Semana clave: Dell, consumo y empleo de agosto marcan el pulso del mercado
Tras el aluvión de resultados tecnológicos, la atención se gira a los datos de empleo de agosto y a los informes de Dell, empresas de consumo y fabricantes de infraestructura para IA. El mercado busca pistas sobre la Fed y la salud del consumidor.
Después de una semana intensa de resultados tecnológicos, con Nvidia como gran protagonista, los inversores vuelven a centrarse en la macroeconomía. El viernes se publicará el informe de empleo de agosto, un dato que llega con la sorpresa de julio: la economía estadounidense perdió 23.000 puestos de trabajo, aunque la tasa de paro mejoró hasta el 4,1% desde el 4,2% de junio, gracias a una participación laboral que se acerca a mínimos de cinco años. El mercado laboral está cambiando por la adopción masiva de IA, los aranceles y la política migratoria, y los economistas apuntan a que la desaceleración de la inmigración y el abandono de la búsqueda de empleo están reduciendo la oferta de trabajadores.
La Fed vigilará de cerca estos datos, ya que su mandato incluye promover el máximo empleo. Un deterioro del mercado laboral podría hacer menos probable una subida de tipos, porque unos tipos más altos frenan la inversión empresarial. Pero mantenerlos o bajarlos podría complicar la lucha contra la inflación. El discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el viernes fue interpretado como una señal de que el banco central podría subir tipos para combatir la inflación, lo que añade tensión a la semana.
En el plano empresarial, esta semana toca escuchar a compañías que dependen del consumo discrecional. Brown-Forman (dueña de Jack Daniel's), Five Below, Lululemon y Victoria's Secret presentan resultados. También informan fabricantes de equipos para centros de datos de IA, como Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise y Broadcom. Dell, que cotiza en bolsa, publica sus resultados del segundo trimestre el martes; en el trimestre anterior superó expectativas con un crecimiento del 750% en ventas de servidores optimizados para IA y elevó sus previsiones.
La semana también incluye el Libro Beige de la Fed el miércoles, que recopila anécdotas de los distritos del banco central, y el evento de Tesla en Austin, donde se espera más información sobre el Cybercab. Los índices principales cerraron la semana pasada con ganancias, impulsados por los resultados de Nvidia, aunque la caída de Marvell Technology el viernes mostró cierta cautela en el comercio de IA. El Dow rompió una racha de dos semanas de pérdidas, y el S&P 500 y el Nasdaq encadenaron su cuarta subida en cinco semanas.
El análisis de Salseo
- El dato de empleo de agosto es la pieza clave: si el paro sube o las nóminas vuelven a caer, la Fed podría replantearse su postura agresiva contra la inflación. Un mercado laboral débil daría argumentos para no subir tipos, lo que aliviaría a las tecnológicas de alto crecimiento, pero también podría indicar que la economía se enfría más de lo deseado.
- Los resultados de Dell son un termómetro de la demanda real de infraestructura para IA. El trimestre pasado, sus servidores optimizados para IA crecieron un 750% interanual, una cifra espectacular. Si esta vez mantiene el ritmo, confirmará que el gasto en IA sigue fuerte; si decepciona, podría contagiar a todo el sector de semiconductores y hardware.
- El consumo se enfrenta a una prueba: Five Below y Ollie's Bargain Outlet representan el lado 'low cost' del gasto, mientras Lululemon y Victoria's Secret apuntan al consumidor con más poder adquisitivo. Ver si ambos segmentos aguantan dará pistas sobre si la inflación está erosionando la capacidad de compra o si el consumidor sigue gastando con criterio.
- El discurso de Warsh apunta a una posible subida de tipos, pero los datos de empleo podrían contradecirlo. La tensión entre inflación y empleo es el gran dilema de la Fed: si el paro sube, subir tipos sería políticamente difícil, pero si la inflación repunta, no subirlos sería un error. Esta semana veremos qué pesa más.