Previsión de SMCI: los analistas suben sus precios objetivo, pero siguen cautelosos
Super Micro Computer presentó unos resultados mejores de lo esperado en el cuarto trimestre fiscal de 2026, aunque los ingresos no cumplieron expectativas. Varios analistas han elevado sus precios objetivo, pero mantienen una postura prudente por la competencia, problemas de gobierno corporativo y débiles márgenes previstos.
El fabricante de servidores de inteligencia artificial Super Micro Computer (SMCI) ha publicado sus cuentas del cuarto trimestre del año fiscal 2026 (octubre-diciembre 2025) con unas ganancias mejores de lo previsto, aunque los ingresos se quedaron ligeramente por debajo de lo esperado. La noticia provocó una caída del 2,3% en la acción el martes, lastrada por el contexto de mercado (subida de los rendimientos del Tesoro y tensiones geopolíticas). Aun así, en lo que va de año el valor acumula una revalorización del 28%, impulsado por la demanda de infraestructura para inteligencia artificial.
Varios analistas han aprovechado la publicación para ajustar sus precios objetivo al alza, pero sin cambiar su recomendación de mantener ('Hold'). Tim Long, de Barclays, elevó su objetivo de 38 a 39 dólares, destacando que SMCI logró un margen bruto de doble dígito en el trimestre gracias a una mezcla favorable de productos y a ciertos beneficios puntuales. No obstante, Long considera que la visibilidad sobre los 60.000 millones de dólares en nuevos pedidos sigue siendo limitada, lo que frena un mayor optimismo.
Por su parte, Vijay Rakesh, de Mizuho, también incrementó su precio objetivo de 34 a 35 dólares y mantuvo la recomendación de 'Hold'. Rakesh señaló que la previsión de ingresos para el primer trimestre del año fiscal 2027 es sólida, pero el margen bruto caería unos 700 puntos básicos hasta el 10,6%, después de haber mejorado 750 puntos básicos en el trimestre anterior. El motivo es que la mezcla de producto vuelve a inclinarse hacia servidores de IA (80% del total), que tienen márgenes más estrechos. Además, ve riesgos por la creciente competencia de Dell (DELL) y otros fabricantes, así como por la posible migración de los hiperescaladores hacia chips de IA personalizados.
Nehal Chokshi, de Northland, fue el que más subió su objetivo, de 36 a 43 dólares, aunque también mantiene 'Hold'. Chokshi atribuyó el buen resultado del cuarto trimestre a una mezcla favorable de clientes. Sin embargo, se muestra cauto por los problemas de gobierno corporativo que arrastra la compañía. En concreto, mencionó el regreso del cofundador Wally Liaw, quien había dimitido en 2018 por problemas anteriores con prácticas contables y de ventas. Aunque SMCI no es objetivo de la investigación del gran jurado sobre una presunta violación de leyes de exportación relacionadas con GPUs, el analista ve una "historia de pobre juicio en la gestión del capital humano" por parte de la dirección.
En conjunto, Wall Street se muestra prudente con SMCI. La acción tiene una recomendación media de 'Hold', basada en 11 'Hold', 3 'Comprar' y 2 'Vender'. El precio objetivo medio es de 40,85 dólares, lo que supone un potencial alcista del 9,2% desde los niveles actuales.
El análisis de Salseo
- El margen bruto de SMCI es una montaña rusa: mejora 750 puntos básicos un trimestre y luego se prevé una caída de 700 puntos en el siguiente. Esto refleja la elevada dependencia de los servidores de IA, que tienen márgenes más ajustados. El inversor deberá vigilar si el margen logra estabilizarse a medio plazo o si la compañía seguirá atrapada en este vaivén.
- La falta de visibilidad sobre los 60.000 millones en nuevos pedidos es un lastre para la confianza. Hasta que SMCI no aclare la composición y el calendario de esos pedidos, los analistas no podrán dar el salto a 'Comprar'. Esaña clave para el próximo catalizador.
- La sombra del gobierno corporativo sigue pesando. El retorno de Wally Liaw, con antecedentes de problemas contables, y la investigación sobre exportaciones de GPUs, aunque SMCI no sea objetivo directo, generan un ruido que desincentiva a los inversores más conservadores. Mientras no se disipe esta incertidumbre, la acción cotizará con descuento frente a sus pares.
- La competencia se intensifica: Dell avanza con fuerza y los hiperescaladores (Google, Amazon) diseñan sus propios chips de IA, lo que reduce la dependencia de servidores estándar como los de SMCI. Aunque la demanda de IA sigue siendo alta, la cuota de mercado de SMCI podría resentirse en el medio plazo si no logra diferenciarse.