Nvidia, AMD, Broadcom e Intel caen pese al récord de ventas de TSMC
Las grandes del chip bajan en la sesión previa a la apertura aunque TSMC haya disparado sus ventas un 53,3% en agosto. El motivo no es la IA: son los tipos, el petróleo y el encarecimiento de la cadena de suministro.
Jornada de rojo para los fabricantes de chips. Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), AMD e Intel cayeron en la sesión previa a la apertura del jueves, justo el día en que Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) presentó sus ventas de agosto: 514.800 millones de dólares taiwaneses, unos 16.350 millones de dólares, un 53,3% más que en el mismo mes del año anterior. La paradoja es evidente: el proveedor clave de casi toda la industria publica un dato espectacular y sus acciones apenas se mueven, con una caída del 0,5% antes de la campana. Nvidia y Broadcom bajaron más de un 1%, AMD se dejó un 2,7% e Intel fue el peor parado con una caída del 4%.
La explicación no está en la demanda de inteligencia artificial, que sigue fuerte, sino en el ambiente general del mercado. Las bolsas estadounidenses acumulan tres sesiones consecutivas de presión mientras el petróleo Brent se coloca por encima de los 100 dólares el barril y la rentabilidad del bono del Tesoro a diez años supera el 4,85%, niveles que no se veían desde hace años. Cuando el dinero «seguro» paga tanto, las acciones de crecimiento lo pasan mal: sus beneficios se esperan lejos en el tiempo y, al descontarlos a tipos más altos, valen menos hoy. A eso se suma que los inversores están pendientes de los datos de inflación de Estados Unidos, con el índice de precios de producción el jueves y el de precios de consumo el viernes.
Pero hay un motivo específico del sector que añade leña al fuego. Según distintos informes, TSMC podría subir el precio de sus chips más avanzados y de sus servicios de empaquetado hasta un 10% el año que viene. Eso encarece directamente la factura de sus grandes clientes, como Nvidia, AMD y Broadcom. Y encima está la escasez de HBM, las memorias de altísima velocidad que funcionan como la materia prima de los aceleradores de IA. Reuters publicó el jueves que los chinos Huawei y Cambricon han subido hasta un 50% el precio de sus procesadores de IA precisamente porque el HBM está por las nubes y les dispara los costes de producción.
¿Y qué opina Wall Street? Según la herramienta de comparación de acciones de TipRanks, Nvidia, AMD y Broadcom mantienen una recomendación de consenso de compra fuerte. El mayor potencial de subida, según los analistas, lo tendría Nvidia (44,99%), seguido de Broadcom (42,49%) y AMD (23,87%). Es decir, los expertos siguen viendo recorrido, pero el episodio de este jueves deja una idea clara: con las expectativas ya tan altas, un buen dato de demanda ya no basta para mover el precio; ahora manda la macro, los costes y la capacidad de cada empresa para defender su margen.
El análisis de Salseo
- TSMC crece un 53,3% y su acción no sube: eso confirma que el mercado ya tenía descontado un trimestre extraordinario. Cuando lo bueno está en el precio, cualquier excusa externa (tipos, petróleo) sirve para que los inversores recojan beneficios. Señal a vigilar: si incluso los resultados de Nvidia se reciben con indiferencia, estaremos ante un cambio de fase, no ante un simple bache.
- La posible subida de precios de TSMC es un arma de doble filo. Para el fabricante taiwanés es margen extra; para Nvidia, AMD y Broadcom es un coste mayor en la parte más cara de su producto. La pregunta clave es si podrán trasladar ese sobrecoste al cliente final sin enfriar la demanda, porque ahí se decide si la subida de precios se convierte en más beneficio o en menos pedidos.
- El HBM se ha convertido en el auténtico cuello de botella de la IA: si Huawei y Cambricon suben hasta un 50% sus procesadores por culpa de estas memorias, es que su escasez ya está tensionando toda la cadena. Quien controle esa oferta tiene poder para fijar precios, y eso apunta a los grandes fabricantes de memoria como los verdaderos árbitros del sector a corto plazo.
- El dato que más llama la atención es Intel cayendo un 4%, cuatro veces más que Nvidia, pese a que no es uno de los grandes beneficiados de la IA. Es un recordatorio de que este tipo de correcciones golpea más a quien tiene una tesis más frágil. Y ojo al matiz macro: con el bono a diez años por encima del 4,85% y el Brent sobre los 100 dólares, el PPI del jueves y el IPC del viernes son los dos eventos que pueden decidir si esto es un susto de un día o el inicio de algo más largo.