Nvidia, en vilo antes de sus resultados: qué esperar el 26 de agosto
La gran fabricante de chips llega a sus resultados del 26 de agosto con la acción plana, tras una semana de caídas. Entre lo más esperado: nuevas aprobaciones para vender a China y un nuevo trimestre de 'superar y elevar' las previsiones.
La acción de Nvidia amaneció plana este miércoles, con un leve descenso del 0,1%, mientras los inversores digieren el entorno y miran ya al 26 de agosto, fecha en la que la mayor compañía de chips de inteligencia artificial del mundo presenta sus resultados del segundo trimestre del año fiscal 2027. El movimiento llegaba después de una caída del 2,3% el martes, dentro de un retroceso generalizado del sector de semiconductores. La cita es clave porque Nvidia sigue siendo el gran referente del boom de la inteligencia artificial, y cualquier mensaje de color gris puede mover el sector entero.
El principal foco de atención será, además del resultado puro, el negocio en China. Según el Financial Times, Pekín habría dado luz verde en las últimas semanas a que ByteDance y Tencent, dos grandes tecnológicas chinas, reciban alrededor de 10.000 procesadores H200 cada una. La noticia llega días antes de los resultados y refuerza la idea de un pequeño empuje adicional para un mercado que la administración estadounidense ha ido restringiendo. Morningstar también pondrá la lupa en las ventas a China: la firma de análisis espera que Nvidia aclare cuánto está vendiendo realmente en ese país.
Las expectativas para el trimestre son positivas. Morningstar cree que Nvidia volverá a publicar un trimestre de superar previsiones y elevar la guía, apoyado en el fuerte gasto en infraestructura de los grandes hiperescaladores y las empresas. La firma proyecta que los ingresos de centro de datos superen con holgura los 300.000 millones de dólares en el año natural 2026 y que incluso puedan rebasar los 500.000 millones en el ejercicio fiscal 2028. Además, espera novedades sobre el ritmo de expansión de la compañía y su hoja de ruta. Los rumores sobre el procesador Rubin Ultra, que saldría a finales de 2027, apuntan a que el producto llegará, aunque quizá no cumpla todas las metas tecnológicas que Nvidia se había marcado.
Por su parte, Stifel reitera su recomendación de compra con un precio objetivo de 282 dólares y anticipa que Nvidia superará las estimaciones y revisará al alza sus previsiones. La firma apunta como debate clave el margen bruto: seguramente los efectos del encarecimiento de la memoria y la competencia en la inferencia de IA se notarán más en este margen que en la propia demanda. Nvidia tiene hoy un margen bruto del 74,15%, un dato que refleja su poder de fijación de precios. En paralelo, Morningstar vigilará también el papel de Nvidia como financiador de sus socios de infraestructura de IA, tras el anuncio de 500.000 millones de dólares para movilizar a grandes gestores hacia este sector. Mientras, el mercado llegador al dato con la dosis justa de petrusco: la acción no acaba de despegar en los días previos, señal de que el precio ya descuenta muchas cosas buenas y quedará poco margen para sorprender al alza.
El análisis de Salseo
- La verdadera novedad está en China: las aprobaciones para el H200 a ByteDance y Tencent abren una puerta que los inversores daban casi por cerrada. Cualquier claro arriba en las ventas al país elevará la tesis, pero la incertidumbre regulatoria sigue siendo el principal yunque: una marcha atrás o una guía conservadora en China puede penalizar a la acción por mucho que el resto del trimestre sea bueno.
- El margen bruto se convierte en el termómetro. Nvidia mantiene un 74,15% de margen, pero el debate sobre el coste de la memoria y la competencia en inferencia amenaza con apretarlo. En este sector, los márgenes altos son el escudo; si empiezan a eroselonarse, no hará falta que el negocio demande para que el sector preocupe.
- El ciclo de 'beat-and-raise' puede estar llegando a su madurez. Los analistas descuentan superar resultados y subir guía, así que el mercado mirará a 2028: que Nvidia respalde proyecciones de más de 500.000 millones de dólares en ingresos de centro de datos y mantenga el ritmo del roadmap será decisivo para justificar la valoración.
- La narrativa ha pasado de 'cuánto crece' a 'cuánto margen'. Si el coste de la memoria y la inferencia están remando en contra, la próxima señal clave no será solo el siguiente trimestre, sino el mensaje de la directiva sobre cuándo se puede estabilizar o volvar el margen bruto. Nvidia vale por su poder de fijación de precios, así que el margen será el bullsi sobre si conservo el dominio.