Palantir crece a lo grande, pero ¿aguantará el ritmo?
Palantir dispara sus ingresos gracias a los contratos públicos y al negocio comercial, pero su elevada valoración y la dependencia de adjudicaciones sin competencia siembran dudas. ¿Cuánto crecimiento ya está descontado en la acción?
Palantir crece a toda máquina: sus ingresos han subido un 93% en el último año. El último empujón llega de Washington: un borrador de memorando del Pentágono pide financiar 240 millones de dólares adicionales en servicios sin pasar por un proceso de licitación competitiva. Eso refuerza su papel clave para el Gobierno de EE.UU., pero también abre la pregunta de cuánto puede durar este ritmo y cuánto ya está descontado en el precio de la acción.
Los números del segundo trimestre muestran una doble vía de crecimiento. La facturación del Gobierno de EE.UU. subió un 90% interanual, hasta 809 millones de dólares, y Palantir ya está en el puesto 40 del ranking Washington Technology Top 100. El acuerdo marco con el Ejército de EE.UU., con una duración de 10 años y un techo de 10.000 millones de dólares, es el ancla de esa relación. Pero lo más llamativo es que el negocio comercial estadounidense crece aún más rápido: un 149% interanual, hasta 764 millones de dólares, lo que eleva la facturación total en EE.UU. un 115%. Es decir, la pata privada ya tira más que la pública.
La salud financiera también es sólida: flujo de caja libre ajustado de 1.220 millones de dólares con un margen del 63%, 9.200 millones en caja y una deuda casi testimonial de 211 millones, sobre una capitalización bursátil de unos 422.000 millones. La compañía ha elevado su previsión de ingresos para el año hasta unos 8.150 millones, lo que implicaría un crecimiento cercano al 82%. El analista Gil Luria, de D.A. Davidson, mejoró su recomendación a principios de verano precisamente porque la mejora de beneficios hace la valoración más razonable. El problema está en el precio que paga el mercado por todo eso: PLTR cotiza a un múltiplo de beneficios esperados de aproximadamente 116 veces, frente a una mediana del sector de 29 veces. Poco margen para el error.
El autor del análisis señala su principal pega: cómo se están ganando los contratos federales. Desde 2024, Palantir ha logrado contratos con el Gobierno por 3.200 millones de dólares y aproximadamente la mitad llegaron sin que nadie más pujara. Los premios no competitivos representaron el 14,8% de todas las adjudicaciones federales en la primera mitad de 2026, frente al 12,6% del año anterior. El memorando citado no menciona las razones habituales para justificar una adjudicación directa, como la urgencia crítica o la seguridad nacional. El Pentágono asegura que ha emitido memorandos similares con otras empresas, y el autor no sugiere ninguna irregularidad, pero un ingreso que depende de la discreción administrativa es más difícil de pronosticar que uno ganado en competencia abierta. Además, legisladores demócratas como Ron Wyden llevan tiempo pidiendo detalles sobre el trabajo de datos de Palantir con el Gobierno.
Pese a las dudas, Wall Street en su conjunto ve la acción con moderado optimismo: 16 compras, 4 mantener y 2 ventas, con un precio objetivo medio de 197,89 dólares, un 12% por encima del último cierre. Las estimaciones van de 255 a 80 dólares, lo que refleja que el mercado no termina de ponerse de acuerdo sobre qué es Palantir. La conclusión del análisis: es una gran compañía, pero a estos precios exige que el crecimiento no solo continúe, sino que se acelere. Y eso, por pura aritmética, es cada vez más difícil. Por eso el autor prefiere mantenerse neutral.
El análisis de Salseo
- El dato que cambia la lectura: el negocio comercial de EE.UU. ya crece (+149%) más que el gubernamental (+90%). Si esa tendencia se consolida, Palantir dependería menos de Washington y el riesgo político perdería peso en la tesis de inversión.
- El 50% de los 3.200 millones en contratos federales desde 2024 llegaron sin competencia. Eso es una ventaja competitiva hoy, pero también una vulnerabilidad: si cambia el criterio político o arrecian las presiones regulatorias, esa fuente de ingresos puede encogerse tan rápido como llegó.
- A 116 veces beneficios esperados, el mercado no paga por el crecimiento actual, paga por una aceleración continua. Con una base de comparación cada vez mayor, el crecimiento interanual tenderá a frenarse; cualquier decepción tendría un impacto desproporcionado en la acción.
- Señal concreta a vigilar: la evolución de las adjudicaciones no competitivas y la presión de legisladores como Ron Wyden. Si el Pentágono vuelve a la licitación abierta o cambia la administración, el múltiplo de Palantir podría comprimirse. La compensación llegaría si el segmento comercial sigue acelerando.