Nvidia, AMD, Intel y Broadcom caen en bloque: la IA se enfría y el petróleo aprieta
Los grandes valores de semiconductores arrancan la semana con fuertes descensos antes de la apertura de Wall Street, lastrados por el llamamiento a frenar el desarrollo de la IA y por un petróleo por encima de los 100 dólares.
Las grandes acciones de semiconductores han arrancado la semana con fuertes descensos en la negociación previa a la apertura de Wall Street. Intel lideraba las caídas con un 6 %, seguida de AMD (-5,03 %), Broadcom (-3,46 %) y Nvidia (-2,38 %). El movimiento no se limita a Estados Unidos: en Asia, SK Hynix se dejó un 6,35 % en Seúl, el índice KOSPI cayó un 3,26 % y Samsung Electronics retrocedió un 4,05 %. Es decir, no es el problema de una sola empresa, sino un repliegue generalizado de todo lo que huele a inteligencia artificial y a chips.
¿Qué ha encendido la mecha? Los inversores están revisando cuánto va a gastar realmente la industria en inteligencia artificial. El detonante han sido las palabras de Dario Amodei, consejero delegado de la empresa de IA Anthropic, que pidió al sector "frenar" el ritmo de desarrollo. Sam Altman (OpenAI) y Elon Musk respaldaron ese llamamiento. La pregunta que se hace el mercado es sencilla: si los creadores de modelos de IA van más despacio, ¿seguirán comprando tantos chips y a este ritmo? Conviene subrayar que detrás no hay ningún resultado empresarial ni anuncio concreto de las compañías afectadas: es un cambio de expectativas, no un dato duro.
A esa foto se suman dos presiones macroeconómicas. El petróleo Brent ha superado los 100 dólares por barril después de que las tensiones en Oriente Medio hayan dañado infraestructura energética, lo que puede reavivar la inflación y complicar los recortes de tipos de la Reserva Federal. Además, la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años ronda el 5 % y la inflación subyacente de EE. UU. ha sorprendido al alza, lo que ha disparado los temores a una subida de tipos en la reunión del FOMC del 15 y 16 de septiembre. Con tipos altos, el dinero que se espera ganar en el futuro vale menos hoy, y las empresas que cotizan caras porque se confía en que crezcan mucho —justo el caso de los chips de IA— son las primeras en acusarlo.
Merece la pena mirar el detalle de cada compañía, porque no todas juegan el mismo papel en la cadena. Nvidia y AMD son los grandes proveedores de aceleradores para IA; Broadcom se beneficia de la demanda de chips personalizados y de equipos de red; e Intel tiene negocio de procesadores para centros de datos y está intentando ampliar su presencia en IA. Según los analistas que recoge TipRanks, Nvidia, AMD y Broadcom cuentan con una valoración mayoritariamente de compra, mientras que Intel se queda en "mantener", lo que apunta a que en su caso la caída mezcla el ruido general con dudas más propias de su negocio. Parte del movimiento también podría explicarse por la recogida de beneficios: muchos de estos valores venían de subidas muy fuertes y algunos inversores aprovechan para asegurar ganancias.
El análisis de Salseo
- El núcleo del asunto no es un mal resultado, sino un cambio en la previsión de gasto del sector: Nvidia y AMD venden aceleradores, Broadcom chips a medida y redes, e Intel procesadores para centros de datos. Si los grandes desarrolladores de IA levantan el pie del acelerador, esos pedidos se retrasan. La señal realmente útil que hay que vigilar no es este titular, sino los planes de inversión (capex) que anuncien los grandes compradores de chips en sus próximas cuentas.
- Hay un doble castigo que explica por qué estos valores caen más que el mercado: por un lado se enfrían las expectativas de crecimiento del negocio y, por otro, con el bono a 10 años cerca del 5 % el mercado exige más rentabilidad para pagar precios altos. Las compañías que valen mucho por sus beneficios futuros son las que más acusan cada subida de tipos, y el de los semiconductores es el sector por excelencia de ese perfil.
- Matiz importante: parte de la caída puede ser simple recogida de beneficios tras meses de subidas fuertes, no un cambio de tesis. Las valoraciones que recoge TipRanks siguen siendo favorables para Nvidia, AMD y Broadcom. La excepción es Intel, que aparece como "mantener": si cae igual o más que las demás, conviene separar lo que es ruido macro de las dudas que arrastra su propio negocio.
- La pista asiática es la más reveladora: SK Hynix, fabricante de la memoria especial que necesitan los aceleradores de IA, se dejó un 6,35 % en Seúl y arrastró al KOSPI. Cuando el eslabón de la memoria cae con tanta fuerza, suele indicar que el mercado está revisando pedidos reales y no solo el ánimo. Próximas citas para confirmar o desmentir el susto: la reunión de la Fed del 15 y 16 de septiembre y los resultados de los propios fabricantes de chips.