Samsung y SK Hynix se hunden un 9%: el batacazo de Micron se contagia a Corea del Sur
Las acciones de los gigantes surcoreanos de la memoria caen con fuerza tras el desplome de Micron en Wall Street. La subida de los bonos y las ventas algorítmicas agravan la sangría, aunque la demanda de NAND sigue fuerte.
Las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix se desplomaron este miércoles, contagiadas por la ola de ventas que arrasó el sector de semiconductores en Wall Street la víspera. SK Hynix llegó a caer un 9,63% en la apertura y Samsung un 7,64%, mientras que el índice KOSPI abrió casi un 5% a la baja. Hacia media sesión, las pérdidas se moderaban ligeramente: SK Hynix cedía un 8,36% y Samsung un 7,08%.
El origen del batacazo está en la sesión del martes en Estados Unidos. Micron Technology se dejó un 7% hasta los 940,76 dólares, SanDisk perdió un 9% y los ADR de SK Hynix cayeron un 9,2%. El índice Philadelphia Semiconductor se hundió un 5% empujado por la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, que llevaron a los inversores a deshacer posiciones en tecnología.
La transmisión de Wall Street a Seúl fue inusualmente directa. Según analistas de Mizuho Securities, parte de la caída en EE.UU. se debió a operaciones automatizadas en un contexto de volúmenes reducidos propios de mediados de agosto. Los títulos de memoria se han convertido en apuestas de alto momento, donde las ventas algorítmicas y los cambios rápidos de posicionamiento pueden exagerar los movimientos. A esto se sumó la presión de los bonos: el bono estadounidense a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2007, avivando los temores inflacionistas por el encarecimiento del petróleo.
Samsung y SK Hynix tienen un peso descomunal en el mercado surcoreano, lo que convierte cualquier retroceso global de los semiconductores en un dolor de cabeza para el KOSPI. Un análisis de Macquarie mostró que ambas compañías fueron responsables del 71% de las pérdidas del índice durante la crisis de julio. En aquella ocasión, los analistas de KB Securities y Société Générale coincidieron en que la caída no respondía a un deterioro fundamental, sino a la liquidación forzada de posiciones apalancadas y a un trade muy concurrido que se estaba deshaciendo.
La paradoja es que los datos del sector no han empeorado de repente. TrendForce señaló que la fuerte demanda de servidores de IA seguirá sosteniendo el crecimiento de la memoria NAND en el tercer trimestre. Los pedidos de los centros de datos mantuvieron el mercado infrabastecido en el segundo trimestre, y los ingresos combinados de los cinco mayores fabricantes de NAND saltaron un 77% intertrimestral hasta los 68.870 millones de dólares. Macquarie incluso ha calificado la situación como "la peor crisis de memoria de la historia" y prevé que las restricciones de oferta no se alivien en tres años, con una demanda de memoria para inferencia de IA que califica de "desorbitada".
El análisis de Salseo
- La caída de Samsung y SK Hynix no refleja un empeoramiento de los fundamentales del sector, sino un movimiento de liquidación forzada y ventas algorítmicas amplificado por el alto apalancamiento en estos valores. Es un 'stop-loss' en cadena, no un cambio de tendencia en la demanda de memoria.
- La subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo es el verdadero detonante: encarece el coste de financiación de las tecnológicas y reduce el atractivo de las acciones de alto crecimiento. Mientras los tipos sigan al alza, la presión sobre estos títulos no cesará.
- El dato clave a vigilar es la evolución de los pedidos de los hiperescaladores (Google, Amazon, Microsoft). Si recortan su gasto en IA o en centros de datos, la actual escasez de memoria podría convertirse en exceso de oferta. Hasta ahora, los informes de TrendForce y Macquarie apuntan a que la demanda sigue siendo excepcionalmente fuerte.
- La lectura contraria: si los rendimientos de los bonos se relajan y el sector de semiconductores en EE.UU. se estabiliza, las acciones coreanas de memoria, que son de alta beta, podrían rebotar con fuerza al cubrirse las posiciones cortas. Es un trade de alta volatilidad donde el riesgo y la oportunidad van de la mano.