CoreWeave, Nebius e IREN rebotan tras el batacazo de la IA
Las 'neocloud' de inteligencia artificial recuperan terreno en el premercado después de dos días de fuertes caídas provocadas por los avisos de los grandes jefes de la IA sobre el ritmo del sector.
Las acciones de las llamadas 'neocloud' —empresas que alquilan potencia de cálculo (los famosos chips y centros de datos) para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial— respiraban este miércoles 16 de septiembre tras varios días de ventas agresivas en todo lo relacionado con la IA. CoreWeave subía un 1,41% en el premercado, Nebius Group avanzaba un 1,71% e IREN Limited se anotaba un 0,84%. El conjunto del mercado también acompañaba, con los futuros de la bolsa estadounidense ligeramente al alza antes de que la Reserva Federal diera a conocer su decisión sobre los tipos de interés.
El susto venía de los días 14 y 15 de septiembre, cuando el sector sufrió un batacazo notable. El detonante fueron las declaraciones de Dario Amodei, consejero delegado de Anthropic, pidiendo a los laboratorios de IA que frenasen el ritmo "temerario" de desarrollo del sector. A él se sumaron otros pesos pesados, como Sam Altman (OpenAI) y Elon Musk (xAI), que también alertaron de los riesgos de avanzar tan rápido. En el caso concreto de CoreWeave, la acción llegó a caer alrededor de un 7% el lunes después de que Madison Rezaei, analista de Bernstein, avisara de que la compañía podría enfrentarse a más riesgos si se enfría el desarrollo de nuevos modelos de IA. Rezaei mantiene una recomendación de venta sobre el valor y calcula que aún le quedaría un recorrido a la baja de aproximadamente el 8,6%.
Sin embargo, no todo eran señales negativas. JPMorgan dio el lunes un giro de calado a su visión sobre IREN: subió la recomendación dos escalones, desde vender hasta comprar, y elevó el precio objetivo desde los 46 hasta los 65 dólares por acción, lo que implicaba un potencial alcista superior al 56%. El analista Richard Choe argumenta que IREN se está consolidando como uno de los proveedores líderes de este tipo de nube especializada gracias al respaldo de su alianza con Nvidia. Según sus cálculos, la compañía está firmando cada vez más clientes y los precios de los contratos del sector han pasado de moverse entre 10 y 15 dólares por vatio a situarse entre 15 y 20 dólares por vatio o más. Además, los anticipos que pagan los clientes, de entre el 25% y el 50% del contrato, ayudan a IREN a financiar la compra de las codiciadas GPUs.
En el plano corporativo, las tres compañías siguen dando motivos para hablar de demanda a largo plazo. Nebius ha cerrado una alianza con Palantir para ofrecer infraestructura de IA a determinados clientes, lo que apuntala la demanda de sus servicios en la nube. CoreWeave ha lanzado una nueva oferta de 'IA física' orientada a empresas de automoción, aeroespacial y robótica, ampliando su negocio más allá de las cargas de trabajo tradicionales. E IREN ha anunciado avances en su proyecto de centro de datos de 2 GW (gigavatios) en Sweetwater, Texas: el operador de la red eléctrica de ese estado, ERCOT, ha incluido el proyecto en su proceso de revisión temprana de la red, un primer paso relevante para asegurar el suministro eléctrico que necesitará la instalación.
Con todo, el rebote parece más una reacción de alivio tras las caídas que un cambio real de escenario. Según la herramienta de comparación de TipRanks, IREN cuenta hoy con una valoración media de compra fuerte por parte de los analistas, mientras que CoreWeave y Nebius se quedan en compra moderada. IREN también presenta el mayor potencial alcista medio (87,1%), por delante de CoreWeave (71,5%) y Nebius (39%). Los riesgos de fondo siguen sobre la mesa: las dudas sobre si el gasto en IA se mantendrá a este ritmo, unos tipos de interés todavía elevados y unas necesidades de inversión en capital enormes para levantar centros de datos y comprar hardware de última generación.
El análisis de Salseo
- El rebote es de corto plazo, no un cambio de tesis: que un consejero delegado pida 'frenar' el desarrollo de la IA no rompe ni un solo contrato ya firmado. Estas empresas viven de la capacidad de cómputo contratada a meses o años vista, así que el ruido de titulares mueve el precio del día, pero lo que de verdad manda es el volumen de pedidos. Señal a vigilar: si las caídas se repiten varias sesiones seguidas, dejará de ser ruido y empezará a ser un problema de apetito por el riesgo.
- El miedo real del mercado no es que la IA desaparezca, sino que las grandes tecnológicas dejen de pagar por entrenamiento a gran escala. Ahí es donde más duele: los proyectos de centros de datos alejados de los grandes núcleos urbanos son los primeros que se revisan cuando se enfría la demanda, y CoreWeave es la más expuesta a ese tipo de carga de trabajo pesado. Por eso el aviso de Bernstein le golpeó más a ella que al resto.
- Los precios cuentan la historia contraria al pesimismo: los contratos de este tipo de nube han pasado de 10-15 a 15-20 dólares por vatio o más, y los clientes adelantan entre el 25% y el 50% del importe. Eso indica oferta escasa y proveedores con capacidad de negociación, y es el argumento que sostiene de verdad la tesis inversora. Dato clave a seguir: si esos precios dejan de subir, será la primera señal seria de que la demanda se está enfriando antes de que lo digan los analistas.
- Cuidado con leer el respaldo de Nvidia o el mayor potencial alcista de IREN como una garantía de seguridad: las tres compañías dependen en última instancia del mismo pagador (el gasto en infraestructura de las grandes tecnológicas) y compiten por la misma electricidad, los mismos chips y el mismo suelo. Con tipos altos y necesidades de capital enormes, cualquier revisión a la baja del gasto en IA les pega a las tres a la vez, por mucho que sus valoraciones de analistas difieran.