Piper Sandler arranca Marvell con 'compra': el acuerdo con Google, su gran baza
El banco de inversión Piper Sandler empieza a cubrir Marvell Technology con recomendación de compra y un precio objetivo de 270 dólares, apoyándose en su negocio de centros de datos y en el acuerdo con Google.
Piper Sandler ha empezado a cubrir la acción de Marvell Technology con una recomendación de compra y un precio objetivo de 270 dólares por título. El analista responsable del informe, David O'Connor, justifica su apuesta por la oportunidad que la compañía tiene en el negocio de los centros de datos y por el reciente acuerdo firmado con Google. No va solo Marvell en esa lista: el mismo analista arranca con recomendación de compra a Nvidia, AMD, Broadcom y Arm Holdings, mientras que mantiene una postura más tibia (mantener) con Qualcomm e Intel. Es decir, Piper Sandler distingue claramente entre los chips que le gustan y los que no.
El argumento de fondo es la posición de Marvell dentro de la infraestructura de inteligencia artificial. Según el analista, la empresa es un proveedor relevante de componentes para centros de datos, con alrededor de un 10% de cuota de mercado y posiciones dominantes en DSP (procesadores digitales de señal, chips especializados en manejar señales) y en conectividad personalizada. A eso se suma su relación con los grandes operadores de la nube (los llamados hyperscalers, como Amazon o Microsoft) y la reciente adquisición de Celestial AI, que refuerza su negocio de chips de IA diseñados a medida y de óptica coempaquetada, una tecnología que conecta chips con luz para que se comuniquen más rápido.
La pieza estrella del relato es el acuerdo con Google, valorado en 120.000 millones de dólares, cuyos programas de TPU (los chips de IA que Google diseña para sí misma) empezarían en el ejercicio fiscal 2029. El analista calcula que, una vez funcionando a pleno rendimiento, ese contrato podría traducirse en unos 18.000 millones de dólares de ingresos anuales. Además, señala que los principales clientes de chips XPU (procesadores personalizados) de Marvell serían los programas Trainium de AWS (Amazon) y Maia de Microsoft. Para O'Connor, la oportunidad realmente infravalorada es precisamente esa: diseñar chips a medida para los gigantes de la nube, y el acuerdo con Google vendría a confirmarlo.
Mirando al futuro, el analista espera que el día del inversor del 6 de octubre sirva para conocer los objetivos a largo plazo de la compañía y actúe como catalizador de la cotización. Sus previsiones apuntan a que el beneficio por acción crezca a un ritmo anual compuesto de alrededor del 45% hasta los 19 dólares en 2030, con unos ingresos que alcanzarían los 45.000 millones de dólares. Por su parte, el consenso de Wall Street es claramente favorable: 22 recomendaciones de compra frente a cinco de mantener, con un precio objetivo medio de 301,04 dólares, lo que implicaría un potencial alcista de en torno al 33%. La acción acumula una subida del 167% en lo que va de año.
Conviene fijarse en un detalle: el precio objetivo de Piper Sandler (270 dólares) está por debajo de la media de los analistas (301 dólares). Es decir, incluso uno de los recién llegados a la fiesta es más prudente que el consenso. Y no hay que perder de vista los plazos: los ingresos del acuerdo con Google no llegarían hasta bien entrada la próxima década, así que hablamos de una historia a varios años vista en una acción que ya ha subido muchísimo este año.
El análisis de Salseo
- El detalle importante es el calendario: Piper Sandler publica su informe justo antes del día del inversor del 6 de octubre. La nota sirve para poner el listón muy alto, así que si los objetivos a largo plazo que presente la compañía se quedan por debajo de los 45.000 millones de ingresos y los 19 dólares de beneficio por acción en 2030, el entusiasmo puede desinflarse rápido.
- El acuerdo con Google son 120.000 millones de dólares, pero los programas de TPU no arrancan hasta el ejercicio fiscal 2029 y los 18.000 millones anuales solo llegan 'a pleno rendimiento'. Traducido: la acción paga hoy por una promesa que se cobra dentro de varios años, y con la dependencia añadida de que unos pocos clientes gigantes (Google, Amazon, Microsoft) no cambien de proveedor o de estrategia.
- Piper compra Marvell, Nvidia, AMD, Broadcom y Arm, pero se queda en 'mantener' con Qualcomm e Intel. El mensaje de fondo es que dentro de los semiconductores no todo vale igual: el dinero se va hacia el silicio diseñado a medida y la conectividad, donde el negocio de Marvell es fuerte, y no hacia los chips de propósito general.
- Ojo con el matiz que el titular no cuenta: el precio objetivo de 270 dólares es inferior a la media de 301 dólares del consenso. Es decir, el nuevo analista alcista es en realidad más cauto que la media, y con la acción ya un 167% arriba en el año, buena parte de las buenas noticias parece estar ya en el precio.