SK Hynix rebota un 11% tras el desplome histórico: ¿se acabó la fiesta del miedo?
Las acciones de SK Hynix se disparan en Seúl después de sufrir la mayor caída en un solo día. El rebote devuelve la esperanza, pero las dudas sobre la burbuja de la IA no desaparecen.
SK Hynix ha vivido una semana de infarto. Este miércoles, sus acciones en la bolsa de Seúl se dispararon un 11%, recuperando parte del terreno perdido tras el desplome del 15,4% del lunes, el mayor batacazo en un solo día de su historia. La montaña rusa comenzó con el estreno récord de sus ADR (certificados de depósito americanos) en el Nasdaq, que recaudó unos 26.500 millones de dólares, la mayor venta de acciones de una empresa extranjera en Estados Unidos.
El debut fue espectacular: los ADR se dispararon un 12,8% en su primera sesión, cerrando a 168,01 dólares tras salir a 149. Pero la resaca no se hizo esperar. El lunes, los inversores coreanos recogieron beneficios con saña, y la hemorragia se extendió al resto del mercado: el índice Kospi se hundió cerca de un 9%, obligando a activar un freno de emergencia en las operaciones. Fondos apalancados y posiciones especulativas amplificaron el descalabro.
El martes llegó un tímido respiro del 3,7%, y el miércoles la remontada cogió fuerza. ¿El motivo? Varios factores se alinearon. En Estados Unidos, los ADR de SK Hynix se habían disparado casi un 28% el martes después de que Barclays iniciara cobertura con una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 330 dólares. Además, unos datos de inflación más suaves en EE.UU. reavivaron el apetito por las tecnológicas, y otros valores de memoria como Micron también subieron.
Los analistas consultados por CNBC coinciden en que el lunes negro no fue un juicio sobre el futuro de la inteligencia artificial, sino un ajuste de carteras. Phillip Wool, de Rayliant Global Advisors, explicó que los inversores habían acumulado posiciones descomunales en fabricantes de chips coreanos y taiwaneses tras sus descomunales rallys, y que reducir esas apuestas era simple prudencia, no un desencanto con la IA. Daniel Yoo, de Yuanta Securities, añadió que la emisión de ADR creó una nueva referencia de valoración en EE.UU. que todavía se está digiriendo, y que la diferencia de precio entre los ADR y las acciones coreanas añade volatilidad a corto plazo.
Pero no todo el mundo ve el vaso medio lleno. A pesar del rebote, las acciones de SK Hynix siguen multiplicando por varias veces su precio de hace un año, algo inusual en un sector históricamente cíclico. El analista Edward Sheldon advierte de que los inversores pueden estar subestimando los riesgos de la dependencia de unos pocos grandes clientes de IA y la creciente competencia. Morningstar, más cauta, valora los ADR en 160 dólares, muy por debajo de su cotización actual, y recuerda que los ciclos de memoria siempre acaban normalizándose.
El análisis de Salseo
- El rebote no borra la resaca: la caída del lunes fue tan violenta que forzó un parón en la bolsa coreana. Esto demuestra que hay mucha especulación y apalancamiento detrás de la subida de SK Hynix, no solo fe ciega en la IA. Si el mercado se gira, las caídas pueden ser igual de rápidas.
- La emisión de ADR en Nasdaq es un arma de doble filo: da acceso a más inversores y liquidez, pero también crea un nuevo espejo de valoración que puede amplificar los movimientos. La diferencia de precio entre los ADR y las acciones en Seúl es un foco de inestabilidad mientras el mercado busca el equilibrio.
- Barclays y UBS siguen viendo potencial alcista, con previsiones de beneficio muy por encima del consenso gracias a los envíos de memoria HBM4 y acuerdos a largo plazo. Pero Morningstar y otros analistas recuerdan que el ciclo de la memoria es traicionero: cuando la oferta alcance a la demanda, los precios y los márgenes se desplomarán.
- La clave a vigilar: los pedidos de los grandes clientes de IA. Si alguno reduce sus compras o aparece un competidor creíble en memorias de alto ancho de banda, la tesis de inversión se resiente. De momento, el mercado descuenta un crecimiento perfecto, y eso deja poco margen para errores.