Nvidia: el alquiler de sus chips H100 sube un 22% y Huang los llama 'activo que genera ingresos'
El CEO de Nvidia, Jensen Huang, defiende que sus chips más antiguos siguen siendo rentables: el precio de alquiler del H100 ha subido un 22% en un mes hasta 3,28 dólares por hora. La subida contrasta con la depreciación contable y reabre el debate sobre la vida útil de la IA.
Jensen Huang ha declarado que la computación de Nvidia es "intercambiable, duradera y muy rentable", y que es "un activo productivo que genera ingresos". Para apoyarlo, se ha fijado en el precio de alquiler de los chips H100, que tienen tres años y fueron el motor de las primeras herramientas de IA. En septiembre de 2026, el precio por hora de alquiler de estos chips subió un 22% en un mes, hasta los 3,28 dólares. Según Huang, esto demuestra que los chips antiguos de Nvidia siguen dando dinero en lugar de perder valor.
Pero los números históricos cuentan otra historia. Cuando el H100 salió al mercado, alquilarlo en las grandes nubes costaba entre 7 y 8 dólares por hora. Es decir, el precio actual es mucho más bajo. Aun así, la subida reciente va en contra de las normas contables habituales, que amortizan el valor de los chips de Nvidia en cinco o seis años. Si el alquiler sube, significa que el chip sigue siendo útil más tiempo del que la contabilidad supone.
¿Por qué sube el alquiler? La escasez de los chips más nuevos de Nvidia, los Blackwell, es la clave. Las empresas de nube los reservan para grandes compradores, así que los clústeres de chips H100 más antiguos se quedan haciendo las tareas diarias de IA. Además, la falta de energía y memoria en los centros de datos mantiene los precios de alquiler altos para todos. Es un efecto de oferta, no necesariamente de una demanda real por lo antiguo.
Mientras tanto, los expertos vigilan la deuda de las empresas de nube que compran hardware de Nvidia. CoreWeave (CRWV), por ejemplo, tenía 35.000 millones de dólares de deuda a finales de junio de 2026. Nvidia, por su parte, ha acordado alquilar de vuelta potencia de chips no utilizada a redes de socios. Estos acuerdos de ida y vuelta ayudan a que las cifras de ventas de Nvidia se vean mejor cada trimestre, pero también generan dudas sobre la calidad de esos ingresos.
Nvidia logró unas ventas trimestrales récord de 96.200 millones de dólares en agosto de 2026, lo que impulsó su acción más de un 4%. Los vendedores en corto, como Michael Burry, sostienen que la vida real de los chips de Nvidia es mucho más corta de lo que dicen los planes oficiales. La subida de los alquileres le da a Huang un nuevo argumento para defender el valor de los chips. Si los precios se mantienen altos en los próximos meses, podría demostrar que los chips de IA de Nvidia duran más y siguen generando dinero. De momento, la fuerte demanda de los chips antiguos da un respiro a corto plazo a las empresas de nube. En TipRanks, la acción de NVDA mantiene un consenso de Compra Fuerte, con 29 analistas que dan Buy unánime y un precio objetivo medio a 12 meses de 325,23 dólares, lo que implica un potencial de subida del 41,2%.
El análisis de Salseo
- La subida del alquiler del H100 es un dato que desafía la depreciación contable de 5-6 años: si los chips mantienen valor más tiempo, la forma de valorar los activos de Nvidia y sus ingresos futuros podría cambiar.
- El repunte se debe a la escasez de los chips Blackwell, no a una demanda estructural por lo antiguo. Cuando la oferta de los nuevos se normalice, el alquiler del H100 podría volver a caer, así que no es una prueba definitiva de durabilidad.
- La deuda de CoreWeave y los acuerdos de recompra de Nvidia con sus socios apuntan a un riesgo de financiación circular: las ventas de Nvidia pueden estar infladas por operaciones que no son ventas reales a clientes finales.
- El debate sobre la vida útil de los chips es el campo de batalla entre Huang y los bajistas como Burry. Si los precios de alquiler se mantienen altos, la tesis alcista gana fuerza; si caen, los escépticos tendrán razón.