Nebius sube un 10% en bolsa tras encarecer el alquiler de sus chips de IA
Las acciones de Nebius se disparan después de subir hasta un 21% el precio por hora de alquiler de las GPU de Nvidia que ofrece en su nube. La jugada refuerza la idea de que el cómputo para IA sigue escaseando.
Nebius ha despertado este miércoles con una subida del 10% en la cotización antes de la apertura del mercado. El motivo: la compañía, dedicada a alquilar capacidad de computación en la nube (lo que el sector llama una 'neocloud'), habría elevado los precios de alquiler por uso de varios de los chips de inteligencia artificial que ofrece a sus clientes. En algunos casos, hablamos de subidas de en torno al 20%. Con este impulso, el valor acumula ya una revalorización del 150% en lo que va de año.
El detalle de la subida de tarifas es lo más jugoso. Según las informaciones recogidas por TipRanks, Nebius encarece entre un 17% y un 21% el alquiler de las GPU de Nvidia H100, H200, B200 y B300. La H100 pasa a costar 4,50 dólares por GPU y hora (un 17% más), la H200 sube un 20% hasta 5,40 dólares y la B300, la más potente de la lista, se queda en 9,50 dólares por hora tras aplicar un incremento del 21%. También toca los servicios de procesador: el uso de los chips AMD EPYC Genoa sube un 25% hasta 0,015 dólares por núcleo virtual y hora, mientras que la memoria asociada a esos mismos procesadores se encarece un 41%, hasta 0,0045 dólares por gigabyte y hora. Es decir, afinar la potencia de cálculo de IA no solo está caro por el chip: la memoria también aprieta.
¿Por qué puede permitirse subir precios? Porque la demanda de capacidad para entrenar y usar modelos de IA sigue siendo muy superior a la oferta. Nebius cuenta entre sus grandes clientes con Meta y con Microsoft, que han firmado acuerdos de varios años para asegurarse capacidad de cómputo. Y parte de su atractivo está en su relación con Nvidia: gracias a ella consigue acceso temprano a los chips más avanzados y ofrece a las grandes tecnológicas una vía para conseguir potencia sin construir ellos mismos más centros de datos. Eso se traduce en crecimientos estratosféricos: los ingresos subieron un 454% en el segundo trimestre y el mercado espera un avance del 531% para el conjunto del año, que se moderaría hasta el 258% en 2027. Eso sí, la empresa todavía no gana dinero.
Los analistas, de momento, acompañan. La semana pasada, Arvind Ramnani (Truist) inició la cobertura con una recomendación de compra y un precio objetivo de 355 dólares, lo que implicaba alrededor de un 70% de recorrido. En agosto, Alexander Duval (Goldman Sachs) elevó su objetivo a 328 dólares, un 50% por encima de los precios de entonces, y mantuvo la compra apoyándose en la fuerte demanda de infraestructura de IA y en la velocidad con la que Nebius añade capacidad y asegura energía: de hecho, la compañía acaba de elevar su objetivo de potencia contratada para final de año de 4 a 5 GW. El consenso de los analistas otorga al valor una recomendación de compra moderada, con un precio objetivo medio de 288,33 dólares, un 37,7% por encima del precio actual.
El análisis de Salseo
- Subir tarifas un 20% sin que se te escapen los clientes es la prueba más clara de que el cómputo para IA sigue escaseando. El beneficio para Nebius es doble: ingresa más por cada hora de GPU que alquila, pero el coste de esos chips ya lo pagó antes, así que buena parte del encarecimiento cae directo al margen.
- Ojo al dato de la memoria Genoa, que sube un 41%, más que cualquier chip. Eso revela que el cuello de botella no está solo en el procesador, sino también en la memoria de alto rendimiento, que está cara y escasa. Quien controle ese suministro tiene poder de fijación de precios, y Nebius lo está trasladando al cliente sin complejos.
- El riesgo no está en la subida, está en el modelo: Nebius no es rentable y su crecimiento depende de que Meta y Microsoft sigan gastando sin freno en centros de datos. Si el mercado pasa de premiar el crecimiento a exigir beneficios, o si los grandes tecnológicos moderan su inversión, la palanca de precios se rompe de golpe. La señal concreta a vigilar: que mantenga el objetivo de 5 GW de potencia contratada para final de año y cómo evoluciona el margen en el próximo trimestre.
- Lo que el titular no cuenta: parte del negocio consiste en revender acceso a GPU que compra a Nvidia. Eso significa que su margen depende de la relación con su proveedor. Si Nvidia decide dar prioridad a sus propios clientes o aprieta los precios, Nebius se queda con menos colchón. Y subir precios ahora también es una invitación para que los hiperescaladores aceleren la construcción de su propia capacidad y dejen de depender de terceros.