Nvidia, la gran tecnológica 'infra-poseída' por los fondos; SanDisk, la más abarrotada
Morgan Stanley revela que Nvidia es la gran tecnológica menos infraponderada por los gestores activos, mientras SanDisk es la más sobreponderada. Esta diferencia de posicionamiento puede marcar los próximos movimientos de ambos valores.
Los datos de Morgan Stanley sobre 100 carteras de gestión activa en 28 grandes tecnológicas dibujan un escenario curioso: Nvidia (NVDA) y SanDisk (SNDK) se benefician del boom de la inteligencia artificial, pero los inversores institucionales están colocados de forma muy distinta en cada una. Mientras Nvidia es la gran tecnológica que más infraponderada está respecto a su peso en el S&P 500, SanDisk es la más sobreponderada. O sea, los gestores tienen menos Nvidia de la que 'tocaría' por índice y mucho más SanDisk de la que pesa.
En concreto, la propiedad institucional de Nvidia está 2,53 puntos porcentuales por debajo de su ponderación del 7,61% en el S&P 500. Esa brecha además se amplió 14 puntos básicos (0,14%) durante el segundo trimestre. Es el hueco más grande del grupo, por delante de Apple (2,33 puntos), Microsoft (1,54) y Amazon (1,29). Lo llamativo es que Nvidia ya vale 5,45 billones de dólares y es una de las mayores compañías del mercado: aun así, los gestores activos no la siguen al peso. Morgan Stanley añade que, históricamente, las acciones con menor propiedad activa han tendido a rendir mejor, mientras que las muy poseídas tienden a quedarse atrás.
En el lado opuesto está SanDisk. Su propiedad institucional está 2,30 puntos porcentuales por encima de su ponderación del 0,35% en el S&P 500, convirtiéndose en la acción más abarrotada del grupo. KLA (KLAC) y Western Digital (WDC) también están entre las más sobreponderadas. La prima de propiedad de SanDisk no ha dejado de crecer desde que volvió a cotizar a principios de 2025, y se mantuvo incluso después de entrar en el S&P 500. Morgan Stanley también detectó que los gestores activos siguen muy metidos en memoria y almacenamiento, mientras que las acciones de software (IBM, Oracle, Palo Alto Networks, ServiceNow y Adobe) tienen una propiedad mucho menor.
En cuanto a las recomendaciones, Wall Street es optimista con ambas: tanto Nvidia como SanDisk tienen consenso de Compra Fuerte. El precio objetivo medio de Nvidia es de 309,94 dólares, lo que implica un potencial del 37,74%. El de SanDisk es de 2.211,76 dólares, con un 23,78% de recorrido. Así que, según los analistas, Nvidia ofrece más upside. La gran diferencia es cómo están posicionados los inversores: unos ya están dentro de SanDisk y otros todavía no han entrado con fuerza en Nvidia.
El análisis de Salseo
- Que Nvidia esté infraponderada pese a su tamaño es un dato con miga: si los gestores activos deciden acercar su posición al peso del índice, el flujo de compra podría ser enorme. Ese es el catalizador potencial que no aparece en el gráfico de precio.
- SanDisk es la operación 'abarrotada': muchos inversores ya han comprado, así que el margen para nuevos compradores es menor y cualquier decepción puede provocar salidas más bruscas. La lectura contraria: lo que sube muy rápido puede caer igual de rápido.
- El patrón sectorial es revelador: el dinero institucional está en memoria y almacenamiento (SanDisk, KLA, WDC) y no en software (ServiceNow, Adobe, etc.). Si el ciclo de IA se enfría, los valores más sobreponderados suelen sufrir más, y los infraponderados tienen más colchón.
- Ojo, el dato de Morgan Stanley no es una orden de compra: Nvidia ya tiene consenso de Compra Fuerte y un precio objetivo que implica un 37% de upside, así que el mercado ya descuenta muchas alegrías. La infraponderación es una oportunidad, pero también puede reflejar que los gestores ven riesgos (valoración, concentración) que el consenso no captura.