Photronics gana más pero ingresa menos: el espejismo de los 31 millones
El fabricante de fotomáscaras reporta un beneficio GAAP disparado hasta 31,4 millones, aunque sus ventas caen un 0,5% interanual. La guía para el próximo trimestre se mantiene plana.
Photronics, el gigante estadounidense de las fotomáscaras —esas placas de cuarzo que llevan grabados los circuitos y sin las cuales no se fabrica un solo chip—, ha presentado las cuentas de su segundo trimestre fiscal de 2026. La compañía con sede en Connecticut facturó 209,9 millones de dólares entre febrero y abril, un 0,5% menos que en el mismo periodo del año anterior y una caída secuencial del 6,7% respecto al primer trimestre. El dato confirma que el mercado de semiconductores sigue digiriendo un cóctel agridulce: mucha demanda de fondo, pero también atascos puntuales que retrasan nuevos diseños.
El titular más llamativo está en la línea de beneficios. Photronics registró un beneficio neto GAAP de 31,4 millones de dólares, o 0,54 dólares por acción diluida, frente a los escasos 8,9 millones del mismo trimestre de 2025. Sin embargo, este salto tiene truco: la cifra incluye partidas extraordinarias que hinchan el resultado. Si miramos el beneficio no-GAAP, que es el que de verdad permite comparar manzanas con manzanas, la ganancia fue de 24,9 millones, apenas un 2,5% más que los 24,3 millones del año pasado y muy por debajo de los 35,7 millones del trimestre inmediatamente anterior.
Por segmentos, la división de pantallas planas (FPD) dio la sorpresa agradable: ingresó 62,4 millones, un 13% más interanual y un 4% más secuencial. La parte de circuitos integrados (IC), que es el negocio principal, se llevó la peor parte con 147,5 millones, un 5% menos que hace un año y un tropiezo del 11% frente al trimestre anterior. El CEO, George Macricostas, explicó que los lanzamientos de nuevos productos se están retrasando porque las fábricas de semiconductores están hasta arriba de trabajo, hay cuellos de botella en la memoria y los fabricantes de equipos originales aprietan costes en un entorno geopolítico incierto.
La posición financiera sigue siendo sólida: la caja y las inversiones a corto plazo sumaban 637,7 millones al cierre del trimestre, aunque casi 477 millones corresponden a las joint ventures donde Photronics tiene el 50,01%. La compañía generó 47 millones de efectivo con sus operaciones y se gastó 45,8 millones en inversiones de capital, lo que deja poco margen para alegrías en el flujo de caja libre.
De cara al tercer trimestre fiscal, la dirección no espera grandes cambios. La horquilla de ingresos se sitúa entre 207 y 215 millones de dólares, con un margen operativo del 18% al 20% y un beneficio por acción no-GAAP de entre 0,39 y 0,45 dólares. En resumen, estabilidad a corto plazo mientras siguen invirtiendo en Estados Unidos y Corea para posicionarse en la gama alta del mercado cuando la demanda estructural vuelva a apretar.
El análisis de Salseo
- El batacazo secuencial en el negocio de circuitos integrados (-11%) es la señal de alarma: si los retrasos en nuevos diseños se alargan, la recuperación prevista para la segunda mitad del año fiscal podría quedarse en agua de borrajas.
- La subida del 13% en pantallas planas es un buen contrapeso, pero este segmento pesa menos de un tercio de los ingresos totales; no basta para compensar una posible debilidad prolongada en IC.
- El beneficio GAAP inflado por extraordinarios puede despistar al inversor despistado: el no-GAAP muestra un crecimiento interanual casi plano, lo que indica que el negocio subyacente no está mejorando al ritmo que sugiere el titular.
- La guía plana para el próximo trimestre confirma que la dirección no ve catalizadores inmediatos; la clave será vigilar si los pedidos de fotomáscaras para nodos avanzados repuntan cuando las fábricas liberen capacidad.