¿Nvidia infravalorada? El caso alcista de Kaufman tras los resultados
El analista Wayne Kaufman cree que la reciente volatilidad es solo una digestión de un gran primer semestre y que Nvidia sigue barata. La subida del petróleo y la inflación son la amenaza real.
El mercado se ha tomado un respiro después de un primer semestre de vértigo para la tecnología y los semiconductores. El analista Wayne Kaufman, en una entrevista para Schwab Network, lo describe como una 'digestión' de las fuertes subidas, no como un cambio de tendencia. En ese contexto, lanza una idea provocadora: Nvidia, la gran protagonista de la era de la inteligencia artificial, sigue estando infravalorada incluso después de sus últimos resultados.
Kaufman pone el foco en un riesgo que no es nuevo, pero que vuelve a cobrar fuerza: la inflación y el petróleo. Con el crudo subiendo, el temor es que la inflación se mantenga pegajosa y que la Reserva Federal retrase las rebajas de tipos. Eso es un viento en contra para las acciones de crecimiento, porque cuanto más tardan en llegar los recortes, más se descuentan las ganancias futuras. Es la tensión de fondo que explica la volatilidad actual.
Entonces, ¿por qué Nvidia sería una oportunidad? La clave está en la diferencia entre lo que el mercado ve y lo que esconden las cuentas. Si los beneficios de la compañía crecen más rápido que su precio, el múltiplo de valoración se comprime: la acción parece cara por el rally, pero en realidad se está pagando menos por cada euro de beneficio. Kaufman cree que el mercado se ha quedado anclado en el pasado y no está reflejando el potencial que aún tiene la demanda de infraestructura de IA.
Para el inversor, la señal práctica no es el precio de la acción, sino el gasto en centros de datos. Mientras las grandes tecnológicas sigan invirtiendo en infraestructura de inteligencia artificial, el argumento de Kaufman se sostiene. Si ese gasto se enfría, la etiqueta de 'infravalorada' pierde fuelle. Por eso, más que el titular, lo que hay que vigilar es el próximo dato de inversión en IA y cómo responde la inflación al encarecimiento del petróleo.
El análisis de Salseo
- La volatilidad actual es un ajuste de valoraciones, no un derrumbe: tras un primer semestre tan fuerte, el mercado está 'masticando' subidas y eso suele dejar a los inversores con la duda de si comprar o esperar. Kaufman responde con una tesis de fondo: los fundamentos importan más que el ruido.
- El petróleo es el verdadero caballo de batalla. Si la inflación repunta, los recortes de tipos se alejan y las acciones de crecimiento, como las tecnológicas, sufren porque su precio depende de beneficios futuros que se descuentan con tipos más altos. Es el mecanismo que conecta el precio del crudo con el de Nvidia.
- El caso alcista de Nvidia no es 'el precio va a subir', es 'las ganancias van a seguir creciendo más rápido que el precio'. Ese es el matiz: una acción puede estar cara en precio pero barata en valoración si los beneficios se disparan. Por eso el debate se reduce a una pregunta: ¿la demanda de IA es tan grande como parece?
- La lectura contraria: si Nvidia está 'infravalorada' es porque el mercado está descontando algo que el consenso no ve, como una desaceleración en el gasto de IA o una competencia más dura. No hay que comprar el titular, hay que esperar a ver si el gasto en centros de datos de las grandes tecnológicas se mantiene.