Nvidia se enfrenta a su gran examen: UBS espera que vuele por encima de las previsiones
El gigante de los chips presenta resultados el 26 de agosto y UBS anticipa un batacazo positivo: ventas hasta 4.000 millones por encima de lo esperado y una guía que roza los 108.000 millones.
Nvidia vuelve a estar en el centro de todas las miradas. Con la mayoría de los grandes tecnológicos habiendo presentado ya sus cuentas trimestrales, el turno del fabricante de chips más valioso del mundo llega el próximo 26 de agosto, cuando publique los resultados de su segundo trimestre fiscal. Y las expectativas no pueden ser más altas.
Timothy Arcuri, analista de UBS y uno de los más respetados del sector, cree que Nvidia va a superar con holgura las previsiones de ingresos. Habla de entre 3.000 y 4.000 millones de dólares por encima de lo que espera el consenso, lo que situaría la facturación trimestral en un rango de 94.000 a 95.000 millones. Para el siguiente trimestre, anticipa una guía de ingresos de entre 107.000 y 108.000 millones, con la posibilidad de que la cifra real supere los 110.000 millones.
¿De dónde sale tanto optimismo? Arcuri señala que la demanda de los sistemas Blackwell sigue firme y que los nuevos sistemas Rubin empiezan a aportar ya, antes de una aceleración mucho mayor en el cuarto trimestre fiscal. Para entonces, espera que el despliegue de Rubin alcance un ritmo de unas 500.000 GPU al mes, justo cuando Blackwell empiece a perder protagonismo.
El analista va más allá y sube sus previsiones de ingresos para los próximos años: de unos 416.000 millones a 418.000 millones para el año natural 2026, y de 649.000 millones a 681.000 millones para 2027. También eleva sus estimaciones de unidades de GPU vendidas: 8,8 millones en 2026 y 10,8 millones en 2027. Con estos números, cree que el beneficio por acción podría superar los 15 dólares en 2027 y los 20 en 2028, lo que daría fuelle para que la acción siga subiendo.
Otro punto interesante es la recompra de acciones. Aunque no espera grandes novedades en la próxima conferencia, Arcuri calcula que en 2027 Nvidia podría generar unos 1.000 millones de dólares de flujo de caja libre al día, lo que le daría margen de sobra para acelerar las recompras. Con todo, mantiene su recomendación de compra y un precio objetivo de 280 dólares, lo que implica un potencial de revalorización del 24% desde los niveles actuales. El consenso del mercado es aún más optimista: el precio objetivo medio ronda los 310 dólares, con 36 recomendaciones de compra frente a una sola de mantener.
El análisis de Salseo
- La clave no es solo batir previsiones, sino la guía del próximo trimestre: si Nvidia confirma ingresos por encima de 110.000 millones, el mercado leerá que la demanda de IA sigue intacta y que el ciclo de inversión de los hiperescalares no se enfría.
- El desfase entre la demanda de computación y la oferta real es el motor silencioso de Nvidia. Aunque los grandes clientes aumentan su gasto, buena parte se va en memoria más cara, no en chips de cómputo. Eso significa que la oferta efectiva de GPU crece más despacio de lo que parece, lo que mantiene los precios y los márgenes altos.
- La transición de Blackwell a Rubin será el siguiente hito a vigilar. Si el despliegue de Rubin alcanza el ritmo previsto de 500.000 GPU al mes sin tropiezos, Nvidia podría encadenar varios trimestres de aceleración de ingresos, lo que daría argumentos para sostener valoraciones exigentes.
- El riesgo está en las expectativas: con la acción ya cotizando como la empresa más valiosa del mundo, cualquier señal de desaceleración en la guía o en los pedidos futuros podría provocar una corrección brusca, aunque los fundamentales sigan siendo sólidos.