SK Hynix cae un 4,7% y las memorias se toman un respiro tras el rally de la IA
Los títulos de SK Hynix bajan un 4,7% en Nueva York y arrastran a Micron y SanDisk en una jornada de recogida de beneficios tras semanas de subidas impulsadas por la demanda de chips para inteligencia artificial.
Las acciones de SK Hynix (a través de sus recibos cotizados en Estados Unidos, los llamados ADR) cayeron 9,38 dólares, un 4,72%, hasta los 189,25 dólares a media mañana del jueves en Nueva York. El movimiento no fue un caso aislado: arrastró consigo al resto del sector de memorias, con Micron y SanDisk también en negativo en las horas previas a la apertura del mercado. Después de varias semanas de subidas muy fuertes, los inversores han empezado a recoger parte de los beneficios cosechados en una de las áreas más calientes de la bolsa gracias al tirón de la inteligencia artificial.
Para entender el contexto hay que mirar atrás. La compañía surcoreana venía de subir más del 7% en la Bolsa de Seúl solo en la sesión del 7 de septiembre, animada por el entusiasmo que despertó el lanzamiento del modelo GPT-6 Astra de OpenAI, que reavivó la idea de que la demanda de memorias para IA va a seguir siendo enorme. En el último mes, antes del batacazo del jueves, sus títulos acumulaban una subida superior al 10%, dentro de un año en el que SK Hynix se ha convertido en uno de los valores estrella del mercado surcoreano, con una capitalización de alrededor de 1,2 billones de dólares. La empresa fabrica memorias DRAM y NAND flash y también tiene negocio de fundición, y forma junto a Samsung Electronics y Micron lo que el sector llama el 'gran trío' de las memorias.
El motor real de estas subidas es la escasez. Los inventarios de memoria de Samsung y SK Hynix han caído por debajo de los 10 días de suministro, un nivel que los analistas describen como una carestía histórica provocada por la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) y otros productos avanzados para centros de datos. Cuando queda tan poco producto en el almacén, el poder de negociación pasa del comprador al vendedor y los precios suben, lo que se traduce casi directamente en mejores márgenes. En esa tesitura, Bank of America subió esta semana la recomendación de SK Hynix a 'comprar' con un precio objetivo de 250 dólares, y JPMorgan inició su cobertura con una recomendación equivalente a 'sobreponderar'. Los analistas destacan que la empresa ha acumulado una caja importante y ha puesto en marcha un programa de recompra de acciones de 40 billones de wones, una señal de solidez financiera en un entorno de precios favorable para las memorias.
Más allá de las cifras, SK Hynix sigue moviendo ficha en el terreno industrial. En la conferencia GTC 2026 de Nvidia mostró sus últimas memorias HBM4 y HBM3E, además de unidades de almacenamiento SSD refrigeradas por líquido, con espacios dedicados a exhibir su colaboración con Nvidia y su papel en la infraestructura de centros de datos. Su consejero delegado apuntó a finales de agosto que Indiana será una base clave de producción de memorias para 2030, dentro del plan de expandir su capacidad en Estados Unidos, mientras que la compañía ha aclarado que todavía no ha decidido si vende su participación en la planta de empaquetado de Chongqing, en China. En paralelo, los analistas siguen comparando a SK Hynix con Micron: unos prefieren a la estadounidense por ser la opción más barata en valoración y otros a la surcoreana por sus relaciones más estrechas con los grandes clientes de chips de IA. Con la vista puesta en sus próximas cuentas y en un rango de cotización de 52 semanas que va de 293.000 a 2.987.000 wones, queda claro que esta acción se mueve con una volatilidad enorme.
El análisis de Salseo
- La caída de hoy es recogida de beneficios, no un cambio de historia: no hay ninguna mala noticia nueva sobre la empresa, simplemente el sector había subido tanto que cualquier excusa sirve para vender y asegurar ganancias. El detalle importante del día no es el -4,7%, sino que Micron y SanDisk cayeron a la vez: es un movimiento de todo el subsector, no un problema de SK Hynix.
- El mecanismo que de verdad mueve el valor es el precio de la memoria, y ese viene determinado por los inventarios. Con Samsung y SK Hynix por debajo de 10 días de suministro, el vendedor manda y los precios de DRAM y HBM suben, lo que se traslada casi en línea recta a los márgenes. La señal a vigilar es doble: los precios de los contratos trimestrales del sector y si los inventarios siguen tan bajos en las próximas cuentas, porque ahí se rompe o se confirma la tesis.
- Los dos movimientos de los bancos esta semana (comprar con objetivo de 250 dólares en Bank of America y sobreponderar en JPMorgan) y la recompra de 40 billones de wones suponen un suelo de demanda para el valor, pero también suben el listón: con el mercado ya dándolo casi todo por hecho, cualquier señal de que la oferta se descongela (nuevas fábricas, más capacidad) o de que los pedidos de los clientes de IA se enfrían se castigaría con más dureza que la caída de hoy.
- El debate SK Hynix contra Micron esconde la verdadera pregunta: quién se lleva el negocio de HBM, que es el segmento más rentable. Micron cotiza más barata, pero SK Hynix tiene relaciones más profundas con Nvidia, y eso se traduce en contratos y precios mejores. La clave a seguir es la próxima generación (HBM4): quién consigue homologarla antes para los chips de Nvidia marca la diferencia de márgenes en los próximos trimestres.