ServiceNow planta cara al miedo a la IA con un trimestre sólido
El proveedor de software empresarial superó expectativas en el segundo trimestre y su analista defiende que la narrativa bajista sobre la IA no se sostiene.
ServiceNow ha vuelto a sacar músculo. La compañía de software empresarial presentó unos resultados del segundo trimestre mejores de lo esperado, con un crecimiento de ingresos por suscripción del 23% en moneda constante, dos puntos porcentuales por encima de lo que había prometido. El mercado, sin embargo, no lo tuvo claro desde el primer minuto. Las acciones subieron inicialmente tras la publicación, pero acabaron cediendo casi un 4% al cierre del jueves, arrastradas por el nerviosismo general con el sector del software.
¿El motivo de ese miedo? OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT, anunció esta semana un nuevo producto llamado Presence, pensado para que las empresas desplieguen agentes de inteligencia artificial capaces de atender clientes, resolver incidencias, interactuar con sistemas internos y escalar tareas a empleados humanos cuando hace falta. Para muchos inversores, esto suena peligrosamente parecido a lo que ya venden compañías como ServiceNow, y de ahí la sacudida a todo el sector.
Pero Derrick Wood, analista de Cowen, cree que el castigo es exagerado. Reconoce que el anuncio de OpenAI explica buena parte de las ventas en las acciones de software, pero al mirar los números de ServiceNow encuentra motivos de sobra para el optimismo. El crecimiento del cRPO (las obligaciones de rendimiento pendientes a corto plazo, una métrica clave para anticipar ingresos futuros) fue del 21,5%, superando en unos dos puntos porcentuales lo previsto. Además, la compañía elevó el extremo inferior de su previsión de crecimiento de ingresos por suscripción para 2026, que ahora parte del 20% en moneda constante.
La monetización de la inteligencia artificial también avanza. ServiceNow ya supera los 1.000 millones de dólares en valor anual de contratos relacionados con IA, y su negocio de seguridad está ganando tracción con productos como Armis, Veza y el AI Control Tower. Wood destaca que la empresa está acelerando los ciclos de venta en seguridad, con un nuevo acceso directo al responsable de seguridad (CISO), y que sigue sumando clientes en áreas como EmployeeWorks y CRM.
Con todo esto, el analista mantiene su recomendación de compra y un precio objetivo de 140 dólares, lo que implicaría una subida de más del 50% desde los niveles actuales. El consenso del mercado es igualmente positivo: 27 analistas recomiendan comprar, solo 2 vender, y el precio objetivo medio ronda los 139 dólares. La pregunta es si el miedo a que la IA genérica se coma el negocio del software especializado seguirá pesando más que unos fundamentales que, por ahora, se mantienen sólidos.
El análisis de Salseo
- El castigo a ServiceNow tras el anuncio de OpenAI Presence refleja un miedo genérico a la IA, no un problema real de la compañía. El mercado está descontando que los agentes de IA genéricos pueden sustituir a las plataformas especializadas, pero ServiceNow sigue creciendo por encima de lo previsto y elevando sus propias guías.
- El dato clave es el cRPO, que mide ingresos ya contratados a corto plazo. Superar expectativas en dos puntos porcentuales y volver a la media de los últimos doce meses sugiere que la demanda empresarial no se está desviando hacia alternativas de IA más baratas, al menos por ahora.
- La monetización de la IA dentro de ServiceNow (más de 1.000 millones en ACV) es una señal de que la compañía está capturando valor de la IA en lugar de ser víctima de ella. Si logra trasladar esa capacidad a sus productos de seguridad y atención al cliente, el 'cuento del oso' pierde fuelle.
- Vigilar de cerca la evolución del cRPO en los próximos trimestres y cualquier anuncio de grandes clientes que migren a soluciones de IA genérica. Si ServiceNow mantiene un crecimiento del 20% en 2026, el mercado tendrá que reconocer que la amenaza de OpenAI no es tan letal como se teme.