Las previsiones de Nvidia son tan enormes que Wall Street sospecha de SpaceX
Nvidia espera crecer más del 70% el próximo año fiscal. La gran duda es cuánto depende ese pronóstico del plan de SpaceX para usar solo sus chips.
Nvidia ha vuelto a hacer historia con sus previsiones. La compañía liderada por Jensen Huang espera que sus ingresos crezcan más de un 70% en el ejercicio fiscal que termina en enero de 2028. Una cifra tan alta que ha dejado a Wall Street preguntándose: ¿de dónde sale tanto apetito por sus chips? La respuesta, al menos en parte, podría estar en SpaceX, la empresa aeroespacial de Elon Musk, que recientemente anunció que comprará exclusivamente los chips de centro de datos de Nvidia.
SpaceX planea desplegar cerca de 10 gigavatios de potencia de cálculo para finales del próximo año. Para hacerse una idea, eso es una cantidad ingente de infraestructura. Y la relación entre ambas compañías no es solo de cliente: Nvidia tiene invertidos 21.000 millones de dólares en acciones de SpaceX y, según estimaciones de Deepwater Asset Management, SpaceX ya supone el 5% de los ingresos del segundo trimestre fiscal de Nvidia, frente al 3% del trimestre anterior. La advertencia de algunos analistas es que no hay que casar el futuro de Nvidia con un solo cliente.
Pero la demanda de chips de Nvidia no depende únicamente de Musk. Los grandes proveedores de servicios en la nube (los 'hyperscalers') generaron 49.000 millones de los 89.000 millones de dólares de ingresos por centros de datos en el último trimestre. Además, Estados soberanos, 'neoclouds', empresas y startups también están tirando con fuerza. El propio equipo directivo de Nvidia reconoce que tiene más demanda de la que puede satisfacer y estima que su cartera de pedidos en la nube supera ya los 2 billones de dólares. O sea, no es que falten clientes, es que no hay suficientes chips.
Y aquí entra el otro gran movimiento: Nvidia ha anunciado una alianza con Apollo Global Management, Blackstone y Goldman Sachs para recaudar más de 500.000 millones de dólares de capital de terceros y financiar la construcción de infraestructura de IA. Analistas como Kevin Cook, de Zacks, señalan que Nvidia quiere convertir sus unidades de procesamiento gráfico en una clase de activo invertible, como un coche que se puede financiar, recuperar y revender. La pregunta ahora es si SpaceX será el gran beneficiario de ese dinero, dado que necesita entre 300.000 y 500.000 millones para lograr su objetivo de computación para 2027. Por ahora, el mercado se lo toma con curiosidad, pero también con cierta perplejidad.
El análisis de Salseo
- La clave no es que SpaceX compre muchos chips, sino que Nvidia ya no puede producir más. Su previsión asume que no habrá oferta suficiente para toda la demanda, lo que significa que la restricción está en la fabricación, no en los pedidos. Eso es lo que sostiene valoraciones tan altas.
- Nvidia tiene invertidos 21.000 millones de dólares en SpaceX, así que su éxito está atado al de Musk. Esa doble condición de inversor y proveedor es poco habitual y explica que SpaceX reciba un trato preferente, pero también expone a Nvidia si el plan de SpaceX se retrasa.
- El acuerdo para financiar infraestructura con Apollo, Blackstone y Goldman es una jugada para convertir los chips en un activo financiero al estilo de un préstamo de coche. Si funciona, las grandes tecnológicas podrían comprar potencia de cómputo sin desembolsar todo el capex, ampliando el mercado de Nvidia.
- La señal a vigilar es si SpaceX realmente despliega esos 10 gigavatios y si Nvidia consigue aumentar su producción. Si la oferta se relaja en los próximos años, el poder de fijación de precios de Nvidia podría normalizarse. También habrá que ver si el proyecto de financiación de 500.000 millones beneficia directamente a SpaceX.