Nvidia se juega 280.000 millones en bolsa con sus resultados
El mercado de opciones descuenta un movimiento del 5,4% en la acción de Nvidia tras sus resultados, unos 280.000 millones de dólares de capitalización. Los inversores buscarán pistas sobre la demanda de IA, los márgenes y las previsiones.
Nvidia presenta sus resultados del segundo trimestre el miércoles por la tarde y el mercado de opciones ya descuenta un movimiento de unos 280.000 millones de dólares en su valor bursátil, equivalente a un 5,4% en cualquier dirección. Esa cifra supera la capitalización de cerca del 90% de las empresas del S&P 500. Aun así, el movimiento implícito es inferior al 6,5% que se descontaba antes de los resultados de mayo y también está por debajo del promedio histórico del 7,4% de los últimos doce trimestres, según la firma de análisis ORATS.
Para Matt Amberson, fundador de ORATS, esto refleja cierta complacencia y que Nvidia se ha vuelto más predecible. Chris Murphy, de Susquehanna, apunta que la era de sorpresas enormes con subidas del 10%, 15% o 20% ha terminado. Ya no hay una visión generalizada de que la compañía vaya a dar un batacazo con un gran batido de beneficios y que la acción vaya a dispararse. Esto contrasta con el comportamiento reciente: la acción ha caído siete sesiones consecutivas, aunque acumula una subida del 11,7% en el año, frente al 11,8% del S&P 500 y el 61% del índice de semiconductores de Filadelfia.
El contexto macro no acompaña. La subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro, con el bono a 30 años en máximos de 19 años la semana pasada, ha presionado a las acciones de crecimiento y tecnología. El Tesoro anunció medidas para aliviar las tensiones del mercado, y los informes de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, podría usar la Cuenta General del Tesoro (casi un billón de dólares) para financiar recompras de bonos en lugar de aumentar la emisión, relajaron algo el rendimiento el lunes, aunque sigue por encima del 5%. Los inversores estarán atentos al discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole.
En este escenario, lo que se vigilará en los resultados de Nvidia son sus previsiones de ingresos, la demanda de sus chips, los márgenes de beneficio y si los grandes proveedores de la nube siguen aumentando el gasto de capital en IA. Nvidia es el proveedor dominante de chips de IA y se considera un termómetro de todo el sector. La compañía ha cerrado recientemente acuerdos con seis grandes instituciones financieras para plataformas de financiación dirigidas a más de 500.000 millones de dólares para infraestructura de IA, lo que subraya el enorme capital necesario para construir centros de datos.
Will Sterling, de TritonPoint Wealth, señala que Nvidia probablemente tiene un buen pulso de la trayectoria del gasto de capital de los hyperscalers. El retorno de la inversión de estos gigantes es clave: determinará si siguen invirtiendo y, si lo hacen, será beneficioso para todo el ecosistema desde una perspectiva de riesgo. En definitiva, los resultados de Nvidia no solo moverán su propia acción, sino que darán pistas sobre la salud de toda la inteligencia artificial.
El análisis de Salseo
- El mercado ya no espera un 'sorpresón': el movimiento implícito del 5,4% está por debajo del 6,5% de mayo y del 7,4% de media histórica. Eso significa que el margen para decepcionar es pequeño: si Nvidia falla en guidance o márgenes, la caída podría ser mayor de lo que descuentan las opciones.
- La cifra de 280.000 millones suena abstracta, pero es más que el valor de mercado de la mayoría de las empresas del S&P 500. Una oscilación del 5% en Nvidia mueve por sí sola el índice y afecta a cualquier cartera indexada, aunque no tengas acciones de la compañía.
- El verdadero riesgo no está solo en el balance de Nvidia, sino en los tipos de interés. Con el bono a 30 años por encima del 5%, las acciones de crecimiento sufren. Aunque los resultados sean buenos, si la renta fija sigue presionando, la reacción de la acción puede ser negativa. Vigila el discurso de Warsh en Jackson Hole.
- La alianza con seis bancos para financiar 500.000 millones en infraestructura de IA es la clave de fondo: el crecimiento de Nvidia depende de que los hyperscalers sigan gastando. Si el retorno de esa inversión no convence, el gasto se frena y Nvidia lo nota. Por eso la guía de ingresos y los comentarios sobre la demanda de los grandes clientes serán más importantes que el beneficio por acción.