Los semiconductores resucitan: la oportunidad que el mercado no quiere que veas
Mientras muchos daban por muerta la moda de la IA, los grandes fabricantes de chips como Applied Materials, TSMC y KLA Corporation están disparando sus beneficios y atrayendo dinero institucional a espuertas. ¿Se acabó la fiesta o solo acaba de empezar?
En un 2026 que está siendo el año del 'stock picking', los semiconductores se han convertido en los grandes triunfadores. Lejos de apagarse, el brillo de la inteligencia artificial sigue iluminando a las empresas que fabrican los chips necesarios para moverla. Aunque algunos valores tecnológicos han sufrido, los que están en el meollo de la IA tienen todavía mucho camino por recorrer, al menos según sus fundamentales.
Applied Materials, con una capitalización cercana a los 300.000 millones de dólares, ha subido un 39% en lo que va de año. Su último informe trimestral fue sólido: ingresos de 7.000 millones y un beneficio por acción ajustado de 2,38 dólares. Pero lo que de verdad entusiasmó al mercado fueron sus previsiones: espera facturar 7.650 millones el próximo trimestre, un 9,1% por encima de lo que estimaban los analistas, y un BPA de hasta 2,84 dólares, un 15,8% más de lo esperado. Con unas estimaciones de ganancias que no paran de subir, la acción parece tener viento a favor.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), el gigante de las foundries valorado en 1,5 billones de dólares, es otro peso pesado en la carrera de la IA. En su último trimestre fiscal ingresó 33.700 millones de dólares, con un incremento del beneficio por acción del 46,4%. Sus guías apuntan a hasta 35.800 millones para el primer trimestre de 2026. Las ventas crecen a un ritmo anual del 19% y los beneficios un 21,9%, con un margen de beneficio superior al 45%. No es de extrañar que los grandes inversores lleven meses acumulando posiciones.
KLA Corporation, especializada en equipos para la fabricación de chips, ha visto cómo sus acciones casi se duplican en un año, revalorizándose un 99,7%. La creciente demanda de empaquetado avanzado para chips de IA ha impulsado sus resultados: en su año fiscal completo ingresó más de 12.700 millones de dólares, un 17% más que el año anterior, y su beneficio por acción subió un 29%. Además, la compañía está aumentando sus inversiones en capital, lo que sugiere que espera seguir creciendo con fuerza.
El dinero inteligente, como muestran los flujos institucionales, lleva tiempo apostando por estos valores. En un mercado plano, identificar estas corrientes de fondo puede marcar la diferencia. La oportunidad en semiconductores no es un espejismo: los números la respaldan.
El análisis de Salseo
- La narrativa de que 'la IA se ha acabado' es engañosa: el gasto en infraestructura (chips y equipos) sigue acelerándose, y las guías de estas empresas superan con creces las expectativas, lo que indica que la demanda subyacente es mucho mayor de lo que el mercado descuenta.
- Applied Materials, TSMC y KLA no son simples beneficiarios pasivos: sus márgenes de beneficio superan el 24%, 45% y 33% respectivamente, lo que demuestra un poder de fijación de precios brutal en un sector donde la complejidad técnica es una barrera de entrada casi infranqueable.
- El verdadero catalizador a vigilar no es solo el crecimiento de ingresos, sino el aumento del gasto en capital (capex) de estas compañías. Si KLA está expandiendo su capacidad, es porque sus clientes (los fabricantes de chips) le están pidiendo más máquinas, lo que anticipa varios años de inversión sostenida.
- Aunque el sentimiento es positivo, el riesgo está en la concentración: estas empresas dependen en gran medida de un puñado de grandes clientes (como NVIDIA, Apple o AMD). Cualquier recorte en sus pedidos por un exceso de inventario o una desaceleración de la demanda final de IA podría golpear con fuerza sus valoraciones, hoy ya exigentes.