Nvidia se queda rezagada mientras sus rivales de IA vuelan: ¿comprar, vender o esperar?
Las acciones de Nvidia caen pese al optimismo en el sector de chips, reflejando una rotación del mercado hacia otros actores de la cadena de suministro de IA.
Nvidia volvió a pinchar este jueves. Las acciones del gigante de los semiconductores cedieron un 1,1% hasta los 201,76 dólares, devolviendo parte del rebote del 3,7% que habían protagonizado el miércoles. Mientras tanto, el resto del mercado tecnológico y de chips se daba un festín: el Nasdaq Composite subió un 0,9%, el S&P 500 un 0,7% y el ETF de semiconductores de VanEck se disparó un 3%. La desconexión es cada vez más evidente.
La subida del miércoles tuvo un culpable claro: un informe del medio The Information aseguraba que Pekín planea permitir a las empresas chinas comprar algunos de los chips de inteligencia artificial H200 de Nvidia. La noticia despertó la esperanza de que la compañía pueda recuperar parte del mercado chino, que se esfumó tras las restricciones a la exportación impuestas por Estados Unidos. Además, a última hora del miércoles, SpaceX, la empresa de Elon Musk, anunció su nuevo modelo de IA, Grok 4.5, entrenado con "decenas de miles" de las flamantes unidades de procesamiento gráfico GB300 de Nvidia.
Sin embargo, ni siquiera estos catalizadores han conseguido que Nvidia levante cabeza en 2026. Tras dispararse más de un 1.100% entre finales de 2022 y el cierre de 2025, la acción apenas acumula una subida del 7,6% en lo que va de año. Una cifra modesta si la comparamos con el 9,6% del S&P 500, el 16% del Nasdaq 100 o el impresionante 74% del índice de semiconductores de Filadelfia. La explicación no está en un deterioro del negocio, sino en una rotación dentro del propio universo de inversión en inteligencia artificial.
Los inversores están girando hacia otras partes de la cadena de suministro de la IA, como los fabricantes de memoria y almacenamiento. Micron Technology, por ejemplo, ha sido uno de los grandes beneficiados, con una subida del 7% en la sesión del jueves, impulsada por la fortaleza de la demanda y los precios de los chips de memoria de alto ancho de banda. Incluso rivales directos como Advanced Micro Devices e Intel han superado con creces el rendimiento de Nvidia este año. Este cambio de preferencias ha dejado a Nvidia cotizando a unas 18 veces las ganancias proyectadas para los próximos doce meses, su valoración más baja desde antes del boom de la IA, según datos de Bloomberg.
A pesar del castigo en bolsa, los analistas siguen mejorando las estimaciones de beneficios de la compañía, lo que sugiere que la cautela de los inversores responde más a modas de mercado que a problemas reales. TD Cowen, por ejemplo, reiteró su recomendación de compra y un precio objetivo de 275 dólares tras reunirse con el CEO Jensen Huang y otros directivos. Según la firma, los ejecutivos de Nvidia insistieron en que la demanda de capacidad de computación para IA sigue superando a la oferta, y señalaron como pruebas el aumento de los precios de alquiler de GPUs antiguas, la expansión de la adopción empresarial de la IA y los acuerdos en la nube firmados recientemente con precios premium.
El análisis de Salseo
- La rotación dentro del sector de la IA es el verdadero lastre para Nvidia: los inversores están apostando por empresas de memoria y almacenamiento que se benefician del gasto en infraestructura, no porque el negocio de Nvidia vaya mal, sino porque el pastel se está repartiendo más allá de los procesadores.
- La posible reapertura del mercado chino para los chips H200 es una señal ambivalente: alivia las restricciones, pero también confirma que Nvidia depende de permisos políticos para acceder a un mercado clave, lo que añade incertidumbre regulatoria a largo plazo.
- La valoración actual, en mínimos desde antes del boom de la IA, puede ser una oportunidad si las estimaciones de beneficios siguen subiendo; sin embargo, el mercado está exigiendo pruebas concretas de que el crecimiento no se desacelera, y la próxima plataforma Vera Rubin será el termómetro definitivo.