Nebius vs CoreWeave: ¿cuál de las dos 'nubes IA' tiene más fuelle tras sus resultados?
Nebius creció un 454% y CoreWeave factura cuatro veces más. Analizamos cuál de las dos tiene mejor pinta para el inversor después de sus últimas cuentas.
Los últimos resultados de Nebius Group (NBIS) y CoreWeave (CRWV) han vuelto a confirmar que la demanda de infraestructura en la nube para inteligencia artificial sigue disparada. Pero cada una está jugando sus cartas de una manera muy distinta. Nebius, la antigua Yandex, sorprendió con un crecimiento explosivo: ingresos de 582,3 millones de dólares en el segundo trimestre, un 454% más que hace un año. CoreWeave, por su parte, facturó 2.575 millones, un 112% más, pero partiendo de una base mucho mayor.
El mercado reaccionó con euforia a ambas cifras. Las acciones de Nebius se dispararon un 34,1% el 12 de agosto, mientras que las de CoreWeave subieron un 19,3%. Pero más allá del subidón inicial, los inversores se preguntan cuál de las dos tiene una historia más sólida para los próximos trimestres.
Nebius no solo creció en ingresos, sino que también mejoró su rentabilidad. Su margen EBITDA ajustado fue del 41% y su ritmo de ingresos anualizados (run rate) ya ronda los 3.000 millones de dólares. Además, firmó cuatro contratos importantes de nube IA, cada uno por más de 1.000 millones de dólares, lo que eleva sus compromisos totales de clientes por encima de los 40.000 millones. La compañía también subió su objetivo de potencia contratada para 2026 a 5 gigavatios, lo que le da más capacidad para seguir creciendo. Tras estos números, el analista Robert Oliver de Robert W. Baird elevó su precio objetivo de 250 a 340 dólares, el más alto de Wall Street.
CoreWeave, en cambio, apuesta por la escala. Sus ingresos trimestrales son más de cuatro veces los de Nebius y su cartera de pedidos (backlog) alcanzó los 104.200 millones de dólares, con más de 25.000 millones añadidos solo al inicio del tercer trimestre. La compañía también mejoró sus previsiones: espera ingresos de entre 12.400 y 13.200 millones para 2026 y de 3.450 a 3.600 millones para el tercer trimestre de este año. El hecho de que pueda subir precios con la demanda tan fuerte es otra señal positiva. Sin embargo, su expansión exige una inversión colosal: entre 35.000 y 39.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026, lo que añade presión sobre su financiación y su rentabilidad futura.
En cuanto a las recomendaciones de los analistas, ambas tienen un consenso de 'compra moderada' según TipRanks. Pero hay un matiz importante: el precio objetivo medio de CoreWeave implica un potencial de subida del 26,3% a doce meses, mientras que el de Nebius sugiere una caída del 5,9%. Es decir, el mercado ya ha descontado gran parte del buen momento de Nebius, mientras que CoreWeave aún tendría recorrido si cumple sus ambiciosos planes.
El análisis de Salseo
- Nebius está en modo 'cohete': crece mucho más rápido y ya es rentable a nivel operativo, algo poco habitual en empresas de infraestructura IA en plena expansión. Su reto será mantener ese ritmo sin que los costes se le disparen.
- CoreWeave tiene un colchón de visibilidad enorme gracias a su backlog de más de 104.000 millones, pero también un agujero de inversión gigante. Si los tipos de interés o la confianza de los inversores flaquean, financiar 35.000-39.000 millones en capex puede pasar factura a la acción.
- La valoración ya cuenta historias distintas: Nebius cotiza por encima del precio objetivo medio de los analistas, mientras que CoreWeave aún tiene margen alcista según el consenso. Eso no significa que una sea mejor compra, pero sí que el mercado ya ha premiado más el crecimiento de Nebius.
- Una señal clave a vigilar en los próximos trimestres: la evolución del margen EBITDA de Nebius y la capacidad de CoreWeave para seguir firmando contratos grandes sin diluir demasiado a sus accionistas.