluyendo cuatro de gran tamaño, y que dos laboratorios de IA se convertirán en sus dos mayores clientes en 2028. También valora su negocio de TPU por su 'fuerte posición dominante' y por los problemas de suministro que tienen los competidores más pequeños. La previsión de ingresos de IA para 2027, que sitúa en 115.000 millones de dólares, está por debajo de las estimaciones más alcistas que superan los 150.000 millones, pero el analista considera que esa cifra no es necesaria para mantener una visión positiva de la acción.

En el caso de Marvell, los números también son buenos. En el segundo trimestre fiscal los ingresos fueron de aproximadamente 2.740 millones de dólares, un 37% más que hace un año, y el beneficio ajustado por acción llegó a 0,94 dólares, ligeramente por encima de las expectativas. La compañía espera que sus ingresos del año fiscal 2027 alcancen unos 12.000 millones de dólares y los del 2028 unos 18.000 millones, con el negocio de centros de datos como principal motor de crecimiento y la parte de productos personalizados prevista para más que duplicarse. Sin embargo, Morgan Stanley califica el trimestre de 'sólido' pero señala que 'no ha habido sorpresas a corto plazo', ya que los resultados y las previsiones estaban en línea con lo que ya había comunicado la compañía. El analista reconoce que las expectativas subieron después del acuerdo de Marvell con Google, pero aclara que ese cliente ya estaba incluido en la anterior guía.

Estas diferencias se reflejan en la reacción del mercado. Las acciones de Marvell se han disparado un 143% en lo que va de año, mientras que las de Broadcom solo han subido un 6,1%. Así, aunque Wall Street tiene una consenso de 'Compra Fuerte' para ambas, el promedio de precio objetivo implica un mayor recorrido para Broadcom (45,78%) que para Marvell (42,82%). La opinión de Morgan Stanley, que prefiere a Broadcom, llega en un momento en que el mercado ya ha premiado con creces a Marvell. Para los inversores, esta nota indica que la atención se centra ahora en si Broadcom es capaz de mantener el ritmo de su negocio de IA y en si Marvell puede superar las expectativas que ya están muy altas.