Nvidia no termina de despegar pese a la lluvia de millones en inteligencia artificial
Los anuncios multimillonarios en infraestructura de IA no están impulsando las acciones de Nvidia como se esperaba. ¿Qué está frenando al gigante de los chips?
Nvidia se ha convertido en el corazón de la revolución de la inteligencia artificial. Sus chips son los más cotizados para entrenar modelos como los que están detrás de ChatGPT y otras herramientas generativas. Sin embargo, en las últimas semanas, sus acciones no están respondiendo con la euforia que cabría esperar ante el aluvión de inversiones anunciadas por las grandes tecnológicas.
Empresas como Microsoft, Alphabet (Google) o Meta han revelado planes de gasto en infraestructura de IA que suman decenas de miles de millones de dólares para los próximos años. Gran parte de ese dinero irá a parar a centros de datos repletos de GPUs, el terreno donde Nvidia domina con puño de hierro. A pesar de este contexto tan favorable, la cotización de Nvidia se ha quedado rezagada respecto al índice de semiconductores en general.
Varios factores pueden explicar este desacople. Por un lado, el mercado ya había descontado en gran medida el boom de la IA durante el espectacular rally de 2023 y principios de 2024. Las expectativas están por las nubes y cualquier señal de desaceleración, por pequeña que sea, pesa más que las buenas noticias. Además, algunos inversores temen que el ritmo de gasto de las grandes tecnológicas no sea sostenible a largo plazo si los ingresos por IA no terminan de materializarse.
También hay que tener en cuenta la creciente competencia. AMD está ganando terreno con sus propios aceleradores, y los gigantes de la nube están diseñando chips a medida para reducir su dependencia de Nvidia. Aunque la compañía de Jensen Huang sigue teniendo una ventaja tecnológica enorme, el mercado empieza a poner en duda si podrá mantener sus márgenes estratosféricos a medida que el pastel se reparta entre más actores.
En definitiva, Nvidia sigue siendo una máquina de generar beneficios y está en el centro de la tendencia más importante del sector tecnológico. Pero en bolsa no basta con que el negocio vaya bien; tiene que ir mejor de lo que el mercado ya ha previsto. Y ahora mismo, el listón está muy alto.
El análisis de Salseo
- El mercado ya ha interiorizado el dominio de Nvidia en IA. Para que la acción suba con fuerza, la compañía necesita sorprender con crecimientos aún mayores, no solo cumplir con las expectativas.
- La posible ralentización del gasto de los hiperescalares es un riesgo real. Si las grandes tecnológicas no ven retorno rápido a sus inversiones en IA, podrían recortar pedidos, golpeando directamente los ingresos de Nvidia.
- La diversificación de proveedores por parte de los clientes (AMD, chips propios) es una amenaza a medio plazo que puede erosionar el poder de fijación de precios de Nvidia y, por tanto, sus márgenes.
- Vigila de cerca los próximos resultados trimestrales y, sobre todo, las guías de futuro. Cualquier señal de desaceleración en el crecimiento de los centros de datos confirmaría los temores del mercado y podría provocar una corrección más profunda.