SK Hynix cae pese al optimismo de BofA: prevé 100 billones de wones para accionistas
La acción de SK Hynix cae hoy a pesar de que Bank of America mantiene su recomendación de compra y prevé que el gigante de los semiconductores genere más de 200 billones de wones en flujo de caja libre para 2027, con retornos al accionista superiores a 100 billones de wones.
Las acciones del gigante surcoreano de memoria SK Hynix caen en la sesión de hoy, a pesar de que Bank of America (BofA) ha reiterado su recomendación de compra y ha fijado un precio objetivo de 250 dólares. El analista Simon Woo, que ocupa el puesto 2.033 entre los 12.495 analistas de Wall Street, estima que la compañía podría generar más de 200 billones de wones en flujo de caja libre durante 2027, una cifra que respaldaría retornos totales al accionista superiores a los 100 billones de wones para ese mismo año.
El optimismo de BofA se sustenta en la escasez de oferta de memoria. Algunos fabricantes de PC y smartphones están reduciendo la cantidad de memoria en cada dispositivo, y lo mismo ocurre con las GPU y ASIC de gama baja. Sin embargo, Woo cree que esta reducción se debe a que los chips son difíciles de conseguir, no a que la demanda esté cayendo. Esa distinción es clave, porque los productos de gama alta, como las GPU de próxima generación, seguirán exigiendo grandes cantidades de memoria.
Ampliar la oferta no será tarea fácil. SK Hynix y otros fabricantes pueden construir nuevas instalaciones, pero el espacio de sala limpia necesario para producir DRAM y NAND sigue siendo limitado. BofA prevé que la oferta de memoria permanezca restringida incluso a largo plazo, lo que podría estabilizar los precios y llevar a más clientes a firmar acuerdos a largo plazo, reduciendo la volatilidad histórica del sector.
Ese fuerte flujo de caja podría llegar directamente a los accionistas. SK Hynix ya ha anunciado un programa de recompra de 40 billones de wones y mantiene un payout ratio superior al 50%. BofA también espera unos 30 billones de wones en dividendos con cargo a los resultados de 2026. La firma estima que el flujo de caja libre de 2026 alcanzará aproximadamente 170 billones de wones; aplicando el payout del 50% y restando los dividendos y la recompra previstos, quedarían unos 15 billones de wones disponibles para retornos adicionales, que podrían distribuirse tras la junta de marzo de 2027.
De cara al futuro, BofA cree que el superciclo de la memoria puede elevar el flujo de caja libre de 2027 por encima de los 200 billones de wones, impulsado por precios más altos y mayores volúmenes de envío. Si eso se materializa, los retornos totales al accionista superarían los 100 billones de wones en 2027. En Wall Street, el consenso es de Compra Fuerte, con 10 analistas otorgando compras en los últimos tres meses, y un precio objetivo medio de 248 dólares, lo que implicaría un potencial de subida del 56,7% respecto al precio actual.
El análisis de Salseo
- La caída de hoy no refleja el fundamento: la escasez de memoria no responde a una caída de demanda, sino a limitaciones de oferta, lo que otorga a SK Hynix poder de fijación de precios, especialmente en productos premium.
- La restricción de espacio limpio para producir DRAM y NAND es estructural, no coyuntural: esto podría alargar el superciclo y llevar a contratos a largo plazo, reduciendo la volatilidad de ingresos y flujo de caja.
- El retorno al accionista es contundente: con un payout superior al 50% y recompras ya anunciadas, el flujo de caja libre proyectado (170 billones en 2026 y más de 200 en 2027) respalda retornos masivos, y aún quedarían 15 billones adicionales tras cumplir con lo comprometido.
- El mercado parece descontar hoy el corto plazo, pero el consenso es de Compra Fuerte con un potencial del 56,7% según el precio objetivo medio; si el superciclo se confirma, las acciones podrían estar infravaloradas.