Nvidia: ¿está barata o cara antes de sus resultados del Q2?
Nvidia afronta sus resultados del segundo trimestre con una valoración por debajo de la media del sector, pero los analistas ven margen de subida. ¿Qué esperar?
Nvidia (NVDA) se prepara para presentar sus resultados del segundo trimestre fiscal el próximo 26 de agosto con el listón muy alto. La compañía cotiza a un PER (beneficio por acción) futuro de 23,17 veces, por debajo de la media del sector, que se sitúa en 30,06 veces. Eso sugiere que, según las ganancias esperadas, NVDA no es tan cara como otros rivales. Sin embargo, esa valoración más baja podría ponerse a prueba con el informe de resultados: si el crecimiento de beneficios se mantiene fuerte, el precio actual podría estar justificado, pero si los márgenes flaquean o hay retrasos en los envíos de Blackwell, la acción podría sufrir.
Algunos expertos consideran que Nvidia está infravalorada a pesar de su fuerte crecimiento en IA y su posición premium en el mercado de chips. Eric Jackson, fundador y presidente de EMJ Capital, asegura que la acción lleva "barata desde hace tiempo". Señala que jugadores más pequeños como Marvell (MRVL) pueden cotizar a múltiplos más altos porque son más pequeños y los inversores esperan un crecimiento más rápido de ellos. Morningstar también ve valor en Nvidia: aunque los inversores se han movido hacia otras jugadas de semiconductores de IA, como chips de memoria y ópticos, la firma ve potencial alcista si la compañía cumple sus objetivos de ingresos a corto y medio plazo.
Por su parte, Vivek Arya, analista de Bank of America, es aún más optimista con la valoración. Su análisis de suma de partes sugiere que el flujo de caja libre de Nvidia podría valorarse entre un 34% y un 50% por encima del precio actual de la acción, incluso después de descontar los riesgos de financiación. Arya cree que los inversores están exagerando esos riesgos, lo que crea una "oportunidad convincente". El analista espera que Nvidia dé más detalles sobre sus compromisos fuera de balance cuando presente resultados el 26 de agosto. Esta misma semana reiteró su recomendación de compra y su precio objetivo de 350 dólares.
Wall Street se mantiene muy optimista de cara a los resultados: 26 analistas dan a la acción una recomendación de compra. Se espera un beneficio por acción de 2,09 dólares, casi el doble que los 1,05 del año anterior, y unos ingresos que subirían un 95% interanual hasta los 92.040 millones de dólares. El consenso es de compra fuerte, con un precio objetivo medio de 301,82 dólares, lo que implica un potencial de subida del 40%. Para el inversor minorista, la guía de ingresos para todo el año puede ser más relevante que el simple batir de estimaciones trimestrales. Habrá que vigilar de cerca cualquier comentario sobre Blackwell y los márgenes.
El análisis de Salseo
- El PER futuro por debajo de la media del sector no significa que Nvidia sea barata: refleja que el mercado ya descuenta un crecimiento de beneficios muy alto. Si ese crecimiento se ralentiza, el múltiplo se encarece de golpe. La clave está en la sostenibilidad del crecimiento, no en el múltiplo en sí.
- La comparación con Marvell es reveladora: los jugadores pequeños cotizan a múltiplos más altos porque se espera que crezcan más rápido. Nvidia, al ser ya un gigante, tiene un múltiplo más bajo, pero eso también implica que el mercado no le da tanto margen de error. Si Nvidia sorprende al alza, podría revalorizarse más de lo esperado.
- El análisis de Bank of America sugiere que los riesgos de financiación (compromisos fuera de balance) están sobrevalorados por el mercado. Si Nvidia aclara estos compromisos en la presentación de resultados, podría producirse una revalorización. Es un detalle que los inversores minoristas suelen pasar por alto.
- Para el inversor particular, la guía de ingresos para todo el año será más importante que el batir de estimaciones trimestrales. Un guidance fuerte podría llevar la acción a máximos, mientras que cualquier retraso en Blackwell o debilidad en márgenes podría frenarla. El evento clave es la conferencia posterior a los resultados.