Scotiabank apuesta por Uber y DoorDash y enfría a Lyft
El analista de Scotiabank Nat Schindler inicia la cobertura de Uber, DoorDash y Lyft y se decanta claramente por los dos primeros, con Lyft como el rezagado.
El analista de Scotiabank Nat Schindler ha iniciado la cobertura sobre los tres grandes del transporte bajo demanda en Estados Unidos: Uber, DoorDash y Lyft. Su veredicto es rotundo: los ganadores son Uber y DoorDash, mientras que Lyft se queda rezagado. En concreto, ha otorgado una calificación de compra a Uber con un precio objetivo de 100 dólares y a DoorDash con 275 dólares, mientras que para Lyft ha emitido una recomendación de mantener con un objetivo de 17 dólares.
¿Por qué se decanta por los dos primeros? Según Schindler, el mercado de ride-hailing y entregas a domicilio ha evolucionado hacia una industria estable y racional después de años de guerras de subsidios. Uber y DoorDash lideran ahora sus respectivos mercados con una ventaja considerable. Su escala les otorga un mayor poder de fijación de precios y un mejor control de costes. Además, ambos se benefician de sus programas de suscripción, como Uber One y DashPass, que convierten a usuarios casuales en clientes recurrentes, aumentan la frecuencia de pedidos y reducen la rotación. Estos ingresos recurrentes y los anuncios de alto margen son claves para que crezcan más rápido que el mercado y a la vez expandan sus márgenes.
En cambio, Lyft es descrito como un 'número dos bien ejecutado pero estructuralmente subescalado'. Solo tiene un 15% del mercado de ride-hailing en Estados Unidos, frente al 84% de Uber. Además, no tiene la diversidad de categorías que sí ofrecen Uber y DoorDash. Schindler señala que Lyft puede seguir mejorando, pero su escala más pequeña limita la cuota de mercado que puede ganar. Prueba de que este es un negocio consolidado es que el mercado del ride-hailing en EE.UU. se ha convertido en un duopolio y las entregas de comida están igualmente concentradas.
El principal riesgo común, según el analista, es que las tres compañías dependen en gran medida de usuarios con ingresos altos. Una caída del empleo de cuello blanco podría golpear la demanda. Otros riesgos incluyen las regulaciones sobre trabajadores de plataformas y la competencia de las redes de vehículos autónomos. Schindler también apunta que Amazon, con su división de robotaxis Zoox y su enorme base de clientes, podría convertirse en una amenaza a largo plazo.
A la luz de todo esto, la herramienta de comparación de acciones de TipRanks muestra que Uber y DoorDash tienen una calificación de consenso de compra fuerte, mientras que Lyft tiene mantener. Entre estas acciones, los analistas ven el mayor potencial alcista en Uber, con un 45,7%, seguido de DoorDash y Lyft con aproximadamente un 31%.
El análisis de Salseo
- El paso de las guerras de subsidios a un mercado racional es la clave de la tesis: los operadores con escala pueden ahora imponer precios y exprimir márgenes. Para Uber, esto significa que su crecimiento de ingresos ya no depende de quemar caja, sino de la eficiencia operativa.
- La apuesta por las suscripciones es un motor de rentabilidad diferido: los programas como Uber One no solo fidelizan al usuario, sino que crean una base de ingresos predecible. El siguiente dato que debe vigilarse es el crecimiento de suscriptores de Uber One, porque será el mejor indicador de si esta ventaja competitiva se consolida.
- Lyft es el caso claro de que en un duopolio el segundo tiene techo: su cuota del 15% frente al 84% de Uber no es solo una cuestión de imagen, sino de estructura de costes. La falta de categorías adicionales (comida, paquetería, etc.) le impide monetizar al mismo usuario en más ocasiones, y eso limita su potencial de beneficio a largo plazo.
- El riesgo ignorado es la dependencia de los usuarios de renta alta: si el empleo en sectores como tecnología o finanzas se debilita, el consumo discrecional de movilidad y entregas podría caer en cadena. Además, la amenaza de Amazon y Zoox puede parecer lejana, pero la combinación de una plataforma logística ya construida con vehículos autónomos podría redefinir el sector antes de lo que muchos piensan.