Nebius se dispara un 48% en una semana y un inversor top ve más recorrido
Los resultados del segundo trimestre y los contratos de infraestructura de IA disparan a Nebius. Un inversor de élite cree que la fiesta no ha terminado.
Decir que la semana pasada fue buena para los accionistas de Nebius (NASDAQ: NBIS) se queda corto. La acción entró al fin de semana un 48% por encima de donde empezó, después de un informe del segundo trimestre que sorprendió a propios y extraños.
La compañía, especializada en infraestructura para inteligencia artificial, presentó unos números espectaculares. Los ingresos totales se dispararon un 454% respecto al año anterior, hasta los 582 millones de dólares. Y si miramos solo el negocio de IA, la cifra es aún más impresionante: 575 millones, un 514% más. El run-rate de ingresos (una forma de anualizar lo que ya están generando) alcanzó los 3.000 millones de dólares. Además, el margen EBITDA ajustado del grupo mejoró hasta el 41%, y el del negocio principal de IA llegó al 50%.
Yiannis Zourmpanos, un inversor que está entre el 1% mejor valorado en TipRanks, no solo no cree que la acción necesite un respiro, sino que ha salido aún más convencido. Para él, la dirección de Nebius está jugando bien sus cartas: en lugar de vender toda su capacidad futura con contratos a largo plazo, está reservando una parte para venderla más cerca de la fecha de entrega, apostando a que los precios subirán.
Esa estrategia ya está dando señales de funcionar. Los contratos a medio plazo generan entre 20 y 25 millones de dólares por megavatio, pero los acuerdos a corto plazo pueden llegar a 40 o 50 millones. Es decir, el doble. Zourmpanos también destaca que los precios en subastas están superando récords anteriores y que cada vez hay más clientes y prestamistas dispuestos a financiar la expansión de la compañía.
El inversor ve además un modelo de crecimiento eficiente en capital. Los clientes están haciendo pagos iniciales importantes, los bancos financian los activos contra los flujos de caja contratados y los socios de infraestructura pueden financiar y operar las instalaciones mientras Nebius aporta el software y la demanda. Aunque la empresa captó 2.800 millones de dólares mediante una emisión de acciones en el trimestre, Zourmpanos cree que la financiación de terceros reducirá la necesidad de ampliar capital en el futuro.
De cara a 2027, el analista espera que la combinación de mayores ingresos por megavatio y menor intensidad de capital se traduzca en un fuerte aumento de los beneficios. Estima unos ingresos de unos 12.000 millones de dólares para ese año y considera que la valoración sigue siendo atractiva a pesar de la fuerte subida. Con una cartera de pedidos de más de 40.000 millones de dólares, una demanda sólida y un modelo de financiación que mejora, el argumento bajista de que las enormes necesidades de capital acabarán lastrando el crecimiento pierde fuerza.
Zourmpanos, que mantiene acciones de Nebius desde marzo de 2025 y acumula grandes ganancias, sigue viendo margen de crecimiento y califica el valor como 'compra fuerte'. En la calle, 6 analistas también son alcistas y 4 más recomiendan mantener, lo que da un consenso de 'compra moderada'. Eso sí, la reciente subida ha dejado la cotización un 5% por encima del precio objetivo medio de 264,22 dólares.
El análisis de Salseo
- El verdadero motor de la tesis de Zourmpanos no es solo el crecimiento, sino la gestión activa de la capacidad: retener oferta para venderla más cara a corto plazo. Si los precios de la computación en IA siguen subiendo, Nebius podría ganar el doble por megavatio, lo que cambiaría por completo la rentabilidad futura.
- El modelo de financiación es clave para entender por qué la acción puede seguir subiendo. Si los clientes pagan por adelantado y los bancos financian los activos, Nebius no tendrá que diluir tanto a sus accionistas emitiendo nuevas acciones. Eso es lo que sostiene la valoración a pesar del rally.
- El punto débil del argumento es que el precio ya ha superado el objetivo medio de los analistas. Eso no significa que vaya a caer, pero sí que parte del optimismo ya está en el precio. La señal a vigilar es si los precios de los contratos a corto plazo se mantienen por encima de los 40 millones por megavatio en los próximos trimestres.
- El consenso de 'compra moderada' con 6 compras y 4 mantener sugiere que el mercado aún no está eufórico. Si más analistas se pasan al bando alcista, podría haber más recorrido, pero también es un recordatorio de que la acción ya ha subido mucho y cualquier decepción se pagaría cara.