Nvidia, Samsung, SK Hynix y TSMC: la carrera de los chips de IA en 2026
Las cuatro grandes del chip de IA firman un 2026 de vértigo, pero cada una juega en una liga distinta: Nvidia diseña, TSMC fabrica para casi todos y Samsung y SK Hynix ponen la memoria. La pregunta del millón es por qué las dos surcoreanas cotizan a una cuarta parte de lo que cotiza Nvidia.
Nvidia, Samsung Electronics, SK Hynix y Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) son cuatro de las empresas más importantes del mundo de los semiconductores y todas ellas han firmado un comportamiento bursátil excepcional en 2026, impulsadas por la demanda ligada a la infraestructura de inteligencia artificial. Para un inversor, elegir entre las cuatro es una decisión genuinamente complicada, porque cada una ocupa un eslabón distinto de la cadena de suministro del chip de IA, tiene una valoración muy diferente y afronta riesgos propios. Conviene aclarar que esto no es una recomendación de inversión, sino una comparación de hechos para que cada cual saque sus conclusiones.
Nvidia sigue siendo el diseñador dominante de las tarjetas gráficas (GPU) que se usan para entrenar y ejecutar modelos de IA, lo que la ha convertido en el nombre más vigilado del sector. No fabrica sus propios chips: como diseñadora "fabless", depende de TSMC para producirlos. La compañía sigue aumentando la producción de su plataforma de IA de nueva generación, Vera Rubin, y ha anunciado colaboraciones tanto con TSMC en diseño y fabricación de chips como con SK Hynix en memoria avanzada para IA. Desde Zacks Investment Research avisan de que Nvidia se enfrenta a una competencia creciente en aceleradores de IA y silicio personalizado, y su valoración incorpora una prima por las expectativas de crecimiento: los analistas proyectan un aumento del 52% en ingresos y del 63% en beneficios para el ejercicio fiscal que acaba de comenzar. Además, su acción ha sido más volátil que la de algunos competidores y llegó a caer alrededor de un 13,1% en una racha de 30 días, incluso mientras el tema inversor de la IA seguía intacto.
TSMC ocupa una posición distinta que varios analistas califican de única y defensiva. Como mayor fabricante de chips por encargo del mundo, controla más del 60% del mercado global de fundición y lidera la tecnología de proceso avanzado en el nodo de 3 nanómetros y por debajo. En lugar de depender de un solo cliente, fabrica para Nvidia, Apple, Broadcom, AMD, Qualcomm y muchas otras compañías, un modelo de negocio que algunos analistas describen como más diversificado y resistente que el de un diseñador puro o un productor de memoria puro. TSMC ha proyectado un crecimiento de ingresos superior al 30% en 2026, con los chips de computación de altas prestaciones representando el 61% de sus ingresos del primer trimestre. Un analista de 24/7 Wall St. sostiene que la taiwanesa "destaca como el mejor valor" porque tiene el negocio de Nvidia, el de silicio personalizado, exposición a la IA en el dispositivo y a la IA física y, quizá lo más importante, está en la frontera de la fabricación de chips. Eso sí, el mismo analista advierte de que un tropiezo de TSMC salpicaría a todo el sector, dado su papel central en la producción mundial.
Samsung Electronics y SK Hynix, los dos grandes fabricantes de memoria de Corea del Sur, también han firmado subidas extraordinarias en 2026, impulsadas sobre todo por su liderazgo en los chips de memoria de alto ancho de banda (HBM), esenciales para los aceleradores de IA. Las acciones de SK Hynix, cuyos ADR cotizan en Estados Unidos, se han disparado más de un 200% en algún tramo del año, mientras que Samsung también ha registrado subidas de tres dígitos en el mismo periodo, beneficiándose ambas de lo que los analistas describen como un "superciclo" de la memoria. Según Counterpoint Research, se esperaba que los precios de la memoria subieran otro 40% hasta el segundo trimestre de 2026. Ben Barringer, responsable de investigación tecnológica de Quilter Cheviot, explicaba a CNBC que "el rally reciente de todo el espacio de semiconductores ha venido en gran medida del lado de la memoria, más que de los chips lógicos", lo que subraya hasta qué punto Samsung y SK Hynix se han vuelto centrales en esta fase del ciclo inversor de la IA.
A pesar de esas subidas tan llamativas, Samsung y SK Hynix siguen cotizando a valoraciones notablemente más bajas que Nvidia o TSMC. Ambas tenían ratios precio-beneficio por debajo de 6, frente a aproximadamente 22 en el caso de Nvidia, incluso aunque se esperaba que sus beneficios netos crecieran hasta un 400% y cerca de un 300% respectivamente en 2026, muy por encima del crecimiento de beneficios previsto para TSMC, en torno al 50%. Christine Phillpotts, gestora de carteras de renta variable de mercados emergentes en Ariel Investments, señalaba a NAI 500 que "el punto último de debate es a qué velocidad aumentará la oferta para satisfacer la demanda", lo que refleja un desacuerdo más amplio en el mercado: si la fortaleza actual de la memoria es un cambio estructural duradero o un boom cíclico clásico que podría acabar girándose. Los que defienden la valoración baja argumentan que los beneficios de la memoria han sido históricamente más cíclicos y volátiles que los de los chips lógicos; los que discrepan creen que este ciclo de demanda por IA es distinto y que el descuento frente al crecimiento hace atractivas a ambas compañías. Por su parte, SK Hynix ha dejado claro en su web que quiere dejar de ser un simple proveedor de memoria para convertirse en lo que llama un "Full Stack AI Memory Creator", es decir, co-diseñador y socio del ecosistema que trabaja codo con codo con los clientes de computación de IA.
El análisis de Salseo
- Que Samsung y SK Hynix coticen por debajo de 6 veces beneficios no es un chollo gratis: es el mercado diciendo que no se cree del todo que este boom de la memoria sea estructural. Si los beneficios se esperan un 400% arriba y la acción no acompaña con el mismo múltiplo, el mercado está descontando que el ciclo acabará girándose. Señal a vigilar: la evolución de los precios de la memoria y los pedidos de HBM en los próximos trimestres.
- TSMC es el peaje del sector: cobra igual si gana Nvidia, AMD, Broadcom o Apple, y eso le da una estabilidad que no tiene un diseñador puro ni un fabricante de memoria puro. Pero su tamaño es también su punto débil: al concentrar buena parte de la producción mundial, un tropiezo suyo no solo castiga a sus accionistas, sino a todo el ecosistema que depende de sus fábricas.
- Nvidia cotiza a unas 22 veces beneficios con una previsión de crecer un 52% en ingresos, y aun así se dejó un 13,1% en una racha de 30 días. Esa volatilidad revela que su tesis ha dejado de ser 'crecer' para pasar a ser 'crecer más que la competencia en aceleradores y silicio a medida', justo donde Zacks ve la presión.
- SK Hynix no quiere ser un proveedor más: se presenta como 'Full Stack AI Memory Creator', co-diseñando con sus clientes de IA. Si ese paso cuaja, es lo que podría romper el techo de valoración que arrastra todo el sector de la memoria; el riesgo es que acercarse tanto a tus clientes te acabe poniendo a competir con ellos.