Scottish Mortgage toca máximos: el empuje de SpaceX y la OPV de Anthropic
Las acciones de Scottish Mortgage Investment Trust (SMT) se disparan hasta su nivel más alto desde julio, impulsadas por la recuperación de SpaceX y la esperada salida a bolsa de Anthropic.
Las acciones de Scottish Mortgage Investment Trust (SMT) han vuelto a ponerse en modo rally. El fondo, uno de los más conocidos entre los inversores particulares que buscan exponerse a tecnológicas de crecimiento, ha pasado de tocar un mínimo de 1.297 peniques en julio a rondar los 1.500 peniques, e incluso ha llegado a tocar el nivel crucial de 1.511 peniques, su cota más alta desde el pasado junio. ¿Qué está alimentando este movimiento? Básicamente, dos cosas: la recuperación de sus principales participadas y el rumor cada vez más fuerte de una próxima salida a bolsa de Anthropic.
El corazón de la cartera del SMT está en plena remontada. SpaceX, su mayor apuesta, se ha disparado hasta los 153 dólares, un 47% por encima de su mínimo posterior a la IPO, y con ello la fortuna de Elon Musk ya supera los 938.000 millones de dólares. La compañía espacial está en racha: su negocio de IA ingresa miles de millones al mes y su división Starlink ya supera los 12 millones de suscriptores activos. El único pero es que sus gastos de capital se están disparando, algo que los inversores vigilan de cerca. Otro peso pesado, TSMC, ha rozado los 440 dólares, su nivel más alto desde el 9 de julio, gracias al tirón de la demanda mundial de semiconductores. Y Nvidia no se queda atrás: ha pasado de 189 a 225 dólares, consolidándose como el 'banco central' de la inteligencia artificial tras invertir en gigantes como OpenAI y la propia Anthropic. Otras participadas como MercadoLibre y Amazon también están sumando.
Y luego está el gran catalizador: la esperada OPV de Anthropic. Scottish Mortgage, gestionado por Baillie Gifford, invirtió en Anthropic cuando la compañía estaba valorada en 183.000 millones de dólares. Hoy esa participación representa el 2,8% del fondo. Se estima que cuando Anthropic salga a bolsa pedirá una valoración de 2 billones de dólares, una cifra que podría incluso dispararse después de la operación. Si eso se cumple, el valor de la cartera de SMT se incrementaría de forma considerable, porque ahora Anthropic es uno de los proveedores de modelos de IA más avanzados, con un ritmo de ingresos anualizados que supera los 65.000 millones de dólares, por encima incluso de OpenAI. Además, el fondo tiene una participación relevante en Stripe, la fintech que podría debutar en bolsa en 2027.
Desde el punto de vista técnico, el gráfico diario del SMT muestra que la acción ha superado la media móvil de 50 sesiones y que el índice de fuerza relativa (RSI) ha cruzado el nivel neutral de 50. El valor se encuentra ahora en la resistencia de los 1.511 peniques. Si logra superarla con convicción, el siguiente objetivo apunta a los 1.562 peniques. Aunque el camino de menor resistencia parece ser el alcista, los inversores deben tener presente el principal riesgo: que la valoración buscada por Anthropic en su OPV quede muy por debajo de lo esperado, o que la operación se retrase, lo que podría provocar un ajuste del valor liquidativo que contrarreste la recuperación. Tampoco hay que perder de vista el gasto de capital de SpaceX: si el mercado deja de verlo como inversión y pasa a considerarlo un lastre para el flujo de caja, el rebote podría perder fuelle.
El análisis de Salseo
- El rebote del SMT no es solo por el buen hacer de sus participadas: al ser un fondo cerrado, su cotización puede desviarse del valor liquidativo. La subida del precio sugiere que el mercado está pagando un menor descuento (o más prima) por el fondo, lo que multiplica el efecto de la recuperación de la cartera sobre la acción.
- La OPV de Anthropic es un catalizador binario: el fondo entró a 183.000 millones y se espera que la compañía pida 2 billones. Eso es casi un multiplicador por 10, pero si la valoración se queda corta o la salida se retrasa, el ajuste sería doloroso porque el mercado ya ha anticipado el escenario bueno.
- El otro gran riesgo es el gasto de capital de SpaceX. Mientras el mercado lo perciba como inversión en crecimiento, la acción de SMT se beneficia. Pero si esas inversiones se traducen en un flujo de caja libre decepcionante, la narrativa de 'AI infrastructure' podría invertirse y el rebote perdería fuerza.
- La dependencia del SMT de un puñado de nombres (SpaceX, TSMC, Nvidia) es un arma de doble filo: cuando la IA está de moda, el fondo vuela; cuando cambia el ciclo, la caída es igual de rápida. Diversificar en un fondo como este es, en realidad, no diversificar tanto.