Palantir: el gran rally del 34% ya estaba cantado
Palantir subió un 34% tras sus resultados, pero los contratos, la retención de clientes y los márgenes ya apuntaban en esa dirección desde mayo. El mercado de opciones fue el único que no lo vio venir.
Las acciones de Palantir (PLTR) subieron un 34% en los tres meses terminados a finales de agosto, frente al 2,1% del S&P 500, y la mayoría atribuyó ese rally a los resultados del segundo trimestre fiscal, publicados el 3 de agosto. Pero, como explica Forbes, casi todo lo que esos resultados confirmaron ya se había firmado, presentado o anunciado públicamente a principios de mayo. Es decir: la dirección del movimiento estaba clara antes de que el precio se moviese, aunque luego el mercado lo celebrase como una novedad.
Los contratos llegaron primero. A finales de marzo, Palantir amplió su acuerdo con Stellantis por cinco años más y extendió el uso de su plataforma Foundry y de su plataforma de IA. En abril, el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) le adjudicó un contrato de hasta 300 millones de dólares para proteger tierras de cultivo y actualizar los servicios a los agricultores, y Cleveland-Cliffs firmó un acuerdo de tres años para poner la IA de Palantir en el núcleo de sus operaciones y procesos comerciales. Los ingresos de los últimos doce meses a cierre del primer trimestre fiscal de 2026 eran de 5.220 millones de dólares, así que ninguno de estos acuerdos cambiaba la foto por sí solo; lo relevante es que los tres ya estaban cerrados antes de que el precio se moviera.
La señal más clara, sin embargo, era la retención neta de dólares, que mide cuánto gastan los clientes actuales frente al año anterior sin contar los nuevos. Palantir pasó del 134% en el tercer trimestre fiscal de 2025 al 139% en el cuarto y luego dio un salto de 1.100 puntos básicos (11 puntos porcentuales) hasta el 150% en el primer trimestre fiscal de 2026, el mayor aumento del periodo. Eso no es una promesa de IA: significa que los clientes existentes ya están pagando más. Y además con rentabilidad: el margen operativo de los últimos doce meses era del 38,1%, frente al 14,2% de media de los tres últimos años.
La tesis también existía antes de agosto. A principios de mayo, el director de ingresos describió la oportunidad: las empresas están viendo el peligro de depender solo de modelos externos. El 3 de agosto esa idea recibió nombre y números. Palantir la llama 'soberanía de la IA': clientes que quieren mantener sus datos, su lógica y su seguridad bajo su propio control en vez de dejarlos en manos de un laboratorio externo. Los ingresos comerciales en EE.UU. crecieron un 149% interanual, hasta 764 millones de dólares, y la compañía elevó su guía de ingresos para todo el año fiscal 2026 hasta un punto medio de 8.154 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento del 82% y 11 puntos más que la guía anterior. La demanda no se ha detenido: los 'Sovereignty Bootcamps' han atraído a casi 200 organizaciones y el 19 de agosto se anunció una segunda edición.
Lo que nadie anticipó fue la magnitud. La volatilidad implícita en opciones cayó del percentil 67 al 15 de su rango de un año entre mediados de abril y mediados de mayo, justo cuando el rally arrancaba: los traders de opciones estaban posicionados para un movimiento pequeño en cualquier dirección. Aun así, conviene matizar. Microsoft subió un 20,5% en el mismo periodo, mientras Alphabet cayó un 12% y Amazon un 4,3%, de modo que parte de la subida de Palantir coincidió con el apetito por los grandes nombres del software, no fue un movimiento exclusivo de la compañía. Y pese al rally, la acción sigue un 14% por debajo de su máximo de 52 semanas, en 207,18 dólares.
El análisis de Salseo
- La noticia no es el 34%, sino que el mercado premió una aceleración que ya se veía: la retención neta de clientes pasó del 139% al 150% en un trimestre. Ese dato, más que los contratos, confirma que los clientes actuales están ampliando gasto, que es la señal más fiable de demanda real.
- La 'soberanía de la IA' es el nuevo motor de crecimiento: las empresas quieren su propia capa de IA sobre sus datos en lugar de depender de laboratorios externos. La cifra a vigilar es si el +149% de ingresos comerciales en EE.UU. se mantiene o empieza a moderarse en próximos trimestres.
- El mercado de opciones se equivocó: la volatilidad implícita estaba en el percentil 15 justo antes del rally, lo que sugiere que casi nadie esperaba un movimiento así. Es una lección práctica: en nombres con una tendencia clara, no cubrirse ante un gran movimiento puede salir caro.
- Matiz importante: parte del rally coincidió con una rotación hacia el software grande (Microsoft +20,5%, Alphabet -12%, Amazon -4,3%) y la acción aún está un 14% por debajo de su máximo de 52 semanas. No todo es mérito exclusivo de Palantir, y perseguir el precio tras una subida así no está exento de riesgo.