Scotiabank se pone 'constructivo' con Uber: Outperform y objetivo en 100 dólares
Scotiabank inicia la cobertura de Uber con una recomendación de Outperform y un precio objetivo de 100 dólares. El banco se muestra 'constructivo' con el sector del transporte bajo demanda.
El analista Nat Schindler, de Scotiabank, acaba de poner sobre la mesa una apuesta clara: inicia la cobertura de Uber con una recomendación de 'Outperform' y un precio objetivo de 100 dólares. En el argot financiero, eso significa que espera que la acción rinda mejor que el mercado. Y no lo hace solo con Uber: también arranca con DoorDash, su gran rival en el reparto de comida, con la misma nota positiva.
Detrás de esta decisión hay una lectura más 'macro' del sector. Scotiabank es 'constructivo' con el mundo del transporte bajo demanda y la entrega a domicilio. Su tesis es que la industria es grande y sigue creciendo, empujada por cambios de comportamiento a largo plazo: la gente quiere comodidad y se está alejando de la idea de tener coche propio. Eso, en cristiano, es más viajes, más pedidos y más dinero en la plataforma.
El banco también señala que tanto Uber como DoorDash han crecido más rápido que sus mercados subyacentes, y lo han hecho expandiendo márgenes. O sea, no solo venden más, sino que ganan más dinero por cada venta. El detalle interesante es que, según Scotiabank, la 'calle' (el mercado, los analistas) está demasiado centrada en la economía del transporte y la entrega, y no le da suficiente valor a las fuentes de ingresos que vienen de la publicidad, las membresías y el apalancamiento operativo. Ese es el 'extra' que podría marcar la diferencia.
En resumen, Scotiabank ve valor donde otros no lo están mirando. La recomendación es comprar o, como mínimo, estar por encima del mercado. Para el inversor particular, la clave es entender que el sector del ride-hailing y la entrega no es solo un negocio de volumen: también hay espacio para que las compañías expriman más margen gracias a la publicidad en sus plataformas y a los programas de suscripción. Eso es lo que hace que la nota sea más interesante que una simple 'compra'.
El análisis de Salseo
- La tesis de Scotiabank descansa en una apuesta poco visible: la contribución de la publicidad, las membresías y el apalancamiento operativo. Mientras el mercado mira al boleto del viaje o al reparto, el banco apunta a que lo que de verdad da el 'extra' son los ingresos de alto margen que generan los datos y la fidelidad de los usuarios.
- Otro matiz: Uber y DoorDash no solo crecen, lo hacen más rápido que su propio mercado y, además, expandiendo márgenes. Esa combinación es rara en sectores en expansión y sugiere que el poder de la escala sigue jugando a favor de los grandes.
- La lectura contraria: si el mercado no está pagando por la publicidad y las membresías, es porque los resultados aún no lo han demostrado. Habrá que estar atentos a las próximas cuentas para ver si la 'operating leverage' (el beneficio por cada venta adicional) es real o solo una promesa del analista.