SanDisk contra Micron: ¿qué acción de memoria para IA tiene más recorrido?
El tirón de la memoria para inteligencia artificial ha disparado a SanDisk y Micron, pero no son el mismo negocio: una guarda los datos y la otra los procesa. Los analistas ven más potencial en Micron y más riesgo de que el ciclo se enfríe.
El auge de la inteligencia artificial ha convertido los chips de memoria en uno de los grandes protagonistas del mercado. Las acciones de SanDisk (SNDK) y Micron (MU) se han beneficiado de una demanda desbordada y de unos precios al alza, aunque con recorridos muy distintos: en lo que va de año, Micron sube un 284,3% y SanDisk se dispara un 694,9%. La pregunta que ahora se hacen los inversores es cuál de las dos tiene gasolina para seguir subiendo.
La diferencia de fondo está en qué fabrica cada una. SanDisk es un actor del NAND flash, la memoria que se usa en los discos SSD corporativos para almacenar grandes volúmenes de datos de la IA. Micron, en cambio, está expuesta al DRAM y a la memoria de alto ancho de banda (HBM), la que permite a los sistemas de IA procesar datos y ejecutar tareas complejas más rápido. Es decir, una almacena y la otra procesa, y eso cambia por completo de qué depende su negocio.
En el lado de SanDisk, la firma de análisis Rosenblatt ha iniciado la cobertura con una recomendación favorable y un potencial de subida superior al 27%. Su analista, Kevin Cassidy, cree que a medida que los modelos de IA se vuelven más grandes y manejan más datos, los clientes se fijan cada vez más en la capacidad, la velocidad, la durabilidad y la garantía de suministro. Destaca como ventajas competitivas su alianza con Kioxia y sus plataformas avanzadas de NAND (BiCS8 y BiCS10), que podrían abaratar costes y aumentar la capacidad. Además, señala que sus acuerdos con ocho grandes clientes de NAND cubrirían alrededor del 65% de su producción del ejercicio fiscal 2028, lo que da bastante visibilidad sobre la demanda. Con las previsiones de la dirección en la mano, este experto calcula que el beneficio ajustado por acción podría alcanzar unos 300 dólares en el ejercicio 2030.
El foco en Micron está puesto en la presentación de resultados del cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2026, prevista para el 30 de septiembre. La casa Stifel mantiene una visión positiva sobre el valor. Su analista espera que la compañía supere las estimaciones de beneficio y de previsiones para el trimestre, aunque advierte de que los límites de precios y las restricciones de envío podrían hacer que la sorpresa sea menor que en periodos anteriores. De cara al futuro, calcula que los envíos de DRAM crecerán entre un 15% y un 20% en 2027, por debajo del rango del 20% alto registrado en 2026, y que la oferta podría crecer entre un 40% y un 50% o más en 2027, lo que ayudaría a cerrar la brecha entre oferta y demanda. Otro punto clave: espera que los precios del HBM4 se dupliquen en 2027, algo que impulsaría los márgenes y el beneficio de Micron.
En conjunto, los analistas mantienen una opinión claramente favorable sobre ambas compañías, pero ven más recorrido en Micron a doce meses, mientras que el margen de subida que otorgan a SanDisk es bastante más ajustado. La clave para los próximos trimestres es doble: cuánta producción nueva llega al mercado y si el apetito de las grandes tecnológicas por memoria para IA se mantiene al ritmo actual. Si la oferta crece tan rápido como anticipan algunos expertos, el precio del chip puede dejar de subir, y ahí es donde este tipo de valores, que ya han multiplicado su cotización, se vuelven mucho más sensibles.
El análisis de Salseo
- La palabra 'memoria' esconde dos negocios distintos, y eso importa: SanDisk vive del NAND (almacenar datos) y Micron del DRAM y del HBM (procesarlos). No se mueven igual ante el ciclo: el HBM tiene precios y márgenes más protegidos porque escasea, mientras que el NAND es más sensible a que se construya demasiada capacidad de golpe.
- El dato más jugoso de toda la pieza es que ocho clientes cubrirían en torno al 65% de la producción de SanDisk del ejercicio 2028. En un sector donde tradicionalmente se fabrica a ciegas y el precio se hunde cuando sobra oferta, tener la demanda atada de antemano reduce mucho el riesgo. La señal a vigilar: si esos acuerdos fijan precios o se renegocian cada año.
- Ojo con el matiz que deja caer el propio analista de Micron: la compañía superará previsiones, pero por menos margen que antes. Traducido: el listón está altísimo y el mercado ya descuenta mucho. El peligro real no es que la demanda de IA falle, sino que la oferta llegue, porque si el suministro de DRAM crece un 40-50% en 2027 los precios podrían darse la vuelta.
- Comparar el 'potencial' de las dos engaña si no se mira de dónde viene cada una: SanDisk sube un 695% en el año y Micron un 284%. Cuanto más se ha revalorizado un valor, más difícil es repetir la jugada, y un precio objetivo medio no es más que el promedio de las opiniones de los analistas, no una promesa de lo que va a pasar.