Salesforce sube un 12%: un analista 5 estrellas declara el fin del SaaSpocalypse
Salesforce se dispara un 12% tras sus resultados y el informe de un analista de cinco estrellas que habla del ya famoso 'fin del SaaSpocalypse'. La IA empieza a notarse en los ingresos, aunque el crecimiento orgánico sigue frenándose.
Salesforce dio un golpe encima de la mesa: tras presentar los resultados de su segundo trimestre fiscal, que superaron por poco lo esperado, sus acciones subieron un 12% en la negociación posterior al cierre. El detonante no fue solo el número, sino el cambio de relato. Gil Luria, analista de D.A. Davidson con cinco estrellas en TipRanks, tituló su informe "El fin del SaaSpocalypse, por ahora…" y elevó su precio objetivo para Salesforce de 175 a 200 dólares, aunque mantiene una recomendación neutral. Luria destaca que Salesforce se está beneficiando de unas métricas de uso "constructivas" y de la adopción creciente de sus ofertas de inteligencia artificial, incluido el lanzamiento de Claudeforce con la ampliación de su alianza con Anthropic.
Lo que más ha animado al mercado es que la IA empieza a notarse en los ingresos. La combinación de Agentforce y Data 360, que incluye Informatica, alcanzó unos 3.900 millones de dólares de ingresos recurrentes anuales (ARR), con un crecimiento interanual que se acelera hasta el 210% desde el 205%. Solo Agentforce aportó 1.500 millones de dólares, unos 300 millones más que en el trimestre anterior. Además, los ingresos de suscripción de la plataforma Agentforce 360, Slack y otras áreas de crecimiento subieron un 43% interanual.
Aun así, no todo es tan brillante. Luria admite que los resultados superaron las previsiones, pero que el crecimiento orgánico se está desacelerando. Los ingresos totales del trimestre fueron de 11.345 millones de dólares, ligeramente por encima de los 11.326 millones que esperaba el consenso y un 11% más en divisas constantes. Excluyendo la aportación de Informatica, el crecimiento orgánico se quedó en el 6,4%, frente al 8,7% del trimestre anterior. El margen operativo no-GAAP alcanzó el 34,1%, por encima de lo esperado, y los pedidos pendientes de ejecución (cRPO) crecieron un 14% en divisas constantes, un punto por encima de las previsiones de la dirección.
El beneficio por acción no-GAAP declarado fue de 5,90 dólares, pero ojo: incluye una ganancia de 2.600 millones de dólares por inversiones estratégicas, que equivale a un extra de 2,53 dólares por acción. Sin ese golpe de suerte contable, el beneficio ajustado fue de 3,37 dólares, todavía por encima de los 3,28 del consenso. Salesforce también elevó su previsión de ingresos para todo el año hasta 46.100-46.400 millones de dólares, y la del beneficio por acción no-GAAP hasta 16,69 dólares desde 14,09, aunque Luria puntualiza que ese salto se debe en gran parte a la ganancia por las inversiones. La compañía mantiene su previsión de margen operativo no-GAAP del 34,3% y ha cerrado las compras de Contentful por unos 1.300 millones y de Fin por 3.600 millones para ampliar su plataforma.
Wall Street mantiene un consenso de Compra Moderada sobre Salesforce: 25 compras, nueve mantener y dos vender en los últimos tres meses. El precio objetivo medio a 12 meses es de 246,18 dólares, lo que implica un potencial del 19,7%, aunque es probable que las estimaciones cambien tras estos resultados. La pregunta ahora es si el repunte responde a una mejora real del negocio o a un alivio puntual: el propio Luria dice que el fin del SaaSpocalypse es, por ahora.
El análisis de Salseo
- La noticia no es solo un batido de estimaciones: cambia la narrativa del sector. El ARR de Agentforce y Data 360 crece al 210% y Salesforce lo utiliza como prueba de que la IA de pago, y no solo las promesas, ya tira de las suscripciones. Eso explica que una subida del 12% llegue con unos resultados solo ligeramente mejores de lo esperado.
- El beneficio récord tiene truco: los 5,90 dólares por acción incluyen una ganancia de 2.600 millones por inversiones estratégicas. Depurado, el beneficio ajustado es de 3,37 dólares. Quien mire el BPA de un vistazo puede sobrevalorar la calidad del trimestre, sobre todo porque el margen operativo previsto para el año se mantiene en el 34,3%.
- El crecimiento orgánico sigue perdiendo gas: 6,4% excluyendo Informatica, frente al 8,7% del trimestre anterior. Por eso Salesforce compra crecimiento con Contentful y Fin. La señal a vigilar no es solo lo que paga, sino si esas compras aceleran la plataforma o acaban siendo parches que no frenan la desaceleración.
- D.A. Davidson sube el precio objetivo a 200 dólares, pero mantiene la recomendación Neutral y queda lejos de los 246 dólares de consenso. Es decir, quien declara el fin del SaaSpocalypse no es un gran entusiasta de la acción. El mercado debería fijarse en la letra pequeña y no confundir alivio tras el castigo con una recomendación de compra.