SK Hynix sufre recorte del 27,3% en su precio objetivo por el HBM
LS Securities rebaja el precio objetivo de SK Hynix un 27,3% por la menor rentabilidad esperada del HBM, aunque mantiene la recomendación de compra.
La firma de análisis LS Securities ha recortado el precio objetivo de SK Hynix un 27,3%, hasta los 2,4 millones de wones surcoreanos, aunque mantiene su recomendación de compra. El motivo: las dudas sobre la rentabilidad que logrará la compañía con su memoria de alto ancho de banda (HBM) el próximo año. El analista Jeong Woo-seong ha aclarado que el ajuste no responde a una caída de la demanda de HBM, sino a una revisión de las expectativas de resultados, ya que ve difícil que se materialicen los beneficios extraordinarios que se habían previsto.
El HBM es un tipo de memoria especialmente demandada en el sector de la inteligencia artificial, ya que permite procesar grandes volúmenes de datos a gran velocidad. Hasta ahora, SK Hynix ha sido uno de los grandes beneficiados por la escasez de esta tecnología, pero la entrada de Samsung Electronics en el mercado del HBM4 podría reducir esa ventaja. Según LS Securities, el margen de explotación que se esperaba para el HBM de SK Hynix el año que viene era de alrededor del 80%, pero las últimas investigaciones del sector apuntan a que se estabilizará en torno al 60%.
Jeong ha subrayado que la dinámica del mercado de HBM se está normalizando y que, a partir de ahora, la evolución del precio de las acciones dependerá más de la capacidad de las empresas para mantener su ventaja tecnológica y su cuota de mercado que de la simple demanda de HBM. Es decir, la era de los márgenes desorbitados podría estar llegando a su fin, y la competencia será más intensa.
En paralelo, LS Securities ha elevado el precio objetivo de Samsung Electronics un 12,5%, hasta los 450.000 wones, también con recomendación de compra. La firma espera mejoras en los envíos y en el rendimiento de su HBM4, lo que aceleraría el crecimiento de sus beneficios. Este movimiento refleja un cambio de percepción: mientras SK Hynix ve recortadas sus expectativas, Samsung gana atractivo para los analistas.
Para el inversor, la noticia es un recordatorio de que el mercado de la memoria está en plena transformación. La ventaja competitiva de SK Hynix no es eterna, y la entrada de Samsung en el HBM4 puede cambiar las reglas del juego. Habrá que vigilar de cerca los avances tecnológicos y la capacidad de cada compañía para mantener su cuota, más que las cifras de demanda global.
El análisis de Salseo
- El recorte del precio objetivo no implica una caída de la demanda de HBM, sino una normalización de los márgenes: el paso del 80% al 60% de margen operativo esperado muestra que la era de los beneficios extraordinarios se está acabando, y eso afecta directamente a la valoración de SK Hynix.
- La entrada de Samsung en el HBM4 es el verdadero catalizador: erosiona el poder de fijación de precios de SK Hynix. Los inversores deberían seguir de cerca los avances de Samsung en rendimiento y envíos, porque cada mejora suya es una amenaza directa para la cuota de mercado de SK Hynix.
- La subida del precio objetivo de Samsung, en contraste con el recorte de SK Hynix, indica que el mercado está reasignando sus preferencias. No se trata solo de demanda, sino de quién ejecuta mejor. La señal clave será la velocidad a la que Samsung escala su producción de HBM4.
- A pesar del recorte, la recomendación de compra se mantiene, lo que sugiere que la acción aún tiene potencial, pero con un perfil de riesgo/recompensa menos favorable. El mercado ahora premia la ventaja tecnológica sostenible, no solo la exposición al boom de la IA.