Musk vuelve a ser trillonario: SpaceX sube y Morgan Stanley ve un 88% de recorrido
Las acciones de SpaceX suben un 4% después de que Morgan Stanley mantenga su recomendación de compra y un precio objetivo de 300 dólares, lo que devuelve a Elon Musk al club del billón de dólares.
Las acciones de SpaceX (ticker SPCX) subieron cerca de un 4% el lunes después de que Morgan Stanley reafirmara su recomendación de sobreponderar el valor (es decir, aconseja tener más peso en cartera que el que le corresponde por tamaño) y describiera el título como una forma inusualmente barata de exponerse al negocio del espacio y a la economía de la inteligencia artificial. El banco mantuvo su precio objetivo en 300 dólares, lo que implicaría una revalorización del 88,7% respecto al cierre del viernes. El rally sirvió además para que Elon Musk recuperara su condición de primera persona del mundo en superar el billón de dólares de patrimonio (el famoso 'trillionaire' en inglés). Forbes calculó su fortuna en un billón de dólares el lunes, 30.600 millones más que el viernes, impulsada por la subida simultánea de SpaceX y Tesla.
El analista de Morgan Stanley Adam Jonas sostiene que SpaceX parece caro si se mira con las medidas tradicionales de valoración, pero resulta más asequible cuando se ajusta por el crecimiento esperado. La compañía cotiza a unas 30 veces el beneficio operativo estimado para 2028, frente a unas 16 veces en otras grandes empresas tecnológicas ligadas a la inteligencia artificial. Sin embargo, si se divide ese múltiplo entre el crecimiento previsto, la ratio se queda en 0,3 veces, un 40% por debajo de la mediana de sus comparables. Traducido a cristiano: el mercado paga bastante por cada euro de beneficio futuro, pero mucho menos de lo que paga por otras compañías que crecen a un ritmo parecido. Con el cierre del viernes en 159 dólares, Morgan Stanley calcula que el mercado asignaba unos 127 dólares por acción a Starlink y al negocio de lanzamiento de cohetes, y solo unos 32 dólares a sus operaciones de inteligencia artificial. Su precio objetivo de 300 dólares reparte el valor de otra manera: 8 dólares para los lanzamientos externos, 118 para la conectividad de Starlink, 8 para herramientas de IA de consumo como Grok y 165 para los servicios de IA para empresas.
El gran catalizador que señala el banco es el vuelo 15 de Starship, previsto para finales de octubre o principios de noviembre y que podría incluir un intento de atrapar en el aire la sección superior de la nave. Si sale bien, sería un paso más hacia un sistema de cohetes reutilizable, lo que ayudaría a abaratar los lanzamientos y a acelerar el despliegue de infraestructura. Jonas califica ese posible atrapado de la nave como el mayor catalizador positivo para SpaceX desde su salida a bolsa. Junto a él, la firma apunta a otros desencadenantes: nuevos contratos de capacidad de cálculo para IA, nuevos lanzamientos de Grok y más avances en la reutilización de Starship. Además, los resultados del tercer trimestre, que se publican a finales de este mes, darán una primera pista sobre cómo se están adoptando y monetizando sus servicios de IA, incluidos Cursor y Grok Bot, adquiridos y lanzados durante el trimestre.
En el debe, Morgan Stanley enumera varios riesgos que podrían aguar la fiesta: un crecimiento de la IA más lento de lo esperado, unos costes de infraestructura más altos y una posible dilución (es decir, la emisión de más acciones que reste valor a las existentes). El banco también destaca que la presencia de inversores institucionales en SpaceX sigue siendo relativamente baja, en parte por la complejidad de una compañía que mezcla tres negocios muy distintos: espacio, conectividad e inteligencia artificial.
En cuanto al ranking de fortunas, Musk se mantiene como la persona más rica del mundo según Forbes, con el fundador de Amazon, Jeff Bezos, en segundo lugar con unos 371.500 millones de dólares. Musk ya había cruzado la barrera del billón en junio, cuando SpaceX empezó a cotizar en el Nasdaq, pero volvió a bajar de esa cifra tras las caídas de SpaceX y Tesla. En los últimos días se había acercado de nuevo al umbral gracias al avance de ambas compañías: Tesla superó la semana pasada las expectativas de entregas del tercer trimestre y SpaceX subió tras su reciente lanzamiento de Starship a órbita.
El análisis de Salseo
- La clave del informe no está en los cohetes, sino en la IA: de los 300 dólares que Morgan Stanley pone como objetivo, 165 corresponden a servicios de inteligencia artificial para empresas. Es decir, la tesis alcista se apoya sobre todo en un negocio que apenas acaba de arrancar, no en el lanzamiento espacial, donde el banco solo asigna 8 dólares por acción.
- El argumento de que la acción está 'barata' depende por completo de que se cumpla el crecimiento previsto hasta 2028. Ajustar el múltiplo por crecimiento es una forma legítima de comparar, pero también muy sensible: si la IA se enfría o los costes de infraestructura se disparan (dos riesgos que el propio banco menciona), la ratio de 0,3 veces deja de ser un chollo y vuelve a parecer una valoración exigente.
- El catalizador binario a vigilar es el vuelo 15 de Starship: si logran atrapar la etapa superior en el aire, se refuerza el relato de reutilización y abaratamiento de costes; si falla, la narrativa se enfría justo cuando el valor cotiza cerca de máximos. Conviene fijarse en la fecha concreta del lanzamiento y en el resultado, no en el titular del lunes.
- Ojo a los resultados del tercer trimestre: es la primera vez que se podrá ver en números si Cursor y Grok Bot generan ingresos reales o si siguen siendo promesas. La baja presencia de fondos institucionales en el capital, achacada a la complejidad del grupo, significa que una buena acogida de esas cuentas podría traer dinero nuevo, pero también que cualquier decepción se notará más por la falta de compradores estables.