Nvidia roza los 6 billones de dólares: duelo con Tesla y SK Hynix por la IA
Nvidia acaricia una valoración histórica de 6 billones de dólares, Tesla se la juega el 21 de octubre con sus resultados y SK Hynix gana muchísimo dinero pero el mercado no se lo cree. Tres formas muy distintas de invertir en la inteligencia artificial.
Tres de las acciones tecnológicas más seguidas del mundo afrontan el tramo final de 2026 en situaciones muy distintas. Nvidia se acerca a los 6 billones de dólares de valor en bolsa después de marcar máximos históricos esta semana; Tesla intenta recuperarse de un año complicado mientras los inversores esperan sus resultados del tercer trimestre; y SK Hynix, el gigante surcoreano de la memoria, presenta beneficios de récord que el mercado recibe con escepticismo ante el temor a que el ciclo de la memoria esté tocando techo.
Nvidia cerró el martes en 239,24 dólares por acción, justo por debajo de su máximo histórico de 243,37 dólares alcanzado esa misma sesión. La subida llevó su valor de mercado por encima de los 5,8 billones de dólares, a apenas unos puntos porcentuales de convertirse en la primera empresa de la historia que vale 6 billones. El valor acumula una revalorización de cerca del 28% en el año, unos 1,2 billones de dólares de capitalización añadidos, y es con diferencia el mayor contribuyente a la subida del 14% del S&P 500 en 2026. La demanda de sus procesadores para inteligencia artificial sigue fuerte porque las grandes tecnológicas no paran de invertir en centros de datos: los analistas esperan que su beneficio neto se duplique en el ejercicio que cierra en enero y que los ingresos crezcan alrededor de un 90%. Y pese a ese crecimiento, cotiza a unas 17 veces los beneficios esperados para los próximos doce meses, cerca de su nivel más bajo en una década y por debajo de las 19 veces del S&P 500. La compañía acaba de autorizar 150.000 millones de dólares adicionales en recompra de acciones, la mayor de la historia, y ha elevado el dividendo trimestral de 1 a 25 centavos.
Tesla es otra historia. Sus acciones cerraron el lunes en 378,73 dólares tras dos sesiones al alza, impulsadas por unas entregas del tercer trimestre mejores de lo esperado: 486.532 vehículos entre julio y septiembre, frente a los 463.761 que calculaban los analistas. Aun así, el valor cae un 16% en lo que va de año. Su valoración es muchísimo más exigente que la de Nvidia: cotiza a unas 372 veces los beneficios de los últimos doce meses y 174 veces los previstos, lo que refleja que el mercado no está pagando por su negocio actual de coches, sino por su futuro en conducción autónoma, robotaxis y robots humanoides. Esa apuesta se pone a prueba el 21 de octubre con los resultados del tercer trimestre, después de un segundo trimestre decepcionante: los ingresos subieron un 25,5% hasta 28.000 millones de dólares, pero el margen operativo cayó al 1,4% y el flujo de caja libre se volvió negativo en unos 1.090 millones por el gasto en IA y robótica. Entre los 47 analistas que sigue MarketBeat, el precio objetivo medio a doce meses ronda los 411 dólares, pero las estimaciones van de 25 a 840 dólares: nadie se pone de acuerdo.
El caso de SK Hynix es el más llamativo. Es el mayor proveedor mundial de memoria HBM, los chips especializados que alimentan de datos a los procesadores de IA como los de Nvidia, y en el primer trimestre de 2026 controlaba el 58% del mercado según Counterpoint Research. Sus cifras son extraordinarias: en el segundo trimestre los ingresos subieron un 257% interanual hasta 79,3 billones de wones y el beneficio operativo se disparó un 557% hasta 60,5 billones, con un margen operativo récord del 76%. Ya ha empezado a enviar en volumen su memoria HBM4 de nueva generación, con el despliegue completo previsto para la segunda mitad del año. Sin embargo, la acción cayó con fuerza tras publicar resultados porque los ingresos quedaron por debajo de lo esperado y cundió el miedo a que los precios de la memoria estén cerca de su techo: históricamente este sector es muy cíclico y a las épocas de escasez les siguen otras de exceso de oferta y precios a la baja. Esa desconfianza ha dejado la acción muy barata: en agosto, sus títulos cotizados en Estados Unidos se cambiaban por menos de 4 veces los beneficios previstos, lo que implica que el mercado espera caídas fuertes de ganancias a partir del año que viene. Su próxima cita es el 27 de octubre, con unos ingresos previstos de casi 99 billones de wones. Entre los riesgos, la competencia de Samsung y Micron en HBM, la ciclicidad de los precios y las tensiones geopolíticas en Asia.
En el fondo, los tres valores no son alternativas entre sí, sino formas distintas de exponerse al mismo boom: Nvidia vende el procesador, SK Hynix la memoria que lo alimenta y Tesla representa la parte de aplicaciones y demanda final. Por eso conviene fijarse en los calendarios: el 21 de octubre Tesla, el 27 SK Hynix, y de fondo la gran pregunta de si el gasto en centros de datos se mantiene al ritmo actual. Este artículo es solo informativo: no es una recomendación de compra ni de venta, y cada inversor debería mirar su propia situación antes de mover ficha.
El análisis de Salseo
- Nvidia cotiza a 17 veces beneficios futuros, menos que la media del S&P 500, mientras su beneficio se duplica. La trampa está en que ese múltiplo es 'barato' solo si el crecimiento se mantiene: si las grandes tecnológicas frenan el gasto en centros de datos, la 'E' de esa ecuación se hunde y el múltiplo se dispara de golpe. La señal a vigilar son los planes de inversión (capex) de los grandes compradores de chips, no el titular de los 6 billones.
- SK Hynix gana dinero como nunca (margen operativo del 76%, algo casi obsceno en semiconductores) y aun así cotiza por debajo de 4 veces beneficios futuros. Eso no es un chollo gratis: el mercado está poniendo precio a un desplome de los precios de la memoria, el patrón clásico del sector. El 27 de octubre se sabrá si el HBM4 aguanta precios mientras Samsung y Micron aprietan, y ahí se decide si la acción era una oportunidad o una trampa cíclica.
- Tesla cotiza a 174 veces beneficios futuros frente a las 17 de Nvidia: el mercado no paga por coches, paga por robots y robotaxis. El problema es el calendario, porque el propio Elon Musk ha dicho que los ingresos relevantes de robotaxi no llegarán antes de 2027, así que los resultados del 21 de octubre se mirarán sobre todo por el margen operativo (1,4% en el trimestre anterior) y por si el flujo de caja libre sigue en negativo. Es una tesis de largo plazo que exige mucha paciencia.
- La dispersión de precios objetivo de Tesla, entre 25 y 840 dólares, es en sí misma la noticia: refleja que nadie sabe valorar el negocio. Y el propio hecho de que los medios comparen estas tres acciones indica algo: el mercado busca 'valor' fuera de los ganadores evidentes de la IA, lo que suele pasar cuando una parte del ciclo ya está muy madura y el dinero empieza a rotar hacia donde cree que queda recorrido.