Palantir: crecimiento explosivo frente a una valoración exigente (y mucha volatilidad)
Un inversor defiende que Palantir sigue siendo compra pese a cotizar a unos 49 veces sus ventas previstas, porque su negocio comercial en EE.UU. crece un 149%. El aviso: la volatilidad está garantizada mientras el crecimiento no falle.
Palantir es el yin y el yang de la bolsa: crece a un ritmo espectacular, pero cotiza a precios que a muchos se les atragantan. La clave para el inversor está en decidir qué pesa más, si el crecimiento o el precio que se paga por él. En ese debate ha entrado Bram de Haas, un inversor que, aun reconociendo que la valoración asusta, sigue pensando que la compañía merece la pena. "El crecimiento comercial en Estados Unidos justifica esta valoración tan complicada", defiende.
Los datos que sostienen el lado optimista son contundentes. En el segundo trimestre, Palantir facturó 1.935 millones de dólares, un 93% más que en el mismo periodo del año anterior. El beneficio operativo bajo criterios contables GAAP fue de 912 millones, lo que equivale a un margen del 47%, algo poco habitual en el sector. Y la dirección acaba de elevar su previsión de ingresos para el conjunto de 2026 hasta una horquilla de entre 8.150 y 8.158 millones de dólares.
El argumento central de de Haas es que el segmento comercial estadounidense crece un 149%, un ritmo "explosivo", y que la facturación total de la empresa acabará convergiendo hacia ese ritmo. Su razonamiento es sencillo: cuando una parte del negocio crece mucho más que el conjunto, en poco tiempo pasa a dominarlo y arrastra la media hacia arriba. A eso suma que el negocio con el Gobierno de Estados Unidos tampoco se queda atrás, con un crecimiento del 90% que califica de "de locos". Si además la compañía consigue afinar sus modelos en el terreno clasificado (proyectos secretos de defensa), cree que podría convertirse en el proveedor por defecto del Pentágono y de los contratistas de defensa.
En el lado contrario, los bajistas señalan unos múltiplos altísimos que tarde o temprano deberían ajustarse. La acción cotiza a unas 49 veces el valor de la empresa dividido entre las ventas previstas para los próximos doce meses, una cifra que exige años y años de crecimiento fuerte para justificarse. El propio inversor admite que la referencia es muy alta, pero se apoya en el crecimiento "extraordinario" de Anthropic y OpenAI para demostrar que en este sector es posible mantener ese ritmo durante más tiempo del que muchos creen. Su conclusión: "Se puede esperar volatilidad, pero sigo viendo a Palantir como compra mientras el crecimiento se cumpla".
Wall Street, en conjunto, se inclina por el lado alcista, aunque con matices: 17 analistas recomiendan comprar, 4 mantener y 2 vender, lo que arroja un consenso de compra moderada. El precio objetivo medio a doce meses es de 202,11 dólares, lo que implicaría una revalorización de alrededor del 16% desde los niveles actuales. Es decir, ni siquiera el consenso espera un pelotazo: la tesis depende de que la compañía siga entregando resultados y no decepcione en el crecimiento.
El análisis de Salseo
- El verdadero motor de la tesis es el negocio comercial en Estados Unidos: si crece un 149% y pesa cada vez más en el total, la facturación global acabará acercándose a ese ritmo por pura aritmética. La pregunta es cuánto tiempo puede mantenerse esa velocidad antes de que la base de comparación se vuelva incómoda.
- Cotizar a unas 49 veces las ventas previstas para los próximos doce meses significa que el mercado ya ha pagado por adelantado años de crecimiento fuerte. El múltiplo no tiene por qué bajar porque sí, pero cuando una acción descuenta tanto futuro, cualquier trimestre flojo se traduce en caídas muy bruscas: eso es exactamente la volatilidad que avisa el inversor.
- El negocio con el Gobierno estadounidense crece un 90% y el terreno clasificado (proyectos de defensa secretos) podría convertir a Palantir en proveedor por defecto del Pentágono. Sería una barrera de entrada difícil de replicar, pero también ata su suerte a los presupuestos de defensa y al ciclo político de Washington.
- Lo que el titular no cuenta: el precio objetivo medio de los analistas solo da un 16% de recorrido y hay dos casas que recomiendan vender. El consenso no discute la calidad del negocio, discute si el precio ya lo recoge todo. Señal concreta a vigilar: el crecimiento del segmento comercial en EE.UU. y si se mantiene cerca del 149% en los próximos trimestres.