Nvidia o Marvell: solo una es compra tras los resultados, según un inversor

Semana movida para los fabricantes de chips. Nvidia (NASDAQ:NVDA), el rey indiscutible de la inteligencia artificial, presentó unos resultados que impresionaron a Wall Street y superaron las expectativas. Justo después llegó el turno de Marvell (NASDAQ:MRVL), cuyas cifras también fueron sólidas, pero tuvieron el efecto contrario: con las expectativas por las nubes y tras una gran subida, la compañía no logró sorprender lo suficiente y sus acciones cayeron el viernes. Con dos caminos muy distintos por delante, el inversor Kenio Fontes ha analizado ambas compañías para ver cuál ofrece mejor oportunidad.

En el caso de Nvidia, Fontes cree que los resultados refuerzan su posición como gran beneficiaria del auge de la IA. La compañía generó 96.200 millones de dólares de ingresos en el segundo trimestre, un 106% más que el año anterior y un 18% más que el trimestre previo, superando las expectativas de unos 92.000 millones. Su previsión para el tercer trimestre, de aproximadamente 108.000 millones, también quedó por encima del consenso de 104.600 millones. Además, el margen operativo alcanzó el 66%, frente al 61% del año pasado, lo que demuestra que sigue ganando eficiencia a pesar de su enorme tamaño. Fontes destaca que la demanda de IA es amplia y robusta, con clientes que van desde startups y hiperescaladores hasta empresas, clientes soberanos y proveedores de nube. El despegue de Blackwell Ultra ya está impulsando el crecimiento, y Vera Rubin podría dar otro empujón importante cuando empiece a reflejarse en las cuentas. A todo esto se suma una valoración razonable: cotiza a unas 23 veces beneficios, lo que a Fontes le parece "muy infravalorado" para un crecimiento de ingresos de tres dígitos.

Marvell, por su parte, también presentó buenas cifras: los ingresos del segundo trimestre subieron un 37% interanual y los de centros de datos, un 46%. La compañía espera unos ingresos de aproximadamente 3.150 millones en el tercer trimestre, por delante del consenso, y un crecimiento anual del 45%. La dirección prevé que los ingresos de centros de datos crezcan más del 60% en el año fiscal 2028, lo que refleja la fortaleza de la demanda de IA y de los ASIC personalizados. El problema, según Fontes, es la valoración: Marvell cotiza a unas 60 veces beneficios, frente a las 30 de Broadcom y las 23 de Nvidia. Su valoración GAAP es aún más alta, y la compensación basada en acciones sigue diluyendo a los accionistas. Fontes reconoce que hay margen para mejorar márgenes y aprovechar el apalancamiento operativo, pero señala que Nvidia y Broadcom son más grandes, más rentables y más baratas. "En mi opinión, es difícil ser optimista cuando la valoración no es convincente (sobre todo mirando los múltiplos GAAP) y cuando hay empresas más grandes, que crecen más rápido y también son más baratas que MRVL", concluye. Por eso, aunque consideró una venta, finalmente la califica como Mantener (Hold).

La calle, sin embargo, ve ambas acciones como Compra Fuerte. El precio objetivo medio de Nvidia es de 323,37 dólares, lo que implica un potencial de subida del 44%; el de Marvell es de 299,17 dólares, un 35%. Pero Fontes insiste en que la diferencia está en el margen de seguridad: Nvidia, con su crecimiento y su valoración, le parece una de las mejores apuestas para la tendencia de IA, mientras que Marvell, a pesar de su fuerte crecimiento, ya está muy cara. La clave, como siempre, será si la demanda de IA se mantiene y si las compañías consiguen convertir ese crecimiento en beneficios sostenibles.