No tardará: un inversor top anticipa cifras récord en Micron
Quad 7 Capital cree que el ciclo de memoria juega a favor de Micron y espera que el cuarto trimestre fiscal supere con holgura las previsiones del consenso. La pregunta ya no es si dará resultados, sino si serán suficientes para una acción que ha subido un 673% en un año.
Micron (MU) se ha convertido en uno de los grandes beneficiados del boom de infraestructura de IA, aunque Nvidia y AMD acaparen los titulares. Su memoria de alto ancho de banda (HBM) es esencial para alimentar los aceleradores que entrenan y ejecutan grandes modelos de IA. Con la acción subiendo un 673% en el último año y la presentación de resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 (el que cierra en agosto) prevista para el 30 de septiembre, las expectativas están por las nubes.
El inversor que se hace llamar Quad 7 Capital (Q7C) cree que el ciclo de memoria se ha girado definitivamente a favor de Micron. El suministro de HBM3E está prácticamente vendido hasta mediados o finales de 2027, y el HBM4E debería entrar en producción en volumen en 2027. La demanda es tan fuerte que Micron está ampliando capacidad en Japón y considerando nuevas instalaciones en Estados Unidos. Además, como la HBM requiere aproximadamente el triple de capacidad de obleas por bit que la DRAM convencional, el giro hacia HBM está tensando la oferta de DRAM estándar y ayudando a subir los precios.
Para el cuarto trimestre, Q7C espera que el segmento de Nube y Centros de Datos siga siendo el principal motor de crecimiento, impulsado por HBM y una fuerte demanda de DRAM para servidores. La HBM generó más de 1.200 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal, y el inversor cree que esa contribución se acelerará. Móviles y PC también deberían aportar: los smartphones de gama alta necesitan más memoria para la IA en el dispositivo y los PCs con IA llevan mayores requisitos. El consenso del mercado sitúa los ingresos en torno a 50.800 millones de dólares, un crecimiento del 348% interanual, mientras que Q7C espera al menos 54.000 millones. También prevé márgenes brutos de al menos el 86,5% y un beneficio por acción de 33 dólares o más, por encima de los 31,28 dólares que pronostica Wall Street. El flujo de caja operativo podría superar los 30.000 millones, aunque el fuerte gasto en nueva capacidad de fabricación podría dejar el flujo libre en torno a 20.000-22.000 millones.
Hay riesgos que no conviene ignorar. SK hynix sigue siendo el líder del mercado de HBM y Samsung podría añadir capacidad sustancial y presionar los precios. Además, una caída en los precios de la memoria podría dañar los márgenes. También existe la posibilidad de que el gasto en IA de los grandes proveedores de nube se enfríe, sobre todo porque el futuro potencial de beneficios de Micron depende en gran medida de que la inversión en infraestructura continúe.
En conjunto, Q7C ve a Micron en una posición inusualmente favorable y mantiene su calificación de compra. Wall Street coincide: 31 analistas recomiendan comprar frente a uno que mantiene, lo que supone una valoración de compra fuerte, y el precio objetivo medio es de 1.554,67 dólares, un 53% por encima del nivel actual. La gran pregunta ya no es si Micron será capaz de ofrecer resultados sólidos, sino si serán lo bastante buenos para superar un listón que ya está altísimo.
El análisis de Salseo
- El verdadero motor no es solo vender más chips, sino el efecto palanca: como la HBM necesita el triple de obleas por bit que la DRAM convencional, cada desplazamiento hacia HBM estrecha la oferta de DRAM estándar y empuja los precios al alza. Eso explica por qué los márgenes pueden dispararse hasta el 86,5% en un momento de fuerte demanda.
- El listón está altísimo: la acción ha subido un 673% en un año y el consenso ya espera un crecimiento del 348%. Si Micron cumple lo que anticipa Q7C, el mercado puede celebrarlo, pero el riesgo es que las buenas noticias ya estén descontadas; la reacción del precio dependerá más de la guía sobre 2027 que del trimestre en sí.
- El riesgo que el titular no cuenta: la fuerte inversión en nueva capacidad (Japón y EE.UU.) puede convertir un flujo de caja operativo de más de 30.000 millones en un flujo libre de solo 20.000-22.000 millones. Eso puede enfriar la capacidad de la compañía para recomprar acciones o pagar dividendos, algo que los inversores suelen vigilar.
- La competencia sigue ahí: SK hynix lidera la HBM y Samsung podría añadir oferta masiva. Si el precio de la memoria cae o los grandes de la nube recortan su gasto en IA, la tesis se tambalea. La señal concreta a vigilar es la evolución de la capacidad de suministro y los precios de la DRAM en los próximos trimestres.