Sivers Semiconductors ajusta sus cuentas de 2025 y retrasa resultados para preparar su salto al Nasdaq
La compañía sueca corrige a la baja sus cifras de 2024 y 2025 para cumplir con los estándares contables de EE.UU., un paso clave en su posible doble cotización en Nueva York.
Sivers Semiconductors ha publicado su informe anual de 2025 con una sorpresa: las cifras que presentó en febrero ya no valen. La empresa ha ajustado sus resultados de 2024 y 2025 para alinearlos con los estándares del PCAOB, el organismo que supervisa la contabilidad de las empresas que cotizan en Estados Unidos. ¿El motivo? Está evaluando una posible doble cotización en el Nasdaq de Nueva York, y para dar ese salto necesita que sus cuentas cumplan con las reglas americanas.
Los cambios no son cosméticos. Las ventas de 2025 apenas se mueven (306,6 millones de coronas suecas frente a los 304,1 millones anteriores), pero el resultado operativo se hunde: pasa de -141,3 a -177,8 millones de coronas. La pérdida neta se amplía de -186,5 a -222,6 millones, y el patrimonio neto cae de 1.076,8 a 949,8 millones. En cristiano: la empresa pierde más dinero del que había dicho, y su balance es más débil de lo que parecía.
¿Qué ha pasado exactamente? Según la nota 32 de las cuentas consolidadas, hay varios ajustes. Se han recolocado ingresos entre periodos (algunos se van a 2026 o más allá), se han revisado las valoraciones de inventarios, se han actualizado las hipótesis sobre el valor de la remuneración en acciones y se ha deteriorado parte del gasto en desarrollo que estaba capitalizado. En total, son correcciones que reducen el beneficio y el patrimonio, pero que buscan dar una imagen más conservadora y comparable con la que exige el regulador americano.
Las cifras de 2024 también se han reexpresado: las ventas pasan de 243,7 a 219,2 millones de coronas, y la pérdida neta se amplía de -116,3 a -183,9 millones. Además, la empresa ha cambiado la forma de presentar su cuenta de resultados, pasando de una clasificación por naturaleza del gasto a una por función, algo habitual en las empresas que quieren cotizar en EE.UU.
Como consecuencia de todo este trabajo contable, Sivers ha retrasado la publicación de su informe del primer trimestre de 2026, que estaba previsto para el 20 de mayo y ahora se espera para el 29 de mayo. La empresa justifica el retraso por la auditoría adicional que está realizando para la posible doble cotización. Para el inversor, la noticia es agridulce: por un lado, la empresa está dando pasos firmes hacia un mercado más líquido y con mayor visibilidad; por otro, las correcciones revelan que sus números anteriores eran demasiado optimistas.
El análisis de Salseo
- El ajuste a la baja de resultados y patrimonio no es un simple cambio contable: refleja que la empresa había capitalizado gastos de desarrollo que ahora reconoce como deteriorados, lo que sugiere que algunos proyectos no están generando el valor esperado.
- La doble cotización en el Nasdaq es una jugada estratégica para acceder a una base de inversores mucho mayor y potencialmente más especializada en semiconductores, pero el proceso está destapando debilidades en la calidad de sus cuentas que antes no eran visibles.
- El retraso del informe del primer trimestre es una señal de que la auditoría para cumplir con el PCAOB es más compleja de lo previsto. Habrá que vigilar si este proceso genera más ajustes en el futuro o si retrasa la propia salida a bolsa americana.
- Para el inversor, la clave será ver si la empresa logra mantener su ritmo de crecimiento de ingresos (que sí suben ligeramente en 2025) mientras controla las pérdidas. Si la doble cotización se concreta, podría dar un impulso de liquidez, pero el precio de entrada ya no será tan barato.