Oppenheimer apuesta fuerte por los chips de IA: compra en Nvidia, Marvell y Broadcom antes de sus resultados
El analista estrella de Oppenheimer, Rick Schafer, reitera su recomendación de compra en Nvidia, Marvell y Broadcom de cara a sus próximos resultados trimestrales. La clave: el gasto en infraestructura de IA de los grandes hyperscalers sigue fuerte y podría impulsar nuevas subidas.
Nvidia, Marvell y Broadcom se preparan para presentar sus resultados trimestrales y Oppenheimer ya ha movido ficha. El analista Rick Schafer, uno de los mejor valorados en TipRanks (puesto 22 de más de 12.000 analistas, con un 72% de acierto y una rentabilidad media del 31,6% por recomendación), ha reiterado su consejo de compra sobre las tres compañías. Lo hace justo antes de que Nvidia rinda cuentas el 26 de agosto, seguida de Marvell el 27 y Broadcom el 2 de septiembre. Su argumento: la demanda de chips para inteligencia artificial sigue sólida y el gasto en infraestructura de IA no da señales de frenarse.
Para Nvidia, Schafer mantiene un precio objetivo de 265 dólares, lo que implica un potencial de revalorización del 23,4%. La compañía debería superar las expectativas del segundo trimestre fiscal y ofrecer unas perspectivas fuertes para el tercero, impulsada por su plataforma Blackwell Ultra. Además, la próxima arquitectura Vera Rubin empezará a escalar en la segunda mitad del año. El analista calcula que los ingresos combinados de sus plataformas GB200, GB300 y VR200 superarán el billón de dólares entre 2025 y 2027. Y ojo: ve en las posibles ventas de chips H200 a China una oportunidad adicional de más de 50.000 millones de dólares. Wall Street espera que Nvidia facture unos 92.250 millones de dólares en el trimestre, un 97,4% más que el año anterior, con un beneficio por acción ajustado de 2,09 dólares.
Marvell es la apuesta más personal de Schafer, con un precio objetivo de 300 dólares (un 26,6% de potencial). El mercado espera unos ingresos de 2.720 millones de dólares, un 35,3% más interanual, y un beneficio ajustado de 0,93 dólares por acción. El gran catalizador es el acuerdo con Google para desarrollar chips personalizados de IA, que podría generar hasta 120.000 millones de dólares de ingresos hasta el año fiscal 2033 si se cumplen ciertos objetivos. Para Schafer, este pacto valida el negocio de ASIC personalizados de Marvell y respalda la meta de la compañía de superar los 4.000 millones de ventas el próximo año y llegar a 10.000 millones en 2028. Además, cree que Google se convertirá en el tercer gran cliente de Marvell, junto a Amazon Web Services y Microsoft.
Broadcom, por su parte, es la que más crece en términos relativos: se espera que sus ingresos del tercer trimestre se disparen un 83,3% interanual hasta los 29.240 millones de dólares, con un beneficio ajustado de 3,22 dólares por acción frente a los 1,69 del año pasado. El negocio de semiconductores de IA es la gran estrella: la propia compañía ya ha anticipado que facturará 16.000 millones de dólares en el trimestre, más del doble que el año anterior. Schafer no le pone precio objetivo, pero se muestra muy optimista a largo plazo. Broadcom seguirá siendo el socio principal de Google para sus chips TPU hasta 2031, y además está trabajando en al menos seis grandes proyectos de IA con clientes como Meta, OpenAI y Anthropic. Estos proyectos podrían soportar hasta 10 gigavatios de potencia de cómputo el próximo año, lo que representaría más de 125.000 millones de dólares de valor potencial, más del doble que este año, y podrían expandirse hasta 30 gigavatios en 2028.
En conjunto, los tres informes trimestrales servirán como termómetro para saber si los hyperscalers (Google, Amazon, Microsoft, Meta...) siguen aumentando su gasto en infraestructura de IA o si empiezan a moderarse. Según la herramienta de comparación de TipRanks, las tres acciones tienen consenso de compra fuerte, con un potencial medio de subida del 40,6% para Nvidia, del 37,6% para Broadcom y del 19,7% para Marvell. La pregunta no es si los resultados serán buenos, sino si serán lo suficientemente buenos para justificar unas valoraciones que ya descuentan un crecimiento explosivo.
El análisis de Salseo
- La reiteración de compra de Oppenheimer no es un cambio de opinión, sino un respaldo a la tendencia alcista. Lo que de verdad moverá las acciones no son los resultados del trimestre pasado, sino lo que las tres compañías digan sobre los pedidos futuros de los hyperscalers: cualquier señal de moderación en el gasto en IA podría provocar correcciones bruscas.
- El acuerdo de Marvell con Google es el catalizador más concreto: valida su negocio de chips personalizados y le da una visibilidad de ingresos enorme (hasta 120.000 millones hasta 2033). Pero ojo, esos números son condicionales: dependen de que se cumplan objetivos de volumen y rendimiento. Si Google retrasa o reduce algún pedido, el castigo en bolsa sería inmediato.
- Broadcom es la más expuesta a la concentración de clientes: Google es su principal socio de TPU, pero está diversificando con Meta, OpenAI y Anthropic. El potencial de 10 gigavatios de cómputo para 2026 es una señal de que el negocio de IA no depende de un solo jugador, aunque también implica una enorme inversión en capacidad que podría presionar los márgenes.
- La lectura contraria: el mercado ya descuenta un crecimiento brutal (Nvidia +97% interanual, Broadcom +83%). Si las cifras cumplen pero las guías no sorprenden al alza, podría producirse una corrección del tipo 'comprar el rumor, vender la noticia'. Los inversores deberían fijarse más en el lenguaje de la dirección sobre el ritmo de gasto que en los números exactos.