Nvidia invierte 2.000 millones en Marvell y la compañía dispara sus previsiones
Marvell eleva su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2028 de 18.000 a 20.000 millones de dólares y Nvidia entra en su capital con 2.000 millones a través de NVLink Fusion. Las acciones celebran el respaldo del gigante de la IA.
Marvell Technology ha aprovechado su día del inversor (Investor Day) para recordar al mercado que la fiebre de la inteligencia artificial no se agota en las tarjetas gráficas. La compañía ha elevado su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2028 desde los 18.000 millones de dólares hasta los 20.000 millones, y ha dibujado un panorama muy optimista para la demanda de silicio personalizado, redes de interconexión y conectividad óptica. El empujón definitivo lo ha dado Nvidia: va a invertir 2.000 millones de dólares en Marvell y ampliará su colaboración a través de NVLink Fusion, lo que abre a la empresa una vía directa al mercado de redes para centros de datos de IA. Las acciones subieron en la sesión del martes tras conocerse los detalles.
La oportunidad va mucho más allá de las GPU. A medida que los centros de datos de IA se vuelven más grandes y complejos, necesitan conexiones más rápidas entre servidores, entre armarios e incluso entre instalaciones separadas. Eso dispara la demanda de componentes ópticos de alta velocidad, tecnología de conmutación sofisticada y chips hechos a medida. Marvell toca las tres patas, así que tiene varias formas de beneficiarse de los enormes presupuestos de capital que se están volcando en infraestructura de IA. La prueba está en su negocio de centros de datos: ingresó 2.170 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027, un 46% más que un año antes y un 18% más que en el trimestre anterior, con crecimiento repartido entre conmutación, interconexión y productos personalizados, sin depender de un único programa.
La conectividad óptica es otro motor relevante. Marvell constata una fuerte demanda de sus DSP ópticos de 800G, mientras que la tecnología de 1,6T podría aportar mucho más a partir del ejercicio fiscal 2028. La conmutación "scale-out" (la que conecta grandes bloques de equipos entre sí) debería más que duplicarse en el ejercicio fiscal 2027 gracias a sus productos de 51,2T. Y según los hiperescaladores construyan clústeres de IA gigantescos, las necesidades de ancho de banda podrían superar con creces las de los centros de datos actuales: ahí entran las soluciones de interconexión óptica y conmutación que desarrolla la compañía, incluidas las de 1,6T con DSP coherente y las ZR+ para enlazar centros de datos. A eso se suma las redes "scale-up" (conexiones ultrarrápidas dentro de un mismo clúster), donde Marvell aporta sus tecnologías UAL y ESUN, chips XPU personalizados y redes compatibles, mientras Nvidia pone otras piezas de la arquitectura de rack.
En el plano financiero, la compañía tiene 3.900 millones de dólares en caja frente a 5.300 millones de deuda, y se ha comprometido a pagar alrededor de 1.000 millones a sus proveedores por adelantado en el ejercicio fiscal 2027 para asegurarse capacidad ante la mayor demanda prevista. No todo es viento a favor: Broadcom sigue siendo un competidor temible, Marvell depende de un número relativamente pequeño de clientes y el boom de la IA puede chocar con resistencia política y social por el consumo de electricidad, agua y otros recursos que exigen los centros de datos.
Con este telón de fondo, el inversor David Zanoni, situado entre el 4% mejor valorado de TipRanks, mantiene una visión muy alcista: considera a Marvell un proveedor clave de la siguiente fase de construcción de centros de datos de IA, con varios motores de crecimiento funcionando a la vez, y le da una calificación de compra fuerte. La mayor parte de la calle opina parecido: sobre 23 recomendaciones de compra y 5 de mantener, el consenso es de compra fuerte, aunque el precio objetivo medio apenas deja un 5% de recorrido a doce meses, señal de que buena parte del optimismo ya está en el precio. Su gran baza, según este inversor, es que no necesita que un producto concreto gane: si el gasto en IA se mantiene, sus negocios de óptica, conmutación y silicio a medida pueden remar todos en la misma dirección.
El análisis de Salseo
- Lo verdaderamente relevante no son los 2.000 millones de Nvidia, sino NVLink Fusion: permite que los chips personalizados y la red de Marvell encajen dentro de la arquitectura de rack del gigante de la IA. Eso convierte a Marvell en una pieza del ecosistema dominante en lugar de ser solo la alternativa a Broadcom, y es lo que puede sostener la valoración más allá del titular del día.
- La subida de previsión es para el ejercicio fiscal 2028, esto es, a unos dos años vista: ahora el mercado exigirá que los trimestres intermedios lo vayan confirmando. Las señales concretas a vigilar son los ingresos trimestrales del negocio de centros de datos (2.170 millones y +46% interanual en el último dato) y que el crecimiento siga siendo amplio en conmutación, interconexión y productos a medida, sin depender de un solo programa o cliente.
- Hay una apuesta fuerte por capacidad: unos 1.000 millones en pagos anticipados a proveedores en el ejercicio fiscal 2027, con 3.900 millones de caja frente a 5.300 millones de deuda. Si los pedidos de IA se enfrían, esos anticipos se transforman en capacidad sobrante y en presión sobre el balance; es el riesgo que no aparece en el titular.
- El matiz incómodo: el consenso de analistas (23 compras y 5 mantener) apenas concede un 5% de recorrido a doce meses, lo que sugiere que el mercado ya ha descontado buena parte del optimismo. Los dos frentes que pueden romper la tesis son la competencia de Broadcom y la dependencia de unos pocos clientes, a lo que se suma la posible resistencia social y política por el consumo de electricidad y agua de los centros de datos.