Nvidia presenta resultados: un analista ve ingresos de 97.800M y un 55% de revalorización
La compañía publica sus cifras del segundo trimestre tras el cierre. Mientras el consenso espera unos 92.300M de dólares de ingresos, KeyBanc eleva el listón a 97.800M y algunos analistas ya miran a los 110.000M del próximo trimestre.
Esta noche, tras el cierre del mercado en Estados Unidos, Nvidia presenta los resultados de su segundo trimestre fiscal. Se espera un trimestre récord, pero el verdadero desafío no está en superar el consenso, sino en alcanzar el listón que algunos analistas alcistas han puesto muy por encima de las estimaciones generales.
Según FactSet, el consenso espera unos ingresos de 92.300 millones de dólares y un beneficio ajustado de 2,09 dólares por acción. Sin embargo, KeyBanc, con John Vinh a la cabeza, va mucho más lejos: prevé 97.800 millones de ingresos, casi 6.000 millones por encima de la estimación media, y mantiene un precio objetivo de 330 dólares, lo que implica un potencial del 55% desde el cierre del martes. Vinh ha elevado su previsión desde los 93.100 millones anteriores, y su tesis ya no se apoya solo en Blackwell, sino en el rápido despliegue de los nuevos chips Rubin, con una mejora del suministro de memoria HBM4 por parte de SK Hynix.
KeyBanc no está solo. UBS, con Timothy Arcuri, espera que los ingresos del trimestre de octubre alcancen o superen los 110.000 millones de dólares, gracias a la fuerte demanda de Blackwell y a la contribución inicial de Rubin. Jefferies también prevé un trimestre de "batir y elevar" y describe los indicadores de demanda como "sólidos como una roca", citando la aceleración de los ingresos en la nube de Microsoft y Amazon, los compromisos de computación de largo plazo de OpenAI y otras inversiones en infraestructura de IA. La cuestión, por tanto, no es si Nvidia superará los 92.000 millones, sino si la dirección guiará hacia esos 110.000 millones que ya ven los alcistas. Si lo hace, Wall Street tendrá que subir estimaciones de nuevo.
El peligro es que gran parte del alza esperada ya esté descontada. Jefferies advierte de que el potencial de sorpresa positiva "parece bien entendido", un matiz importante dado el historial reciente. Las acciones de Nvidia han caído después de cada una de las últimas cuatro publicaciones de resultados, a pesar de haber superado las estimaciones. Además, los operadores de opciones solo descuentan un movimiento del 5,4% tras la publicación, el más pequeño desde 2021. Esto sugiere que el mercado está inusualmente tranquilo, dejando poco margen si la sorpresa positiva es menor de lo esperado.
El análisis, por tanto, no se limita a los números. En la llamada con inversores, habrá que prestar atención a los comentarios de Jensen Huang sobre competencia, especialmente los chips personalizados (custom silicon) y el avance de AMD, así como a la capacidad de Nvidia para defender su ventaja de "stack completo". También se vigilarán las tensiones con China y el suministro de HBM. Si la guía apunta a los 110.000 millones y el discurso es convincente, la revalorización podría acelerarse; si se queda corta, el "upside conocido" podría convertirse en decepción.
El análisis de Salseo
- El mercado ya descuenta un 'beat', pero el verdadero catalizador será la guía. Si Nvidia orienta hacia los ~110.000 millones de ingresos para el próximo trimestre (muy por encima del consenso de ~104.000 millones), veremos una nueva ronda de subidas de estimaciones; si se queda corta, el potencial ya conocido se convierte en decepción.
- Los inversores deberían vigilar el movimiento implícito del 5,4% en opciones, el más bajo desde 2021. Tras cuatro caídas consecutivas posteriores a resultados a pesar de batir cifras, el mercado está inusualmente tranquilo, lo que deja poco margen si la sorpresa positiva es menor de lo esperado.
- La tesis alcista de KeyBanc ya no depende solo de Blackwell, sino del rápido despliegue de los nuevos chips Rubin (1,9-2 millones de procesadores este año) gracias a la mejora del suministro de HBM4 de SK Hynix. Cualquier indicio de retraso en Rubin pondría en riesgo un precio objetivo de 330 dólares.
- La competencia de los chips personalizados y de AMD será clave en la llamada. Nvidia tendrá que convencer de que puede defender su ventaja de 'stack completo' cuando los clientes más grandes buscan alternativas; si Jensen Huang muestra dudas al respecto, la narrativa de líder indiscutible se debilita.