Navitas entra en el Ejército de EE. UU.: contrato militar para su carburo de silicio

Navitas Semiconductor ha empezado la jornada del martes con subidas tras conocerse que el Ejército de Estados Unidos la ha seleccionado para su programa Advanced High-Power Electronics (ALATTIS, por sus siglas en inglés), una iniciativa con la que el país quiere acelerar el desarrollo doméstico de tecnología de carburo de silicio (SiC) de 10 kV, es decir, de muy alto voltaje, para sistemas de defensa críticos. El encargo cuenta con el respaldo del Joint Experimentation and Technology Accelerator (JETX), el acelerador de experimentación y tecnología del ejército, y obliga a la compañía a desarrollar dispositivos de potencia de 10 kV en SiC y diodos PiN capaces de funcionar en entornos severos y en infraestructuras de red de alta potencia para uso militar.

Para entender por qué esto importa, hay que saber qué hace Navitas. Hasta ahora su negocio se ha centrado sobre todo en chips de carga rápida para el consumidor, un nicho muy competitivo y con márgenes ajustados. El carburo de silicio, en cambio, es un material que aguanta voltajes y temperaturas mucho más altos que el silicio tradicional, lo que lo hace idóneo para aplicaciones industriales y militares. Ese contrato le abre la puerta a mercados de defensa e industria con márgenes más altos y contratos de más largo recorrido, además de reforzar su posición como proveedor anclado en territorio estadounidense dentro de la cadena de suministro de microelectrónica segura, un argumento muy valorado en Washington.

El mercado lo ha celebrado, y de hecho las acciones llegaron a cotizar brevemente por encima de su media móvil de 50 sesiones, una señal técnica que suele leerse como un primer síntoma de giro. Pero conviene ponerlo en contexto: pese al rebote del martes, los títulos siguen valiendo menos de la mitad que a finales de mayo y acumulan una tendencia bajista desde entonces. El motivo está en las cuentas: la compañía opera con pérdidas y su acción se paga a unas 70 veces sus ventas anuales, un múltiplo altísimo que, en lenguaje llano, significa que el mercado ya está pagando por adelantado un crecimiento espectacular que todavía no se ve en los resultados.

Ahí está la clave de lo que viene. Los premios tecnológicos y los contratos públicos dan validación estratégica y financiación para investigación sin diluir al accionista, pero no son ingresos. Para que la acción sostenga las subidas, los diseños ganados y los encargos federales tienen que convertirse en facturación real y en mejora de márgenes. Es decir, la tesis ya no depende de si la tecnología es buena, sino de si la empresa es capaz de ejecutar y venderla. Según Barchart, el consenso de Wall Street se limita a un 'mantener', con un precio objetivo medio en torno a los 14 dólares, lo que implicaría un recorrido al alza moderado, de alrededor del 16%, desde los niveles actuales.