Nvidia: un inversor de élite calcula cuánto puede subir la acción en los próximos años
El inversor Will Ebiefung cree que Nvidia puede duplicar la rentabilidad media del mercado, aunque su pronóstico depende de que el enorme gasto de las grandes tecnológicas se enfríe poco a poco y no de golpe.
Nvidia vuelve a estar en el centro de todas las miradas. El inversor Will Ebiefung, uno de los analistas mejor valorados que sigue la plataforma TipRanks (se sitúa en el 3% de cabeza de la misma), ha publicado su pronóstico sobre la compañía y su conclusión es que el mercado se queda corto. Su escenario «realista», dice, es que la acción duplique la rentabilidad media del mercado en los próximos años.
Para entender de dónde viene ese optimismo hay que mirar los números. Nvidia acaba de cerrar un trimestre con una facturación de 96.200 millones de dólares, más del doble que en el mismo periodo del año anterior (un crecimiento del 106%). Además, su margen bruto del 75% refleja que por cada venta se queda con una porción muy abultada del pastel. La acción, por su parte, se ha revalorizado alrededor de un 450% en los últimos tres años, uno de los mejores comportamientos de toda Wall Street. Eso sí, como recuerda cualquier inversor con experiencia, lo que ha pasado no garantiza lo que está por venir.
A partir de ahí, Ebiefung hace su cálculo. Si Nvidia se limitara a repetir la rentabilidad histórica del S&P 500, ganaría un 10% anual durante los próximos años. Él cree que esa cifra se queda corta y que la compañía puede entregar el doble de la media del mercado. Ahora bien, ese escenario tiene una condición clara: que el descomunal gasto de inversión de las grandes tecnológicas (los llamados hyperscalers, que son sus principales clientes) se vaya moderando poco a poco, no que se desplome de un día para otro. El miedo que sobrevuela el sector es que todo ese dinero invertido en centros de datos no acabe generando la rentabilidad suficiente para justificarlo.
Y ahí están los riesgos que el propio inversor señala. Nvidia obtiene el 92% de sus ventas de los centros de datos, así que su destino está atado a un ciclo de inversión que, tarde o temprano, tendrá que enfriarse. A eso se suma otro peligro: si sus chips son tan caros, sus clientes tienen incentivos para buscarse alternativas, ya sea comprando a la competencia o diseñando sus propios procesadores. Pese a todo, Ebiefung considera que son problemas para otro día y destaca la plataforma de nueva generación Vera Rubin, alianzas de alto perfil (menciona, por ejemplo, SpaceX) y el optimismo que transmite la dirección de la compañía. «Si los precios de venta y los márgenes se mantienen en los niveles actuales, la rentabilidad seguirá disparándose», añade. También le parece razonable el múltiplo al que cotiza: paga unas 24,2 veces el beneficio esperado para el próximo año, una cifra que no considera disparatada.
Wall Street, de momento, está alineado con él. Nvidia acumula 31 recomendaciones de compra y ni un solo análisis que aconseje mantener o vender, lo que se traduce en un consenso de compra fuerte. El precio objetivo medio a doce meses se sitúa en 324,32 dólares, lo que implicaría una subida superior al 40%. Conviene recordar que se trata de opiniones de analistas y no de una recomendación de inversión: cada cual debe hacer su propio análisis antes de tomar decisiones.
El análisis de Salseo
- El 92% de las ventas de Nvidia sale de los centros de datos, así que su suerte depende de que las grandes tecnológicas sigan apretando el acelerador. El riesgo real no es que dejen de comprar, sino que frenen de golpe: el propio Ebiefung admite que su pronóstico optimista solo se sostiene si esa inversión se enfría poco a poco. Señal concreta a vigilar: los planes de inversión (capex) que Microsoft, Amazon, Google y Meta actualizan cada trimestre.
- Cuando tu producto es caro y todo el mundo lo quiere, tus clientes tienen un incentivo brutal para buscarse la vida: o compran a un competidor o se diseñan sus propios chips. Nvidia se está quedando ahora mismo con un 75% bruto de cada venta, un margen excepcional que refleja un poder de fijación de precios enorme. Si esa cifra empieza a bajar de forma sostenida, será la primera señal de que ese poder se está agotando, mucho antes de que se note en la facturación.
- El múltiplo de 24,2 veces el beneficio esperado suena razonable para una empresa que crece al 106%, pero ya da por hecho que el crecimiento seguirá siendo muy fuerte. Aquí está la trampa: si el negocio se normalizara hacia ese 10% anual que marcaría una rentabilidad tipo S&P 500, el múltiplo dejaría de tener justificación y la acción tendría que ajustarse. La valoración actual no es cara si todo sigue igual; es frágil si algo se tuerce.
- Hay un detalle que el titular optimista no cuenta: el consenso es absolutamente unánime, 31 compras y ni un solo análisis de mantener o vender. Cuando no queda ni un escéptico en el mercado, el precio ya incorpora todas las buenas noticias y cualquier decepción, por pequeña que sea, se traduce en un susto. La otra pata del pronóstico es la plataforma Vera Rubin: si la nueva generación mantiene precios y márgenes, la tesis aguanta; si no, se cae el principal argumento.