Nvidia, Marvell y Broadcom: resultados clave para el futuro de la IA
Los tres gigantes de chips presentan resultados esta semana. Oppenheimer ve fortaleza en la demanda de IA y reitera compra.
Nvidia, Marvell y Broadcom, tres de los nombres más importantes del sector de semiconductores, están a punto de presentar sus resultados trimestrales. Nvidia lo hará el 26 de agosto, Marvell el 27 y Broadcom el 2 de septiembre. Antes de estas citas, el analista estrella de Oppenheimer, Rick Schafer, ha reiterado su recomendación de compra sobre las tres compañías, citando la solidez de las tendencias en chips y el continuo gasto en infraestructura de inteligencia artificial (IA).
Para Nvidia, el mercado espera unos ingresos de unos 92.250 millones de dólares en su segundo trimestre fiscal, un aumento interanual de casi el 97,4%, con un beneficio por acción ajustado de 2,09 dólares. Schafer cree que la compañía superará las expectativas y ofrecerá unas perspectivas sólidas para el tercer trimestre, impulsadas por la plataforma Blackwell Ultra. Además, la próxima generación Vera Rubin debería acelerarse en la segunda mitad del año. El analista estima que los productos GB200, GB300 y VR200 generarán más de un billón de dólares en ingresos entre 2025 y 2027. También ve una oportunidad adicional de más de 50.000 millones de dólares en ventas de H200 en China.
Marvell, por su parte, espera publicar unos ingresos de 2.720 millones de dólares, un 35,3% más que el año pasado, y un beneficio por acción ajustado de 0,93 dólares. El reciente acuerdo con Google para desarrollar chips de IA personalizados ha aumentado el interés de los inversores. Este acuerdo podría generar hasta 120.000 millones de dólares en ingresos hasta el año fiscal 2033 si se cumplen ciertos objetivos. Schafer lo considera un gran positivo para Marvell, ya que valida su negocio de ASIC personalizados y respalda la meta de la dirección de superar los 4.000 millones en ventas el próximo año y llegar a 10.000 millones en 2028. Además, espera que Google se convierta en el tercer gran cliente de XPU de Marvell, junto a Amazon Web Services y Microsoft.
Broadcom también tiene grandes expectativas: se espera que sus ingresos del tercer trimestre aumenten un 83,3% interanual hasta los 29.240 millones de dólares, con un beneficio por acción ajustado de 3,22 dólares. La compañía ha pronosticado que sus ingresos por semiconductores de IA alcanzarán los 16.000 millones de dólares en el trimestre, más del doble que el año anterior. Schafer señala que Broadcom seguirá siendo el principal socio de Google para sus TPU hasta 2031, y que más allá de Google está desarrollando al menos seis grandes proyectos de IA con clientes como Meta, OpenAI y Anthropic. Estos proyectos podrían soportar hasta 10 gigavatios de computación el próximo año, lo que representaría más de 125.000 millones de dólares en valor potencial, más del doble del nivel actual, y podrían expandirse a 30 gigavatios en 2028.
En conjunto, estos resultados ofrecerán una lectura importante sobre si los hyperscalers (los grandes proveedores de nube) siguen aumentando el gasto en infraestructura de IA y si el rally de los chips de IA puede mantener su impulso. El consenso de Wall Street es de compra fuerte para las tres compañías, con un potencial de subida medio del 40,6% para Nvidia, del 37,6% para Broadcom y del 19,7% para Marvell, según la herramienta de comparación de TipRanks. Schafer, por su parte, es un analista de cinco estrellas con un 72% de éxito y una rentabilidad media por recomendación del 31,6%.
El análisis de Salseo
- Estos resultados son el termómetro del gasto en IA: si los hyperscalers siguen invirtiendo, el rally continúa; si se enfrían, podría haber corrección. La clave estará en las guías para el próximo trimestre y en los comentarios sobre la demanda de Blackwell y TPU.
- El acuerdo de Marvell con Google es un punto de inflexión: valida su negocio de chips personalizados y le abre una vía de ingresos de hasta 120.000 millones hasta 2033, pero depende de objetivos. Si se cumplen, Marvell podría revalorizarse mucho; si no, el castigo sería duro.
- Broadcom tiene una oportunidad enorme con sus proyectos de IA (10GW en 2025, 30GW en 2028), pero hay riesgo de concentración: Google es su principal cliente de TPU. Si Google diversifica, Broadcom podría sufrir. Además, la valoración ya descuenta mucho crecimiento.
- Nvidia sigue siendo el rey, pero la oportunidad en China (H200) es un comodín: si logra vender allí, podría añadir más de 50.000 millones de ingresos, algo que el mercado no tiene completamente descontado. Sin embargo, las restricciones regulatorias son un riesgo.