«Que viene el boom»: un inversor top ve Nvidia «baratísima»
Nvidia presentó unos resultadoes récord, con ingresos de 96.000 millones de dólares y un +106% interanual, y un inversor de primer nivel asegura que la acción sigue siendo una ganga. Su tesis: los nuevos chips rentabilizan mejor la energía y el mercado de centros de datos crecerá un 90% en 18 meses.
Si una empresa marca el ritmo de toda la industria tecnológica, esa es Nvidia. Sus resultados trimestrales se han convertido en el termómetro de la inteligencia artificial y, en su segundo trimestre del año fiscal 2027, volvió a dejar el listón alto: ingresos de 96.000 millones de dólares, un 106% más que el año anterior, y márgenes del 75%, tanto en la métrica contable estándar como en la ajustada. Son cifras que cualquier compañía firmaría, pero que en Nvidia ya parecen casi rutina.
Lo más relevante llegó con las previsiones. El equipo directivo no solo dio unas expectativas optimistas para los próximos trimestres, sino que se aventuró a dar una cifra más lejana: un crecimiento de ingresos del 70% para el año fiscal 2028. Y aun así, la acción no se disparó tras el anuncio, lo que llevó a muchos a preguntarse si lo mejor ya ha pasado. La respuesta de Stone Fox Capital, un inversor con cinco estrellas y situado en el top 4% de los profesionales seguidos por TipRanks, es un rotundo no: «Los buenos tiempos de la IA todavía están por delante».
Su argumento tiene miga. Stone Fox sostiene que el precio de la acción no refleja el crecimiento proyectado, en particular porque las nuevas versiones de chips de Nvidia generan más ingresos por cada gigavatio (GW) de potencia. Traducción: la compañía no depende de que la capacidad de los centros de datos se expanda a un ritmo cada vez más rápido. Le basta con que esa capacidad crezca de forma similar de un año a otro para seguir facturando muchísimo más, gracias a una nueva generación de GPU más rentables. El inversor añade además estimaciones que apuntan a un crecimiento de alrededor del 90% del mercado de centros de datos en los próximos 18 meses.
En cuanto a la valoración, Stone Fox calcula que la acción cotiza a unas 11 veces el beneficio por acción estimado para el año fiscal 2029. Cree que esas previsiones se quedan cortas, vista la dependencia que tienen los hiperescaladores (las grandes plataformas de nube) de las GPU de Nvidia y el nivel de demanda actual. De ahí su conclusión: «La clave para el inversor es que Nvidia está insanamente barata». El mercado en general piensa parecido: la acción acumula 30 recomendaciones de compra, ninguna de mantener ni de vender, y un precio objetivo medio a 12 meses de 328,43 dólares, lo que impliaría una revalorización cercana al 50%.
El análisis de Salseo
- Cuando una compañía adelanta un 70% de crecimiento para el año fiscal 2028, está intentando fijar el relato del mercado: la bolsa ya descuenta cierta desaceleración, pero Nvidia asegura que la fiesta sigue. La señal concreta a vigilar es si sus próximos trimestres apuntan a esa cifra o si la desaceleración llega antes de lo previsto.
- El matiz técnico de Stone Fox es la parte más útil: la nueva generación de GPU ingresa más por gigavatio, así que Nvidia no necesita que los centros de datos crezcan a un ritmo cada vez mayor. Simplemente con cambiar los chips por versiones más potentes y caras ya tiene recorrido para seguir creciendo, aunque el gasto en infraestructura se estabilice.
- El riesgo de fondo es la concentración: toda la tesis depende de que los hiperescaladores sigan invirtiendo en IA. La estimación del 90% de crecimiento del mercado de centros de datos es la apuesta central, y si ese gasto se frena, la acción 'barata' dejaría de serlo. La lectura contraria: con 30 compras y ningún 'mantener' ni 'vender', el consenso ya es unánime, así que el margen para sorpresas positivas es reducido.
- Otra señal a vigilar es que la acción no reaccionara con fuerza tras unos resultados así. Eso sugiere que el mercado ya había descontado gran parte de la historia, lo que eleva el riesgo: una decepción futura en las previsiones o en el ritmo de pedidos de los grandes clientes tendría un castigo extra, porque la expectativa está en máximos.