Nebius vs SoundHound: este inversor elige la IA de infraestructura
Un inversor de The Motley Fool compara dos apuestas de inteligencia artificial: infraestructura frente a aplicaciones de voz. Coffey se decanta por Nebius, pero Wall Street ve más recorrido en SoundHound.
El auge de la inteligencia artificial está llenando las carteras de dudas: ¿qué parte de esta cadena de valor conviene más, el ladrillo tecnológico o la aplicación final? Nebius Group (NBIS) y SoundHound AI (SOUN) representan precisamente esas dos opciones. La primera se ha convertido en un proveedor de infraestructura, con centros de datos, potencia de cómputo y servicios en la nube para entrenar y ejecutar modelos avanzados. La segunda opera en la capa más cercana al usuario, con tecnología de voz y conversación para que las personas interactúen con el software de forma natural. Son dos formas distintas de exponerse a la IA, y cada una esconde una historia financiera diferente.
El inversor Brendan Coffey, colaborador de The Motley Fool, ha analizado ambas. En el caso de Nebius, destaca un giro radical desde que se separó del gigante ruso Yandex. En el año fiscal 2025, la compañía ingresó casi 529,8 millones de dólares, alrededor de cinco veces más que en el ejercicio anterior, y pasó de una pérdida neta de 641,4 millones en 2024 a un beneficio de unos 101,7 millones. La clave, según Coffey, ha sido la agresiva inversión en chips de Nvidia. El precio de ese crecimiento es enorme: el flujo de caja libre ronda los -3.700 millones, y la competencia llega de gigantes como Microsoft y Amazon, con muchísima más capacidad financiera y cartera de clientes. Además, la valoración ya es exigente: el título cotiza a unas 43 veces sus ventas históricas, un premio que anticipa un crecimiento muy alto.
SoundHound también acelera, aunque desde otra escala. Sus ingresos en 2025 casi se duplicaron hasta unos 168,9 millones de dólares, mientras su pérdida neta se redujo a unos 14 millones. Tiene una hoja de balance saneada, sin deuda y con un ratio corriente de 4,6 veces, lo que le da flexibilidad financiera, aunque su flujo de caja libre sigue en negativo, en torno a -103,1 millones. El problema, en opinión de Coffey, es su foso competitivo. Tiene clientes importantes, pero se enfrenta a Alphabet y Apple, que pueden aplastar su posición en la voz con sus ecosistemas. Su crecimiento mediante adquisiciones, incluida la integración de LivePerson, añade riesgos de ejecución y una exposición legal que conviene vigilar.
Entonces, ¿cuál elige Coffey? Para inversores capaces de asumir una valoración alta y riesgos, prefiere Nebius, porque su rápida transformación y su pesada inversión en capacidad de cómputo pueden darle la escala necesaria para competir con los grandes de la industria. En la IA, el capital y la infraestructura marcan la diferencia, y eso juega a favor de un operador de infraestructura agresivo. La calle, sin embargo, ve más margen en la otra orilla: NBIS tiene un consenso de Compra Moderada, con un precio objetivo medio de 277,22 dólares (+27%), mientras que SOUN es una Compra Fuerte y, a 12 dólares por acción, ofrece un potencial del 66% en los próximos doce meses. Al final, la elección depende de si se quiere apostar por la potencia bruta o por la aplicación capaz de llegar al gran público.
El análisis de Salseo
- La apuesta por Nebius es una apuesta a que la escala en cómputo vale más que la rentabilidad actual: sus ingresos se quintuplicaron y ya da beneficios, pero el flujo de caja libre ronda -3.700 millones, así que necesita financiación constante y competirá contra hiperescalares con mucho más músculo. La señal a vigilar es si consigue mantener el ritmo de inversión y captar contratos sin diluir en exceso al accionista.
- La valoración de 43 veces ventas ya descuenta un crecimiento fortísimo; cualquier indicio de ralentización en el gasto en infraestructura de IA, o un recorte de previsiones de sus grandes clientes, podría castigar la acción con dureza. Es un título de alta beta al capex en IA, no una acción defensiva.
- SoundHound reduce pérdidas y tiene una posición financiera saneada, sin deuda y con un ratio corriente de 4,6 veces, pero su foso competitivo es frágil: depende de adquisiciones (como LivePerson) para crecer y se enfrenta a Alphabet y Apple. Los riesgos de integración y los litigios pueden pesar más que el propio crecimiento de ingresos.
- El contrapunto: mientras Coffey prefiere Nebius, el consenso de analistas en TipRanks ve más recorrido a SoundHound (+66% frente a +27%). Es un choque entre la tesis de infraestructura a largo plazo y la de aplicaciones con balance más limpio, y la respuesta depende del perfil de riesgo de cada inversor.